La subida de tipos del Banco de Japón del 18-19 de diciembre no tiene nada que ver con esas teorías de la conspiración sobre una "guerra secreta entre EE.UU. y Japón": en realidad, esto llevaba tiempo anunciado y había un 90% de probabilidades de que fuera una operación de normalización de la política monetaria ya decidida.

¿Por qué digo esto? Hay dos razones claras: la inflación interna ya no se puede contener (el IPC de Tokio se ha disparado hasta el 2,0%) y, a nivel internacional, el yen sigue debilitándose mientras que los rendimientos de los bonos estadounidenses suben rápidamente. Con esta presión interna y externa, ¿cómo no iba a actuar el banco central? Más que una "guerra secreta" dirigida contra alguien, es una coordinación de políticas entre EE.UU. y Japón para evitar que los flujos de capital globales desaten una crisis de liquidez. Ahora mismo el yen/dólar sigue rondando los 153, y tras la subida de tipos podría fortalecerse hasta alrededor de 140. En el corto plazo hay presión para el sector cripto, pero el mercado ya había descontado este movimiento en gran medida.

**Empecemos por lo doméstico: esta subida de tipos es un “aterrizaje suave” preparado desde hace tiempo**

La actuación del Banco de Japón no ha sido en absoluto un ataque sorpresa. Era el momento de ir cerrando años de política ultraexpansiva, los datos lo dejan claro:

El IPC subyacente de Tokio lleva varios meses por encima del 2%, la inflación en servicios ya ha alcanzado el 3,0%, los costes de importación de energía y alimentos siguen altos, y el banco central solo ha podido subir poco a poco los tipos desde el -0,1% negativo hasta el 0,75% actual. La batalla por defender el yen también está siendo difícil: solo en 2024 se han gastado más de 9 billones de yenes en intervenir el mercado, y las reservas de divisas están casi agotadas. Si no se suben los tipos para estabilizar el tipo de cambio, ¿qué otra cosa se puede hacer? A nivel político tampoco hay resistencia: tanto el gabinete de Kishida como el de Ishiba apoyan la normalización monetaria, y los miembros más "halcones" del banco central, liderados por Kazuo Ueda, cada vez tienen más peso.

¿Dónde está la “guerra secreta”? Es una consecuencia directa de los datos: el rendimiento de la deuda pública japonesa ha superado el 1,95%, un máximo de 18 años, y el banco central debe estabilizar la curva de tipos.

**A nivel internacional: la coordinación EE.UU.-Japón es la clave, la liquidez global se está reequilibrando**

Superficialmente parece que Japón “se ve obligado a prepararse”, pero en realidad detrás hay una sincronización de políticas trasatlántica:

La presión sobre la deuda estadounidense es enorme. Aunque la Fed tiene expectativas de recorte de tipos, el rendimiento del bono a 10 años sigue rondando el 4,0%. Como principal tenedor de deuda estadounidense (con 1,1 billones de dólares), Japón debe seguir subiendo los tipos, de lo contrario los flujos de arbitraje se dispararían y nadie podría frenarlos. El marco del G7 hace tiempo que da vía libre a la normalización japonesa: en la cumbre de 2024 ya se llegó a un acuerdo tácito para evitar que el yen se deprecie indefinidamente (para impedir dumping exportador) y al mismo tiempo fortalecer la alianza EE.UU.-Japón en semiconductores y seguridad. De paso, esto también ejerce presión indirecta sobre el renminbi, pero no es una "guerra secreta" dirigida, sino más bien un “reequilibrio” de la política monetaria global: el BCE ya ha bajado tipos, y Japón no puede seguir siendo una isla aislada.

Algunos informes de analistas afirman que el Banco de Japón “se ha visto forzado” a responder a Wall Street (el 90% de bancos de inversión como Goldman Sachs o Morgan predijeron esto), pero en realidad la decisión es voluntaria: en 2026 el impuesto sobre cripto en Japón bajará al 20%, y adelantar la subida de tipos ayuda a frenar el retorno de capital especulativo.

Las teorías extremas de “guerra secreta” (por ejemplo, que EE.UU. y Japón se coordinan para atacar mercados emergentes) no se sostienen. En el fondo es una sincronización de políticas macro: bajada de tipos de la Fed en diciembre + subida del Banco de Japón, creando un patrón de “EE.UU. flexible, Japón restrictivo” que amortigua el impacto de la hegemonía del dólar y estabiliza ambos sistemas financieros.

En el corto plazo puede haber volatilidad en el sector cripto, pero las reglas de este juego ya estaban escritas de antemano.