Bitwise CIO: Todos han pasado por alto la verdadera ambición de Coinbase

Autor: Matt Hougan, CIO de Bitwise

Compilado por: AididioJP, Foresight News

Título original: CIO de Bitwise: ¿Por qué todos subestimamos la plataforma de lanzamiento de Coinbase?

Una de las ideas fundamentales de invertir en criptomonedas es que transformará la infraestructura de la industria financiera.

Hasta ahora, podemos citar tres áreas que han logrado avances reales:

• El bitcoin está remodelando la resistencia a la inflación del oro
• Las stablecoins están redefiniendo el dólar
• La tokenización está transformando el comercio y la liquidación

Aunque estas transformaciones aún se encuentran en una etapa temprana, la tendencia ya es muy clara. Creo que, al final, la mayoría de los activos serán tokenizados, la mayoría de los dólares circularán a través de stablecoins y el bitcoin será ampliamente aceptado como el oro.

Estas son oportunidades por valor de billones de dólares, suficientes para impulsar al mercado de criptomonedas hacia un mercado alcista que dure una generación. Pero este lunes, hemos llegado a un cuarto ámbito importante: la formación de capital. Creo que esto se convertirá en el tema clave del ámbito de las criptomonedas en 2026.

A continuación, explicaré lo que sucedió específicamente, por qué es tan importante y cómo aprovechar esta oportunidad de inversión si mi juicio es correcto.

Primero, revisemos algunos antecedentes.

La formación de capital es una de las funciones más importantes en el ámbito financiero. A través de este proceso, los emprendedores pueden recaudar fondos, fundar nuevas empresas, desarrollar productos y crear oportunidades de empleo.

Lamentablemente, el sistema actual no solo es rígido e ineficiente, sino que también es extremadamente poco amigable para los inversionistas individuales.

El flujo de fondos institucionales va hacia las principales firmas de capital de riesgo, que reinvierten en las startups más destacadas. Estas empresas mantienen su estatus privado a largo plazo, acumulando valor continuamente para los accionistas iniciales. Cuando finalmente salen a bolsa, las acciones se venden principalmente a otros inversores institucionales. Los inversores comunes solo pueden participar en la última etapa. Este sistema es costoso y está sujeto a una regulación compleja, lo que ha llevado a que el número de IPOs en la actualidad sea mucho menor que en el pasado.

Las criptomonedas intentaron cambiar esta situación en 2017 y 2018, a través de la ola de ofertas iniciales de monedas (ICO). Las ICO permitieron a las personas comunes participar en inversiones antes de que los proyectos fueran listados, conectando directamente a los emprendedores con los pequeños inversores.

Pero, para ser sincero, el resultado fue simplemente un desastre.

Debido a la falta de regulación, la gran mayoría de las ICO resultaron ser fraudes. Los estafadores recaudaron miles de millones de dólares de un público desprevenido y luego se escaparon con el dinero. La situación se agravó hasta el punto de que la SEC de EE. UU. tuvo que intervenir, e incluso amenazó con perseguir penalmente a los promotores. La dura represión de 2018 puso fin al auge de las ICO y llevó al mercado de criptomonedas a un largo invierno.

Entonces, ¿qué hay de diferente ahora?

La mayoría de las personas que experimentaron el auge de las ICO de 2017-2018 creen que fue un fracaso total, exponiendo plenamente los problemas de caja negra en el campo de las criptomonedas. Pero también hay un pequeño grupo de personas que vieron potencial en ello.

A pesar de los numerosos problemas de las ICO, realmente ha demostrado un punto: las criptomonedas pueden recaudar fondos rápidamente para nuevos proyectos. En comparación con los altos costos, los procedimientos engorrosos y las características que favorecen a los ricos de las IPO tradicionales, las ICO son, de hecho, más baratas, más rápidas y más equitativas.

Una de las personas que ha visto este potencial es el actual presidente de la SEC de EE. UU., Paul Atkins. Su apoyo a proyectos de tipo ICO no es sorprendente: antes de unirse a la SEC, fue co-presidente de Token Alliance, una organización dedicada a promover la innovación en los tokens de tipo ICO. También se desempeñó como director en la empresa Securitize, que se centra en la tokenización.

En julio de este año, Atkins hizo un llamado público para establecer un nuevo marco regulatorio y un sistema de prevención de riesgos, creando condiciones para ICOs de alta calidad. Afirmó que, siempre que se puedan resolver los problemas de la versión 1.0 de ICO, podemos esperar una oleada de formación de capital liderada por criptomonedas.

Este lunes, Coinbase dio un paso importante en esta dirección al anunciar el lanzamiento de su plataforma de ICO. A partir de ahora, Coinbase lanzará un proyecto de criptomonedas revisado rigurosamente cada mes. Esto permite a los inversores participar en la inversión antes de que el proyecto se lance, y también permite a los equipos del proyecto abrir nuevas vías de financiamiento. Coinbase aplicará estándares estrictos, incluyendo investigaciones de antecedentes del equipo, requisitos de divulgación de información y asegurará que los insiders no puedan vender tokens dentro de los seis meses posteriores al lanzamiento del proyecto.

En resumen, a través de la autorregulación, buscan abordar muchos de los problemas de la era de las ICO de 2017-2018.

Mis predicciones y perspectivas

Preveo que para 2026, a través de plataformas como Coinbase, surgirán al menos seis ICO de miles de millones de dólares. Aunque todavía son de menor escala en comparación con el mercado tradicional de IPO, en 2024 hubo un total de 176 IPO en Estados Unidos, con una recaudación total de 33 mil millones de dólares. Sin embargo, el éxito de estos ICO demostrará que los emprendedores pueden recaudar fondos directamente de los inversores y a menudo pueden obtener condiciones mejores que las de las IPO tradicionales.

Con el tiempo, creo que habrá cada vez más proyectos que opten por el modo de ICO directa en lugar de las rutas de financiamiento tradicionales.

Sobre cómo invertir en este tema, tengo algunas ideas:

Si mi juicio es correcto, el objetivo de inversión más directo es Coinbase. Esta empresa está aprovechando su posición dominante en el campo de las criptomonedas para abrir nuevos mercados. No solo es el Charles Schwab del mundo cripto, sino que también es un complejo de Charles Schwab + Goldman Sachs + NYSE.

Al mismo tiempo, un mercado de ICO saludable también beneficiará a grandes blockchains programables como Ethereum y Solana, ya que muchos proyectos de ICO se construirán sobre estas plataformas.

Desde una perspectiva más macro, el resurgimiento de las ICO será otro hito importante en el ámbito de las criptomonedas. Las criptomonedas actuales tienen más potencial que hace unos años, ya que ahora contamos con stablecoins y la narrativa de la tokenización. Si además se suman los miles de millones de dólares en financiamiento logrado a través de las ICO, esta narrativa será aún más convincente. Esta tendencia nos indica que debemos llevar a cabo una estrategia de mercado más amplia: por ejemplo, invertir en fondos indexados que contengan una canasta de activos criptográficos o acciones criptográficas. En otras palabras, no te obsesiones con elegir un solo caballo, sino que deberías apostar a que toda la carrera se desarrollará cada vez mejor.

Este partido se está volviendo cada vez más emocionante.