El mercado de bonos apuesta por un fin anticipado del ciclo de flexibilización de la Reserva Federal

Los operadores de bonos están apostando a que el ciclo de relajación de la Reserva Federal terminará antes de lo previsto y será más moderado y breve que lo anticipado anteriormente; esto forma parte de una tendencia global en la que los mercados esperan que los principales bancos centrales frenen o detengan la política monetaria expansiva.

Las operaciones con futuros y opciones muestran que, aparte de la bajada de 25 puntos básicos prevista para el miércoles, los operadores ahora esperan que el banco central de EE. UU. solo tenga margen para reducir los tipos en un total de 50 puntos básicos hasta 2026, concentrándose en su mayoría en la primera mitad de ese año.

La disminución de las expectativas de recortes de tipos de la Reserva Federal ya se refleja en los futuros vinculados al tipo de financiación garantizada a un día (SOFR), que sigue de cerca la trayectoria de la política del banco central. El martes, la diferencia negativa entre los contratos de diciembre de 2025 y diciembre de 2026 fue la menor desde junio, lo que indica que los operadores consideran que el grado de relajación previsto hasta finales del próximo año ha disminuido.

En cuanto a las opciones sobre SOFR, en los últimos días los flujos de capital han estado fuertemente inclinados hacia coberturas de tipo dovish. Sin embargo, siguen centradas principalmente en la primera mitad del próximo año. Esta posición indica que los operadores están cubriéndose ante el escenario de que la Reserva Federal termine su ciclo de bajadas de tipos hacia mediados del año que viene y luego haga una pausa.