El último gráfico de puntos del FOMC ya está disponible, desglosemos las señales clave que hay dentro:

Veamos la previsión para 2025: el tipo de interés medio dado por los funcionarios cae en el rango del 3,5% al 3,75%. Mientras que los puntos negros están dispersos entre el 3,5% y el 4,25%, los puntos medianos azules claramente apuntan hacia abajo. La implicación de esto es evidente: los recortes de tipos de interés continuarán, con el objetivo de acercarse al nivel neutral.

De cara a 2026 y 2027, el centro de gravedad del gráfico de puntos hundirá significativamente. La mediana en 2026 es de aproximadamente el 3,0%-3,25%, y para 2027, algunas previsiones de funcionarios incluso llegan al 2,5%-2,75%. ¿La lógica detrás de esto? Las presiones inflacionarias se alivian y el crecimiento económico se ralentiza, y la Fed necesita seguir relajando la política monetaria para responder.

Hablando de expectativas a largo plazo, la columna de la extrema derecha muestra que los responsables esperan que la tasa terminal se estabilice alrededor del 2,75%-3,0%. En otras palabras, su juicio sobre el tipo neutral no ha cambiado mucho y sigue anclado en torno al 3%.

Lo más interesante es la diferencia entre puntos rojos y puntos negros. El punto rojo representa las expectativas de tipos de interés del mercado basadas en futuros de fondos federales, que generalmente son inferiores a las previsiones oficiales. ¿Qué está haciendo el mercado? Obviamente, apuesta a que los recortes de tipos de interés llegarán de forma más violenta y rápida. Esta divergencia merece ser observada: ¿es Wall Street demasiado optimista o la Fed es demasiado cautelosa? El tiempo lo dirá.