El "interruptor de tarifas" de Uniswap Labs se ha activado: ¿estrategia mágica o la próxima narrativa?

Autor: Bruce

Título original: Interruptor de tarifas, perspectivas y oportunidades de Qimen Dao Uniswap Labs

Introducción

El fundador de Uniswap publicó a la medianoche la última propuesta, que trata sobre el interruptor de tarifas que ha fallado 7 veces en los últimos 2 años. Aquí utilizo el contenido de @Michael_Liu93, el Sr. Mai, para explicar esta propuesta y explicar la recompra:

• Se quemaron 100 millones de monedas, que representan el 10% del total, aproximadamente 950 millones de dólares (como compensación por no haber quemado antes);
• Usar 1/6 de la tarifa para la recompra y quema (5/6 para LP), en los últimos 30 días, ingresos por tarifas de 230 millones de dólares, calculado anualmente sería 2.76 mil millones de dólares, 1/6 sería cada año 460 millones de dólares en el mercado para recomprar uni y quemar, según la capitalización de mercado actual, aproximadamente la tasa de deflación anual es de menos del 5% del suministro total de tokens;
• Calcula el múltiplo de valoración de $UNI , con una capitalización de mercado de 9.5 mil millones, correspondiente a un P/E de 21x y un P/S de 3.5x;
• En comparación con hyperliquid, hyperliquid tiene un FDV de 42.1 mil millones, ingresos anuales de 1.29 mil millones, recompra anual de 1.15 mil millones, una relación P/E de 37x y una relación P/S de 33x;
• En comparación con pump, pump tiene un FDV de 4.5 mil millones, los ingresos del negocio meme fluctúan bastante, en los últimos meses han estado oscilando entre 1-3 millones, suponiendo ingresos diarios de 1.5-2 millones, eso representaría ingresos anuales de 550-730 millones de dólares (100% recompra), lo que correspondería a un múltiplo de ganancias y de ventas de aproximadamente 6x-8x.
• El texto original está aquí:

PE/PS de las empresas que cotizan en la bolsa de Estados Unidos

???‍♂️¿Me acompañas a desglosar cómo será el futuro de @Uniswap?

¿Se podrá aprobar la propuesta?

✅ Probabilidad muy alta (más del 80%)

1️⃣El núcleo del lugar gobernado por el Jige.

El símbolo de valor cae en el Palacio de Kun, el símbolo de valor es la máxima institución de toma de decisiones y el resultado final. El patrón es el de un dragón azul que se vuelve hacia atrás, un patrón muy auspicioso, que representa la tendencia general y la certeza de éxito en los asuntos. Este patrón indica claramente que la propuesta finalmente será aprobada.

El día y la hora están ambos favorecidos por dioses auspiciosos y estrellas extraordinarias, lo que muestra una fuerte capacidad de impulso dentro de la comunidad, con la calidad de la propuesta y el momento siendo apropiados.

2️⃣Conversión de fuerzas en oposición:

El papel clave de oposición (inversor) tiene poder en la situación, pero la configuración de su posición muestra que su postura ha cambiado y se ha suavizado. Tian Rui y Jiu Tian en la misma casa indican que sus preocupaciones han pasado de “oponerse rotundamente” a “cómo evitar riesgos en el proceso”, y su energía se utiliza más para buscar soluciones en lugar de obstruir directamente.

⚠️ Problemas clave que se enfrentarán en el proceso

A pesar de que es un evento muy probable, el proceso no será nada fácil y enfrentará tres grandes desafíos, correspondientes a las tres posiciones en el Qimen.

1️⃣Confirmación final de los riesgos legales y fiscales (obstáculo central)

Situación: Palacio de Dui con Tian Rui + Puerta de Jing + Nueve Cielos, indica que el proceso intermedio requiere mucho esfuerzo verbal.

Correspondencia con la realidad: esta es precisamente la preocupación central de instituciones de inversión como @a16z desde siempre. Antes y después de la votación, el debate legal sobre la calificación de valores y la responsabilidad fiscal de las DAO alcanzará su punto máximo. Puede ser necesario adjuntar dictámenes legales adicionales o ajustar los términos de la propuesta para disipar por completo las dudas de las grandes instituciones. Esta es la etapa más que consume tiempo en todo el proceso.

2️⃣LP (proveedor de liquidez) rebote y calma de la comunidad

Situación: Palacio Zhen en la Sexta Casa + Puerta de Descanso + Tian Ren.

Correspondencia con la realidad: algunos LP pueden sentirse insatisfechos porque sus ganancias se ven afectadas, incluso amenazando con trasladar la liquidez a la competencia. La gobernanza comunitaria necesita comunicar y explicar de manera efectiva el mecanismo de compensación (como PFDA) y la razonabilidad de la implementación por fases, para calmar estos sentimientos y mantener la base del protocolo.

3️⃣ Aprovechar la oportunidad de los competidores para atacar y la interferencia de la opinión pública

Situación: Palacio de离宫临螣蛇 + Puerta de heridas + Estrella de Tianfu.

Correspondencia con la realidad: los competidores aprovecharán este punto de «sacrificio de LP de UNI» para hacer un gran alboroto, generando opiniones negativas en las redes sociales, intentando socavar el consenso de la comunidad y desviar usuarios y liquidez.

¿Cuál es el potencial de desarrollo?

La tendencia general se puede resumir como sigue: a corto plazo, hay una fuerte volatilidad impulsada por noticias positivas; a medio plazo, hay una subida en espiral en medio de la revalorización de valores y competencia intensa; y el desarrollo a largo plazo está profundamente vinculado al éxito o fracaso de unichain y al destino de toda la industria DeFi. Su trayectoria no es un camino fácil, sino un proceso en el que, tras superar numerosos obstáculos, se va materializando su potencial como “líder de blue chip DeFi”.

??? Interpretación de tendencias clave

1️⃣Tendencia a corto plazo (próximos 3 meses): impulsada por noticias, consolidación de volatilidad

Volatilidad intensa: el intercambio de BQ (Puerta de Vista + Nueve Cielos), representa un aumento repentino provocado por noticias de propuestas. Sin embargo, después de un aumento en el precio, siempre habrá una caída y una oscilación.

Punto clave: El período de votación de los próximos 22 días es una ventana de observación central. Si el valor se mantiene en el palacio de la moneda, $7 – $7.5 es una línea de vida a corto plazo, si puede mantenerse, se espera que después de la aprobación de la propuesta haya una nueva ofensiva.

El sentimiento del mercado y el progreso de la votación dominarán los precios, con tendencias de amplia fluctuación, acumulando energía para la elección de dirección en la próxima etapa.

2️⃣Tendencia a medio plazo (6 meses - 2 años): revalorización, tendencia al alza

Apertura de patrones: el año Jia Shen y el año Geng caen en el Palacio de Kun, con la llegada de la estrella Tian Ying. Este patrón presagia que una vez que se apruebe la propuesta, atraerá la atención de fondos principales y comenzará un viaje de descubrimiento de valor.

6 meses: precio objetivo $15 – $25, capitalización de mercado correspondiente $150 – $250 mil millones, alcanzando el escenario base.

1-2 años: Si se puede capturar efectivamente los ingresos del protocolo y estabilizar la deflación, se espera desafiar el máximo histórico de $44.5 y avanzar hacia el intervalo $50 – $75 . El año 2026 (el año del Caballo de Fuego) podría ver una resonancia entre las políticas y los beneficios ecológicos.

3️⃣Tendencia a largo plazo (3-10 años): el ecosistema es el rey, el destino está destinado

Ruta del éxito: Si @Unichain puede construir con éxito un ecosistema que combine los ingresos del protocolo con la captura de valor en la cadena, $UNI ya no será solo un token de protocolo de transacción, sino que se actualizará a un activo central de la infraestructura financiera Web3. El patrón de “símbolo de valor manteniendo la tierra, el dragón azul volviendo la cabeza” en el juego de Qi Men también apoya su posición de liderazgo a largo plazo, con un precio proyectado de $100 – $200.

Camino mediocre: Si no se logra romper en la competencia y solo se puede mantener la cuota de mercado actual, entonces $UNI se convertirá en un “bono DeFi” de alta calidad, cuyo valor está respaldado por recompras y destrucciones estables, y su precio podría fluctuar en el rango de $30 – $60 .

Estructura de competencia: Foso y puntos de ruptura

Foso: el valor del palacio Kun donde se encuentra @Uniswap representa su fuerte marca, liquidez y hábitos de usuario, lo que constituye un abismo que los competidores difícilmente podrán superar a corto plazo.

Punto de ruptura: Los competidores están en el Palacio de Intercambio, Tianrui + Jiutian, su alto modelo de incentivos de tokens (ve(3,3)) aunque es agresivo no es sostenible. La clave del punto de ruptura de @Uniswap radica en utilizar V4 Hook, @Unichain y otras iteraciones tecnológicas para crear nuevas fuentes de valor sin dañar gravemente los rendimientos de los LP, logrando así “conseguir el pez y el oso a la vez”.

Aviso de riesgo clave

Riesgos de gobernanza: la mayor incertidumbre sigue estando en la votación. Aunque la probabilidad de aprobación es alta, la obstinación de Du Menzhu plantea un riesgo, ya que se deben prevenir nuevas preocupaciones legales que puedan surgir en el último momento de grandes inversores como @a16z.

Riesgo competitivo: Zhen Gong Liu He + Xiu Men, sugiere que otros protocolos pueden unirse para arrebatar liquidez. Si el interruptor de tarifas provoca una gran pérdida de LP, se verá afectada la base.

Riesgos macroeconómicos y regulatorios: Kan Gong Xuan Wu + Puerta Sorpresa, se debe tener cuidado con los cisnes negros de las políticas regulatorias globales después de 2026, así como con los riesgos sistémicos de la transición alcista y bajista del mercado de Crypto.

Proyección de futuro: el éxito o el fracaso está en la integración ecológica

??? Uniswap: El regreso de valor y la defensa del rey del DeFi

Perspectivas clave: el protocolo se transformará completamente de “herramienta de gobernanza” a “activo generador de ingresos”, completando el ciclo de captura de valor, pero su trono de liquidez enfrenta desafíos sin precedentes.

Ingresos del protocolo Uniswap

1️⃣Revalorización (ventana de 1-2 años)

Ubicación del patrón: Palacio Kun “Símbolo de valor + Dragón Verde de Wu Bing regresando”, este es el símbolo de la vuelta del rey y la revalorización del valor. La activación del interruptor de costos es la clave para desencadenar esta tendencia. $UNI se liberará del estigma de “token de gobernanza sin valor” y se convertirá en un activo central con flujo de efectivo claro y expectativas de deflación.

Objetivo de valoración: Basado en una recompra y destrucción anual de cientos de millones de dólares, su relación precio-beneficio (PE) se acercará a la de las acciones tecnológicas tradicionales (20-30x) desde el actual 2.2x (base de costos). Es muy probable que en 1-2 años la capitalización de mercado vuelva a su máximo anterior ($44.5), y a medio y largo plazo se espera desafiar el rango de $75-$100 .

2️⃣Guardián del foso (contradicción central)

Riesgo: Duocun Tianrui + Jiutian, los competidores están lanzando un ataque feroz con una eficiencia de capital extremadamente alta (modelo ve(3,3)). La estrategia de @Uniswap de sacrificar parte de los ingresos de LP a cambio de ingresos del protocolo es una espada de doble filo.

Clave del éxito o fracaso: radica en si se puede crear una nueva fuente de ingresos suficiente para compensar los costos de comisión a través de innovaciones como V4 Hook y subastas PFDA para los LP. Si se logra, se reforzará la muralla; si no, se caerá en una espiral negativa de pérdida de liquidez.

⛓️ Unichain: La batalla ecológica para triunfar en la adversidad

Perspectivas clave: Esta es una apuesta de alto riesgo, si tiene éxito se abrirá un espacio de valoración de un billón de dólares, pero si falla podría convertirse en una “cadena de repuesto” mediocre.

Situación de ingresos de Unichain

1️⃣Oportunidad y ambición

Posicionamiento de la estructura: Palacio Gen «Apertura + Tigre Blanco + Tianpeng». La apertura significa enormes oportunidades de mercado y nuevas narrativas, Tianpeng se centra en la audaz especulación y expansión, lo que sugiere que @Unichain tiene como objetivo resolver los cuellos de botella en el rendimiento de la cadena principal y los problemas de captura de valor a través de un modelo de cadena dedicada, construyendo nuevas barreras ecológicas.

Espacio de Imaginación: Si @Unichain puede vincular profundamente sus ingresos de ordenadores, las ventajas nativas de V4 y la economía del token $UNI , ya no será solo una cadena, sino la capa de valor de todo el ecosistema de @Uniswap, cuyo potencial supera con creces el de un simple protocolo DEX.

2️⃣Riesgos y desafíos

Patrón peligroso: el tigre blanco representa una intensa competencia y sensación de opresión, lo que indica que @Unichain enfrentará la presión de ecosistemas L2 maduros como @base, @Arbitrum y @Optimism. También hay sospechas de “especulación excesiva” y “vulnerabilidades de seguridad” en Tianpeng.

Problema central: inicio frío ecológico: cómo atraer aplicaciones de primer nivel, además de @Uniswap, para establecer un efecto de red, es su línea de vida.

Prueba de valor: ¿Puede el ingreso anual de $750 millones, basado únicamente en los ordenadores al principio, soportar los enormes costos de desarrollo y mantenimiento de la cadena, y retribuir a los poseedores de $UNI ?

Relación simbiótica: cuando uno prospera, todos prosperan; cuando uno sufre, todos sufren.

Escenario exitoso (probabilidad del 70%): @Uniswap se apoya en su marca y liquidez para estabilizar su base de usuarios, proporcionando usuarios iniciales y credibilidad a @Unichain; a su vez, @Unichain retribuye a @Uniswap mediante costos de transacción más bajos y aplicaciones Hook más flexibles, consolidando su posición de liderazgo y abriendo nuevas fuentes de ingresos. Ambos forman un volante, $UNI se convierte en la llave maestra hacia el valor de todo el ecosistema.

Escenario de fracaso (30% de probabilidad): @Uniswap sufre pérdida de liquidez debido al interruptor de tarifas, y la cuota de mercado se erosiona; @Unichain se encuentra estancado debido a la escasez ecológica. Ambos se afectan mutuamente, y la historia de recuperación del valor de $UNI termina de manera sombría.

??? Puntos clave de observación para la evolución futura

• Principios de diciembre de 2025: Resultados finales de la votación sobre la propuesta del interruptor de tarifas y reacción inmediata del mercado.
• A mediados de 2026: tasa de adopción de V4 y situación de despliegue temprano en @Unichain.
• Año 2027: ¿Podrá Unichain formar un ecosistema propio con su TVL independiente y número de aplicaciones nativas?

La propiedad final de Uniswap Labs: ¿una salida a bolsa por separado?

En el futuro, Uniswap Labs podría desinvertir parte de su negocio (como el desarrollo de @Unichain y los servicios frontales) en empresas independientes y buscar salir a bolsa, lo que es una ruta con alta probabilidad.

✅ Factores favorables para la cotización (probabilidad: aproximadamente 60%-70%)

1️⃣ La situación muestra “abrir puerta” se puede abrir

El octavo palacio de la acción de Uniswap Labs, en sí mismo, lleva la idea de “abrir la puerta”. Esta puerta representa nuevas organizaciones, nuevas oportunidades y colaboraciones. La escisión de parte de los negocios para formar una empresa refleja este símbolo.

La estrella Tianpeng cae en este palacio, dominando audaces operaciones de capital y expansión, lo que indica que el equipo de Labs tiene suficiente ambición y motivación para impulsar iniciativas que involucren grandes financiamientos.

2️⃣El portador de valor es claro, evitando conflictos centrales

Esta medida separa ingeniosamente el “derecho de gobernanza del protocolo” (perteneciente al token $UNI ) del “derecho de servicios técnicos y desarrollo” (perteneciente a la capitalización de la empresa cotizada). La empresa cotizada puede utilizar claramente su capacidad técnica, ingresos por desarrollo de software y futuros ingresos del clasificador de @Unichain como base de valoración, desvinculándose directamente de los problemas de la naturaleza de valores del token $UNI , resolviendo así la contradicción regulatoria más fatal.

3️⃣Hay precedentes exitosos que seguir

Al igual que la relación entre @Coinbase y @Base, así como la de @ethereum con @Consensys. @Consensys, como la fuerza de desarrollo central del ecosistema de Ethereum, ha realizado múltiples rondas de financiación y ha habido rumores sobre una posible salida a bolsa. Esto proporciona un mapa claro para Uniswap Labs.

⚠️ Desafíos y riesgos enfrentados (obstáculos aún existentes)

1️⃣Competencia y presión en el mercado

El Palacio de Gen se encuentra con el Tigre Blanco, lo que significa que incluso si se realiza una escisión para salir a bolsa, este proceso estará acompañado de una competencia de mercado extremadamente intensa y una enorme presión externa. El mercado de capitales lo comparará con empresas como @Coinbase y examinará severamente su rentabilidad y crecimiento.

2️⃣El delicado equilibrio de la estructura

Las empresas que cotizan en bolsa todavía necesitan depender en gran medida de la marca y el ecosistema del protocolo @Uniswap. Asegurar que los intereses de las empresas que cotizan en bolsa estén alineados con los de la comunidad descentralizada será un gran desafío de gobernanza. Si las acciones de las empresas que cotizan en bolsa dañan los intereses del protocolo (como cobrar tarifas excesivas), provocará una fuerte oposición de la comunidad $UNI , socavando los fundamentos.

3️⃣ Independencia del negocio y base de valoración

Los mercados de capital preguntarán: ¿cuál es la barrera central de esta empresa? Si solo es un proveedor de servicios frontales del protocolo @Uniswap, su valor es limitado. Debe demostrar que posee ventajas tecnológicas e ingresos independientes del protocolo (por ejemplo, derechos exclusivos de operación de @Unichain, patentes de tecnología de cadena cruzada, etc.) para obtener una alta valoración.

escrito al final✍️

En la encrucijada de DeFi, Uniswap Labs está utilizando un interruptor de tarifas como llave para abrir la era dorada de la captura de valor: la propuesta tiene una alta probabilidad de aprobación, $UNI se transformará de una herramienta de gobernanza en un activo generador de ingresos, uniendo fuerzas con el ecosistema @Unichain para romper el estancamiento y formar un efecto de rueda voladora donde todos se benefician. Más allá, si Labs logra una salida a bolsa exitosa, esto disolverá las ataduras regulatorias, inyectará vitalidad de capital mainstream y empujará a $UNI hacia la cima. Pero el éxito o el fracaso depende de la consenso de la comunidad, la defensa de la competencia y la guía del destino.

¿Estás listo para ser testigo del regreso del rey DeFi y el surgimiento del imperio financiero Web3?