No creas que un mercado alcista puede dormir tranquilo. Los tipos de interés en Japón están subiendo discretamente, lo cual es como un cuchillo colgando sobre la cabeza para los activos de riesgo.

A partir del lunes, los rendimientos de los bonos gubernamentales a 10 años de Japón ganaron fuerza repentinamente, superando directamente un máximo histórico de 17 años. Lo que resulta aún más indignante es que sigue en marcha el jueves, y ahora ha establecido un nuevo récord en 18 años. Aunque el Banco de Japón no pidió subidas de tipos de interés, el efecto de subir los tipos reales no es diferente de subir los tipos.

¿Por qué preocuparse por esto? Porque el yen siempre ha sido la mayor fuente mundial de "dinero barato". En los últimos diez años, innumerables personas han utilizado esta lógica para ganar dinero: pidiendo prestados yenes a bajo interés, comprando bonos estadounidenses, acciones estadounidenses, bonos de crédito e incluso BTC y ETH, todos ellos beneficiarios de esta cadena alimentaria. Ahora que los costes de financiación están aumentando, pero los rendimientos de estos activos no han subido mucho, el diferencial se ha estabilizado de forma natural. El apalancamiento empezó a volverse desagradable, los nuevos fondos se mostraban reacios a entrar en el mercado, y el apalancamiento antiguo estaba bajo gran presión al renovar el contrato, y a medida que los tipos de interés seguían subiendo, la ola de liquidación podía llegar en cualquier momento.

Para decirlo más directamente: en el pasado, alguien te prestó dinero gratis y te pidió que compraras bonos estadounidenses con un retorno anualizado del 4%, y ganaste todo lo que quisieras. Más tarde, dijo que cobraría un 1% de interés y, aunque no estuvieras contenta, aún podrías ganar un 3%. El problema es que el interés subirá poco a poco: cuando suba a más del 3%, aunque aún no hayas perdido dinero, ya estás entrando en pánico, porque si sube al 4% o incluso más, ¿no lo harás en vano? Así que la gente inteligente vendrá sus activos por adelantado para devolver el dinero y se marchará. Nadie sería tan tonto como para ganar más del 4% de interés para ganar un 4% de ingresos.

Esta es la situación actual de los tipos de interés en Japón, y también es la espada que cuelga sobre el mercado cripto.