Aumentan los riesgos de división en la política de la Reserva Federal: el mercado teme que la presión política amenace la independencia de la política monetaria

Fuente: BlockMedia Título original: [Bonos en Nueva York] “¿Temblor en la Fed?”… Rentabilidad de los bonos del Tesoro de EE. UU. sube al 4,19% antes del recorte de tipos Enlace original: La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) está a punto de anunciar su decisión sobre los tipos de interés de referencia, y crecen las preocupaciones del mercado sobre la independencia de su política. En un contexto de expectativas de recorte de tipos, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense ha repuntado, reflejando la cautela del mercado.

Según los datos del mercado de bonos de Nueva York, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años subió 0,020 puntos porcentuales hasta el 4,190%. En la víspera de la reunión de la Fed, el mercado llegó a bajar los tipos al 4,14%, pero después volvieron a subir, lo que muestra la actitud de precaución del mercado.

De acuerdo con la herramienta FedWatch de CME, el mercado estima en un 87% la probabilidad de que la Fed reduzca en esta reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) el tipo de interés de referencia en 0,25 puntos porcentuales, hasta un rango del 3,50%-3,75%, cuando hace solo tres semanas esta probabilidad era del 30%. La postura del presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, a favor de un “recorte preventivo” también ha influido en el mercado.

Sin embargo, tampoco se pueden ignorar las discrepancias internas dentro de la Fed. Los analistas del mercado consideran que hasta 5 miembros del FOMC podrían oponerse al recorte de tipos. Esto rompería con la tradición de “unanimidad” en las decisiones de la Fed mantenida durante años. Desde 1990, solo en 9 ocasiones ha habido tres o más votos en contra en las reuniones de la Fed.

Representantes del sector global de bonos señalaron: “Cuanto mayor sea la división de opiniones, más fácil será que el mercado dude de si la Fed está siendo influida políticamente. Si la política de tipos de referencia es demasiado laxa, la propia independencia de la Fed podría verse cuestionada”.

El aumento de la presión ejercida por el gobierno de Trump sobre la Fed también ha generado inquietud sobre la posible erosión de la independencia en la toma de decisiones de política monetaria. El gobierno de Trump ha propuesto sucesivamente a personas favorables a tipos bajos para el Consejo de la Fed y, más recientemente, se ha mencionado la posibilidad de cambiar el método de nombramiento de los presidentes de los bancos regionales de la Fed.

Con el aumento de la probabilidad de intervención política, la reacción del mercado se ha vuelto más sensible. Las primas de las opciones relacionadas con la volatilidad de los tipos a corto plazo han aumentado bruscamente, y la diferencia entre los tipos a corto y largo plazo (10 años - 30 años) se ha ampliado de nuevo. Algunas gestoras de activos globales están considerando ajustar sus carteras para reducir la proporción de bonos del Tesoro de EE. UU.

Los analistas de Standard Chartered señalaron: “Incluso si la Fed recorta los tipos en esta reunión, el mercado podría no creer la señal de la Fed. Un giro repentino de la política debido a la presión política podría dañar la confianza de los inversores”.

Si finalmente la Fed recorta los tipos, el mercado se centrará aún más en la posibilidad de futuros recortes, así como en los riesgos políticos, incluido quién será el próximo presidente.