De BUIDL a Superstate: ¿Cómo están cambiando los tesoros on-chain los costes de financiación globales?

En 2025, los bonos del Tesoro estadounidense en blockchain han superado la fase experimental de RWA y han evolucionado hasta convertirse en una nueva infraestructura de tipos de interés para el sistema de capital global, permitiendo que cualquier participante del mercado acceda a la curva de rendimientos del Tesoro de EE. UU. con una fricción mínima.

Productos como BUIDL y Superstate están remodelando el perfil de liquidez de los bonos del Tesoro a través de participaciones tokenizadas, rendimiento programable y arquitecturas conformes, convirtiéndose en los vehículos centrales para los fondos de mercado monetario en blockchain.

A medida que los bonos del Tesoro en blockchain son adoptados cada vez más por emisores de stablecoins, protocolos DeFi y empresas transfronterizas, la tasa libre de riesgo aparece en la blockchain por primera vez, transformando fundamentalmente la forma en que se determinan los costes de financiación globales.

Los bonos del Tesoro estadounidense en blockchain están digitalizando, programando y globalizando el principal ancla de los tipos de interés del mundo. Al hacerlo, transforman los bonos del Tesoro de un activo central de las finanzas tradicionales en el motor fundamental de tipos que impulsa los costes de financiación en blockchain y el sistema más amplio del dólar digital.

Bonos del Tesoro en Blockchain: No solo RWA, sino una Reconstrucción de la Infraestructura Global de Precios de Financiación

A mediados de 2025, los llamados “bonos del Tesoro en blockchain” (bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados) ya no eran un experimento periférico en el mercado cripto, sino una forma de activo aceptada conjuntamente por el capital institucional y la infraestructura financiera en blockchain. Según un informe de Yahoo Finance de agosto de 2025, el patrimonio gestionado (AUM) de los bonos del Tesoro tokenizados superaba los 7.450 millones de dólares, alcanzando un máximo histórico. Esto indica que la tokenización de activos tipo Tesoro está entrando en los mercados de capitales principales a un ritmo que supera ampliamente las expectativas, convirtiéndose gradualmente en uno de los activos fundamentales más seguros del sistema de dólar en blockchain.

En el sistema financiero tradicional, el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU.—siendo el núcleo de los flujos de capital globales y la liquidez en dólares—depende de bancos, brokers, custodios y mercados de repos para transmitir sus rendimientos y liquidez a través de múltiples capas de intermediarios. Estos procesos implican restricciones geográficas, limitaciones horarias y fricciones operativas. Sin embargo, los bonos del Tesoro en blockchain eliminan todas estas fricciones estructurales mediante contratos inteligentes e infraestructura blockchain, permitiendo que cualquier participante con acceso a la blockchain pueda sortear a los intermediarios tradicionales—independientemente de la ubicación o la hora—y obtener rendimiento y liquidez equivalentes a los del Tesoro.

Por tanto, los bonos del Tesoro en blockchain no son solo otro activo RWA, sino una nueva fuente fundamental de tipos de interés dentro del sistema global de precios de financiación. Permiten que el capital en dólares dependa, no de redes bancarias, canales de crédito o intermediarios transfronterizos, sino de una infraestructura de tipos de interés abierta, programable y accesible globalmente.

BUIDL: La Primera Vez que los Bonos del Tesoro Entran en el Mercado como “Participaciones Líquidas en Blockchain + Rendimiento Programable”

Como punto de partida de la revolución de los bonos del Tesoro en blockchain de 2024-2025, el BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) no solo llevó los bonos del Tesoro a la blockchain, sino que, más importante aún, estructuró el rendimiento de los bonos del Tesoro en participaciones en blockchain. Esto permite que los poseedores de tokens BUIDL se beneficien indirectamente de los rendimientos del Tesoro estadounidense, con todo el proceso siendo transparente, auditable y transferible en la blockchain.

Según un informe publicado por Coingecko en abril de 2025, el mercado de bonos del Tesoro tokenizados se expandió en 4.700 millones de dólares ese mes, alcanzando los 5.500 millones, con BUIDL representando alrededor del 45% de la cuota de mercado. Para noviembre de ese mismo año, el AUM de BUIDL había alcanzado aproximadamente los 2.900 millones de dólares.

Este modelo cambia completamente la relación tradicional entre los bonos del Tesoro y la liquidez del capital. Históricamente, la liquidez de los bonos del Tesoro dependía de los participantes del mercado, ciclos de liquidación de brokers, custodios y dealers—restringidos por la geografía y el tiempo. BUIDL convierte la liquidez de los bonos del Tesoro en una forma de “código + contratos inteligentes + participaciones en blockchain + redención instantánea + disponibilidad global”, remodelando fundamentalmente la vía a través de la cual el capital accede al rendimiento del Tesoro.

Más importante aún, este mecanismo que combina liquidez, rendimiento y transferibilidad otorga a los bonos del Tesoro, por primera vez, las características de un fondo de mercado monetario en blockchain (on-chain MMF): conservando la seguridad de los bonos del Tesoro mientras se gana la componibilidad y la liquidez de los sistemas blockchain. Proporciona al capital global un nuevo acceso a la curva de tipos de interés estadounidense, eludiendo el sistema bancario tradicional.

Superstate: Participaciones Tokenizadas + Arquitectura de Cumplimiento = El Punto de Partida del Mercado de Tipos en Blockchain

Si BUIDL lleva los bonos del Tesoro “a la blockchain + en forma de participaciones + líquidos + componibles + liquidables”, entonces la aparición de Superstate representa la interfaz formal entre el sistema de financiación en blockchain y los marcos financieros/regulatorios tradicionales.

Superstate utiliza una estructura de “participaciones tokenizadas + arquitectura de cumplimiento”, permitiendo que los bonos del Tesoro en blockchain vayan más allá de una herramienta de nicho dentro de las finanzas cripto para convertirse en un activo que puedan adoptar instituciones, emisores de stablecoins y gestores de tesorería corporativa, cumpliendo los requisitos regulatorios tanto como fondo de mercado monetario en blockchain como fuente de tipos de interés.

Este diseño reduce las barreras de cumplimiento para los activos en blockchain, fomentando que grandes instituciones utilicen los rendimientos de bonos del Tesoro en blockchain como reservas o fuentes de liquidez. Al mismo tiempo, proporciona a las stablecoins y sistemas de dólar digital un activo subyacente con rendimiento, liquidable y transparente.

Así, Superstate no es simplemente “tokenizar bonos del Tesoro”, sino construir una nueva infraestructura capaz de soportar la liquidez global en dólares, entregar tipos de interés estadounidenses y adaptarse a auditorías regulatorias y requisitos institucionales. Esta infraestructura fundamental se convertirá en el puente que conecta las finanzas en blockchain y las finanzas tradicionales y en un punto de referencia clave para la fijación de precios de costes de financiación global.

¿Por Qué los Bonos del Tesoro en Blockchain Pueden Cambiar Realmente los Costes de Financiación Global? Una Profunda Reconstrucción de Mecanismos e Impactos

En primer lugar, los bonos del Tesoro en blockchain reducen significativamente la fricción en el acceso transfronterizo y entre zonas horarias al rendimiento de los bonos del Tesoro. Anteriormente, el capital internacional solo podía entrar en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. a través de bancos, brokers, sistemas de compensación, transferencias transfronterizas, custodios y operaciones de repos. Ahora, independientemente del origen del fondo, basta con una dirección de wallet conforme para:

• poseer participaciones de BUIDL / Superstate
• ganar intereses
• canjear en cualquier momento
• incluso utilizar las participaciones como colateral para préstamos o productos estructurados

Este canal de capital de baja fricción, alta eficiencia y accesibilidad global mejorará enormemente la eficiencia y accesibilidad de la liquidez global en dólares.

En segundo lugar, los bonos del Tesoro en blockchain llevan por primera vez la tasa libre de riesgo al sistema financiero en blockchain. El mercado cripto ha carecido durante mucho tiempo de un mecanismo fundamental que vincule la fijación de precios de activos con los tipos de interés del mundo real, dificultando anclar las valoraciones a los costes de capital económicos reales. Los bonos del Tesoro en blockchain proporcionan este ancla, permitiendo que todos los activos, protocolos, stablecoins, mercados de préstamos y pools de liquidez en blockchain puedan fijar primas de riesgo y liquidez basadas en los rendimientos reales del Tesoro, algo previamente imposible.

En tercer lugar, a medida que emisores de stablecoins, protocolos DeFi y empresas transfronterizas adoptan los bonos del Tesoro en blockchain como reservas o fuentes de liquidez, las stablecoins pueden dejar de ser “dólares sin rendimiento” y convertirse en dólares digitales que generan intereses. Esto remodelará el mercado FX global, los pagos transfronterizos y la lógica de asignación de capital, debilitando potencialmente el dominio de los fondos de mercado monetario tradicionales (MMFs), depósitos bancarios y depósitos en dólares offshore.

Por último, la componibilidad y liquidez de los bonos del Tesoro en blockchain los convierten en una nueva base para la asignación de capital. Productos de crédito estructurado, préstamos DeFi, reservas de stablecoins, gestión de tesorería corporativa, pagos transfronterizos e incluso seguros, derivados e instrumentos de deuda reempaquetados emergentes en blockchain pueden construirse todos ellos alrededor de los bonos del Tesoro en blockchain. Esto rompe el camino multilayer de las finanzas tradicionales — “bono → dealer → banco → prestatario/inversor” — haciendo que la asignación de capital sea más directa, eficiente y transparente.

En otras palabras, los bonos del Tesoro en blockchain están evolucionando de una clase de activo a ser el motor fundamental de tipos de interés del sistema financiero en blockchain, reescribiendo los costes de financiación globales y las estructuras de flujos de capital.

Conclusión: 2025 — El Año Fundacional de la Infraestructura de Tipos de Interés en Blockchain

En retrospectiva, 2025 no será recordado meramente como un año de expansión de RWA, sino como una ruptura estructural en el sistema global de precios de financiación: la primera vez que se establece una infraestructura de tipos de interés en dólares paralela a bancos y dealers, pero transparente, eficiente y accesible globalmente.

BUIDL y Superstate no son productos aislados, sino eventos históricos. Demuestran que los tipos de interés estadounidenses y los rendimientos de los bonos del Tesoro ya no están confinados a Wall Street y al mercado del Tesoro; pueden programarse, fraccionarse y estar al alcance de cualquiera en el mundo.

En el futuro, las stablecoins, los protocolos DeFi, las operaciones de tesorería corporativa transfronterizas, la asignación global de capital y la construcción internacional de carteras podrán utilizar los rendimientos de los bonos del Tesoro en blockchain como referencia y las curvas de tipos en blockchain como benchmark. Esto remodelará profundamente la asignación de liquidez global, reducirá los costes de financiación transfronterizos y aumentará la eficiencia del capital.

Por lo tanto, al hablar del “sistema del dólar digital”, la “liberalización del capital transfronterizo” o la “globalización de la infraestructura financiera en blockchain”, el verdadero foco no debe estar en ningún token particular, sino en los bonos del Tesoro en blockchain: el componente más fundamental e indispensable de esta transformación.

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〈De BUIDL a Superstate: ¿Cómo están cambiando los bonos del Tesoro en blockchain los costes de financiación global?〉Este artículo se publicó originalmente en CoinRank.