En la reunión de la Fed en diciembre, un recorte de 25 puntos básicos en los tipos era prácticamente seguro. Pero curiosamente, las expectativas para los recortes de tipos del próximo año están disminuyendo drásticamente: puede que solo queden 50 puntos básicos para todo el año.

Los datos actuales son en realidad bastante contradictorios: solo se han añadido 119.000 nuevos empleos, la inflación sigue en el 3,0% y el ratio LEI de 0,85 apunta al riesgo de recesión. Pero en ese momento, había noticias en el mercado de que una figura pacifista como Hassett podría estar en la cima. Se estima que el desacuerdo interno del FOMC no es pequeño, y el número de votos en contra podría alcanzar los tres. Powell está ahora atrapado entre la presión política y la realidad económica, y no es fácil de manejar.

La clave es cómo dibujar el mapa de matriz de puntos. Si la mediana está bloqueada en el rango del 3,0% al 3,25%, básicamente le indica al mercado que esta ronda de ciclos de relajación está llegando a su fin. 2026? Incluso hay un 20% de probabilidad de que los tipos de interés vuelvan a subir.

Bajo esta expectativa, el dólar siguió fortaleciéndose, los rendimientos del Tesoro estadounidense subieron y el mercado bursátil estuvo bajo presión. Es realmente difícil de decir si el llamado "aterrizaje suave" puede lograrse. Si los halcones dominan el tono, la volatilidad del mercado puede ser indispensable. La rueda de prensa del día 11 merece la pena estar pendiente.