La rentabilidad de los bonos gubernamentales a 10 años de Japón se disparó hasta el 1,948%, el nivel más alto desde 2007. Lo que está aún más exagerado es el plazo a 30 años, con un rendimiento del 3,44%, y el valor del bono se reduce directamente a la mitad, evaporándose casi un 50%. ¿40 años? Ha roto el 3,70%.

Por primera vez desde 2008, el Banco de Japón ha experimentado una situación embarazosa en la que los gastos por intereses superan los ingresos.

¿Quién está sangrando? Las cuatro principales compañías de seguros de vida de Japón tuvieron una pérdida en libros de 67.000 millones de dólares, y las tenencias de bonos del tesoro de los bancos regionales tuvieron una pérdida récord de 21.300 millones de dólares a fecha de 30 de septiembre.

Hay un trueno aún mayor detrás: la deuda pública de Japón representa el 230% del PIB y la inflación sigue subiendo. ¿Subir los tipos en diciembre? El mercado da una probabilidad del 80%. El problema es que el banco central posee el 52% de los bonos del tesoro del país y no puede venderlos en absoluto.

Durante las últimas tres décadas, los inversores globales han confiado en el arbitraje barato de yenes para impulsar diversos activos al alza. Ahora que esta máquina de imprimir dinero está a punto de apagarse, ¿qué ola va a causar?

Habrá que esperar y ver.