El proyecto de ley de criptomonedas de EE. UU. gana impulso mientras la SEC planea nuevas reglas

La presidenta de la SEC, Paul Atkins, planea lanzar un marco de “exención de innovación” para finales de enero con el fin de reducir los costos de cumplimiento mientras mantiene las protecciones a los inversores para los proyectos de criptomonedas.

Las senadoras Gillibrand y Lummis revelan un calendario agresivo para el proyecto de ley de estructura del mercado de criptomonedas, con la intención de lanzar el borrador este fin de semana y realizar la votación en comité la próxima semana.

La legislación aborda las lagunas regulatorias de DeFi que la versión de la Cámara de Representantes ha ignorado, aunque las negociaciones en la Casa Blanca sobre las disposiciones de ética aún no se han resuelto de cara a la fecha límite de fin de año.

La presidenta de la SEC Atkins revela un marco de exención de innovación para enero de 2025 mientras los senadores bipartidistas impulsan una legislación integral sobre criptomonedas a través del comité.

La industria estadounidense de criptomonedas se enfrenta a 2025 con un optimismo renovado, ya que la claridad regulatoria finalmente parece estar al alcance. Dos desarrollos importantes esta semana indican un esfuerzo coordinado entre la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y el Congreso para establecer reglas integrales para los activos digitales, aunque el camino por recorrer aún tiene obstáculos.

SEC CAMBIA DE MARCHA CON LA “EXENCIÓN DE INNOVACIÓN”

Paul Atkins, el actual presidente de la SEC, adoptó un tono inusualmente optimista al hablar sobre las próximas prioridades de la agencia. “Lo mejor está por venir”, dijo a The Block, agregando que “todas las semillas que hemos sembrado comenzarán a brotar y crecer el próximo año, y podremos cosechar los frutos”. Eso representa un cambio radical respecto al enfoque centrado en la aplicación de la ley que caracterizó la postura de la administración anterior respecto a las criptomonedas.

El eje central de la agenda de Atkins es lo que llama una “exención de innovación”, esencialmente un marco regulatorio condicional y limitado en el tiempo, diseñado para reducir los costos de cumplimiento para proyectos de cripto y fintech. La idea es dar a las iniciativas innovadoras un margen de maniobra mientras se mantienen las protecciones a los inversores. Atkins dijo que espera implementar este marco alrededor de finales de enero, convirtiéndose en uno de los primeros movimientos importantes de la SEC en el nuevo año.

Pero aquí es donde las cosas se vuelven interesantes. En lo que respecta a la difícil cuestión de la clasificación de tokens —que ha sido la fuente de innumerables acciones de cumplimiento y demandas— Atkins está efectivamente transfiriendo la responsabilidad al Congreso. Cuenta con que el Congreso resolverá el caos jurisdiccional entre la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC). “Veremos qué entrega el Congreso”, dijo, reconociendo que la acción legislativa será crucial para una claridad a largo plazo.

EL IMPULSO BIPARTIDISTA AVANZA EN LA LEY DE CRIPTOMONEDAS

La acción del Congreso que Atkins espera en realidad está avanzando más rápido de lo que muchos anticipaban. El martes, en la Cumbre de Políticas de la Asociación Blockchain en Washington, las senadoras Kirsten Gillibrand y Cynthia Lummis presentaron un calendario agresivo para aprobar una legislación integral sobre criptomonedas. El dúo bipartidista ha estado trabajando en lo que llaman el proyecto de ley de estructura del mercado de criptomonedas, y sus recientes comentarios sugieren que se están logrando avances genuinos.

Gillibrand, demócrata de Nueva York, reveló que las negociaciones entre demócratas y republicanos han estado en curso, con la primera reunión bipartidista de la semana pasada y que transcurrió de manera notablemente fluida. Enfatizó que no hay obstáculos que impidan que el proyecto avance, lo cual es notable dado lo partidista que se ha vuelto Washington en la mayoría de los temas. Después de que los demócratas se reunieran el lunes por la noche para discutir sus prioridades, Gillibrand presentó una lista final de los temas que desean incluir en la legislación a sus homólogos republicanos.

El calendario es, como mínimo, ambicioso. Lummis, republicana de Wyoming que forma parte del Comité del Senado de Banca, dijo que el objetivo es compartir un borrador del proyecto de ley para fin de esta semana. Si logran cumplir esa meta, las audiencias podrían realizarse la próxima semana, seguidas de enmiendas y una votación en comité. Sería un proceso notablemente rápido para una legislación de tanta complejidad, especialmente considerando el ritmo habitual de las acciones del Congreso.

UN JUEGO DE AJEDREZ TRIDIMENSIONAL

Lo que hace que este impulso legislativo sea particularmente interesante es su alcance. Lummis describió las negociaciones como un “juego de ajedrez tridimensional” que involucra no solo a demócratas y republicanos, sino también a actores de la industria y a la Casa Blanca. Ese nivel de coordinación es inusual y sugiere una intención seria de lograr algo significativo.

El proyecto de ley parece ser más completo que la versión de la Cámara, especialmente en lo que respecta a las finanzas descentralizadas. Gillibrand señaló que su legislación aborda temas que el borrador de la Cámara no trata, específicamente cómo regular los intercambios descentralizados. Esto es un avance importante, ya que DeFi ha operado en una zona gris regulatoria, con proyectos que no están seguros de si son valores, commodities o algo completamente diferente.

No obstante, las negociaciones no han sido del todo fluidas. Lummis mencionó que ella y el senador demócrata Ruben Gallego habían acordado el redactor de las disposiciones de ética y lo enviaron a la Casa Blanca, solo para que lo devolvieran con comentarios de que “podrían hacerlo mejor”. Lummis planea intentarlo nuevamente con la Casa Blanca, pero este tira y afloja demuestra que incluso con un fuerte apoyo bipartidista, lograr que todas las partes se alineen no está garantizado.

LOS RETOS PARA EL FUTURO DE LAS CRIPTOMONEDAS

Lo que resulta sorprendente de estos desarrollos paralelos es cómo representan un cambio fundamental en el enfoque de los reguladores estadounidenses hacia las criptomonedas. Durante años, la estrategia dominante fue la aplicación de la ley: demandar primero, preguntar después. La SEC bajo la dirección anterior presentó docenas de casos contra empresas de criptomonedas, a menudo con poca orientación sobre cómo cumplir con las reglas existentes.

Ahora estamos viendo un cambio genuino hacia la elaboración de reglas y la claridad. La exención de innovación podría ofrecer a las startups y proyectos un camino viable para operar legalmente sin enfrentar costos de cumplimiento prohibitivos. Mientras tanto, la legislación del Congreso podría finalmente resolver la cuestión de qué activos están sujetos a las leyes de valores y cuáles son commodities. Esa distinción es sumamente importante porque determina si los proyectos deben registrarse en la SEC o pueden operar bajo un enfoque más liviano de la CFTC.

Aún quedan desafíos sustanciales. El Senado intenta aprobar este proyecto de ley en el Comité de Banca antes de fin de año, pero informes pasados sugieren que esas negociaciones no han avanzado tan fluidamente como los comentarios públicos de los senadores podrían indicar. También está la cuestión de qué sucederá en la Cámara, que tiene su propia versión de la legislación sobre criptomonedas y que quizá no esté alineada perfectamente con la que produzca el Senado. Reconciliar esas diferencias podría tomar meses.

IMPLICACIONES TEMPORALES Y EN EL MERCADO

El momento de estos anuncios merece una consideración cuidadosa. Estamos en las últimas semanas del año, una época en la que tradicionalmente el Congreso intenta cerrar su agenda antes de las vacaciones. Si el Senado realmente puede compartir un borrador del proyecto de ley este fin de semana y avanzar en su tramitación en comité la próxima semana, eso representaría una acción legislativa notablemente eficiente. Pero las realidades políticas a menudo interfieren en estos plazos ambiciosos, especialmente cuando participan múltiples actores.

Para la industria de las criptomonedas, sin embargo, simplemente que estas conversaciones sean públicas ya representa un progreso significativo. El hecho de que un presidente de la SEC hable de exenciones de innovación en lugar de acciones de cumplimiento, y que senadores de ambos partidos negocien activamente una legislación integral, marca un cambio importante respecto a la situación de hace apenas un año.

La industria ha criticado durante mucho tiempo que EE. UU. carece de la claridad regulatoria que existe en jurisdicciones como Europa o Singapur. Estos avances no resolverán todo de la noche a la mañana, pero sí sugieren que los responsables políticos estadounidenses finalmente están tomando en serio el tema y trabajando en soluciones concretas. Queda por ver si eso se traducirá en reglas viables que equilibren la innovación y la protección de los inversores, pero al menos la conversación está ocurriendo en los niveles más altos.

Como dijo Atkins, las semillas ya están plantadas. Ahora veremos si realmente echas raíces y crecen en algo significativo para la industria.