¿Por qué Polymarket, la plataforma de mercado de predicciones, ha sido objeto de escrutinio regulatorio? Información para ...

Este artículo ofrece un análisis en profundidad del modelo de negocio de Polymarket, una plataforma de mercado de predicción Web3: construida sobre tecnología blockchain, ofrece comercio de predicciones de eventos al estilo “acciones de probabilidad”, pero en sus primeros días se topó con líneas rojas regulatorias debido a temas de predicción no conformes que involucraban seguridad personal y otras áreas sensibles. También extrae la trayectoria de transformación de cumplimiento de la plataforma y ofrece ideas clave como priorizar el cumplimiento desde el principio y participar proactivamente con los reguladores para emprendedores Web3, ayudándoles a encontrar un equilibrio entre innovación y cumplimiento.

¿Qué exactamente hace Polymarket, la plataforma de mercado de predicción?

Su Idea Original: Usar Dinero para Probar si Tus Predicciones Son Correctas

Queridos lectores, imaginen un “casino” así: en lugar de apostar a resultados de deportes o juegos de cartas, la gente usa dinero real para predecir “cómo funcionará el mundo”.

“¿Elon Musk completará la función de pago para Platform X antes de fin de octubre?” “¿La Reserva Federal reducirá las tasas de interés en más de 75 puntos básicos este año?” “¿La taquilla del fin de semana de apertura de una película popular superará los $500 millones?”

Este “casino” único es nuestro foco hoy—Polymarket. Pero espera, etiquetarlo simplemente como un “casino” es demasiado simplista, incluso injusto. Esencialmente, Polymarket es un mercado de predicción de información descentralizado construido sobre blockchain.

En términos simples: es un “oráculo de eventos global” donde la gente “vota con dinero”.

¿Cómo Funciona? — Como Comprar Acciones, Pero Apostando a “Resultados”

La operación de Polymarket es sencilla: crea “mercados” para eventos de tendencia.

Toma la pregunta “¿Brasil ganará la Copa del Mundo 2026?” como ejemplo. Este mercado tiene dos opciones: “Sí” y “No”. Cada opción actúa como una acción, con su precio fluctuando entre $0 y $1—este precio representa la probabilidad percibida por el mercado de que ocurra el evento. Si crees firmemente que Brasil ganará, puedes comprar la opción “Sí”. Supón que el precio actual de “Sí” es $0.6, lo que significa que el mercado asigna una probabilidad del 60%. Gastas ( para comprar 100 acciones de “Sí”. Si Brasil finalmente gana el campeonato, cada acción de “Sí” se liquidará a $1, haciendo que tus 100 acciones valgan $100—obteniendo una ganancia neta ). Por otro lado, si tu predicción es incorrecta, el precio de “Sí” cae a $0, y pierdes tu inversión.

Además, durante todo el proceso, puedes comprar o vender estas “acciones de probabilidad” en cualquier momento—igual que comerciar acciones normales—basado en noticias, intuiciones u otra información para aprovechar los cambios de precio.

Es crucial que todas estas transacciones se realicen usando criptomonedas y se registren en la blockchain, asegurando transparencia e inmutabilidad. Es como una “encuesta de opinión” global en curso expresada a través del dinero: los precios agregan la sabiduría colectiva de miles de personas, a menudo permitiendo predicciones de eventos más precisas que las de expertos tradicionales.

¿Cómo Gana Dinero? — La Ganancia Es Su Objetivo Principal

Modelo de Tarifas: La plataforma cobra tarifas a los usuarios que obtienen ganancias de las operaciones—esta es su fuente principal y más estable de ingresos. Cuando un usuario realiza una apuesta en un mercado de predicción y finalmente obtiene una ganancia, la plataforma deduce aproximadamente entre el 1% y el 2% de la ganancia como tarifa.

Tarifa Única de Creación para Fundadores de Mercado: Los usuarios que quieran lanzar un nuevo tema de predicción $60 mercado $40 deben pagar una tarifa fija. Esto no solo genera ingresos directos, sino que también establece un pequeño umbral financiero para filtrar solicitudes de creación de mercado de baja calidad y garantizar la calidad del contenido de la plataforma.

De Crecimiento No Regulamentado a Intervención Regulatoria: La Trayectoria Pionera de Polymarket y la Supervisión Regulatoria

Oportunidad en medio del caos — Cuando la “Predicción” Cruza Líneas Éticas

En los primeros días de Polymarket, su atractivo principal residía en la idea de que “todo podía ser predicho”. Esta libertad extrema pronto dio lugar a mercados que estaban al borde de la ética y la legalidad. Los más controvertidos de estos eran predicciones que involucraban seguridad personal y tragedias de salud pública.

Por ejemplo, la plataforma alojó brevemente mercados como “¿Sufrirá un accidente una figura pública determinada?” y “¿Un virus mortal infectará a un número específico de personas antes de una fecha determinada?” Una vez establecidos estos mercados, significaba que los participantes podían obtener beneficios de las desgracias, incluso muertes, de otros. Esto provocó inmediatamente indignación pública y de las autoridades regulatorias.

Desde la perspectiva legal, tales mercados violaban al menos tres tabúes críticos:

Violación del Orden Público y la Moral: El sistema legal de cualquier sociedad civilizada se basa en mantener el orden público y los valores morales básicos. Apostar por la vida y la salud de otros no solo es frío, sino que también arriesga desencadenar peligros morales severos, por ejemplo, alguien podría intencionalmente causar una tragedia para obtener beneficios. Esto va mucho más allá de la innovación financiera y toca la línea de protección que existen en las leyes.

Naturaleza Abierta de “Apuestas”: Cuando los objetivos de predicción están ligados a intereses públicos y seguridad personal, la fachada de “agregación de información” de Polymarket se desmorona por completo. A ojos de los reguladores, esto no es “predicción”—es una “apuesta desnuda en la vicio humano,” sin diferencia de los juegos ilegales.

Desastre en Relaciones Públicas: Después de que los medios expusieron estos mercados, provocaron una gran indignación pública. Esto obligó a las agencias regulatorias a actuar rápidamente para demostrar su postura. Organismos como la Comisión de Valores y Futuros de Materias Primas de EE. UU. ( CFTC ) ya no podían mantenerse al margen con la excusa de “monitorear tecnologías emergentes”.

Cuando Polymarket alojó mercados de predicción que involucraban seguridad personal—mercados que desafiaban las líneas de fondo de la sociedad—este período de “crecimiento tecnológico no regulado” finalmente tocó un límite invisible. Estos mercados no solo generaron un escepticismo público fuerte, sino que también sirvieron como un espejo, reflejando las responsabilidades sociales y los marcos legales que la innovación Web3 debe enfrentar en el mundo real.

I. Intervención Regulatoria: Definición de Límites para la Innovación

Estas prácticas fuera de línea llevaron a los reguladores a actuar. Aunque Polymarket está construido sobre blockchain y enfatiza su naturaleza “descentralizada”, su equipo operativo identificable y los servicios de la plataforma—que funcionan esencialmente como contratos financieros—significan que no puede evitar la atención regulatoria.

La visión central de las agencias regulatorias es: no importa cómo evoluciona la tecnología, la esencia de las actividades financieras permanece sin cambios.

Cuando una actividad implica captar fondos públicamente, presenta transacciones similares a futuros u opciones, y afecta intereses públicos amplios, debe someterse a la supervisión regulatoria financiera existente. Esto garantiza justicia y transparencia del mercado, y previene fraudes potenciales y riesgos sistémicos. Por lo tanto, la intervención regulatoria no busca negar la innovación en sí, sino establecer reglas necesarias para esta “exploración” y definir las líneas rojas de la innovación.

II. Hacia el Cumplimiento: De “Terreno de Pruebas” a “Operador Legítimo”

Frente a la presión regulatoria, Polymarket optó por no resistirse, sino por transformarse.

Las agencias reguladoras han delineado un camino claro para tales innovaciones: para operar legal y sosteniblemente, las plataformas deben alinearse con los estándares tradicionales del mercado financiero, solicitar licencias operativas relevantes, e integrarse completamente en el sistema regulatorio. Esto requiere cambios fundamentales en la plataforma:

Establecer Mecanismos Rigurosos de Revisión de Objetivos: Eliminar totalmente temas de predicción ilegales, inmorales o manipulables para garantizar la conformidad del contenido del mercado.

Construir Medidas Integrales de Protección al Inversionista: Implementar sistemas de control de riesgos como anti lavado de dinero (AML) y Know Your Customer (KYC) para proteger a los participantes contra fraudes.

Mejorar la Transparencia y Confiabilidad Operacional: Como entidad regulada, la plataforma debe cumplir con estándares más altos de divulgación de información y responsabilidad operacional.

Este “cambio de cumplimiento” es esencialmente como poner un freno al “caballo salvaje de la innovación,” guiándolo para que opere en una pista que salvaguarde la estabilidad financiera y los derechos del consumidor.

III. Lecciones de Polymarket

El camino de Polymarket muestra claramente que el ideal de la comunidad de que “el código es la ley” no puede realizarse plenamente como se imagina en el mundo real. La naturaleza “disruptiva” de la tecnología no significa que pueda existir de forma natural en un vacío regulatorio.

El verdadero desafío y oportunidad radican en integrar proactivamente el diseño de cumplimiento en la arquitectura subyacente de las aplicaciones descentralizadas. La innovación sostenible ya no consiste en explotar lagunas en las reglas, sino en explorar activamente cómo usar la tecnología blockchain para mejorar eficiencia, transparencia e inclusión, respetando los principios fundamentales de los marcos legales existentes, y contribuyendo realmente a la sociedad.

Esto requiere que los equipos de proyecto desarrollen una mayor conciencia legal desde el principio, considerando el cumplimiento como un requisito previo para el diseño del producto, no como una idea secundaria.

Lecciones de Polymarket: De Respuesta Pasiva a la Adopción Activa del Cumplimiento

Para plataformas de mercado de predicción que buscan ingresar a mercados globales, el caso de Polymarket y la CFTC de EE. UU. es una “lección de cumplimiento” costosa pero crucial. Revela claramente una realidad: en el entorno regulatorio global actual, las capacidades de cumplimiento ya no son solo un centro de costos—son la barrera competitiva central y la base para la supervivencia de las plataformas de mercado de predicción.

La innovación sostenible significa ir más allá de explotar lagunas en las reglas; implica explorar activamente cómo aprovechar la tecnología blockchain para mejorar eficiencia, transparencia e inclusión—respetando los principios clave de los marcos legales existentes—y hacer contribuciones genuinas a la sociedad. Para los equipos emprendedores con fuerte experiencia técnica y perspectiva global, las siguientes tres vías de cumplimiento ofrecen orientación práctica para equilibrar innovación y regulación:

I. Cumplimiento Primero: Integrar el Cumplimiento en el Diseño del Producto y la Narrativa Empresarial

El modelo de desarrollo ágil “desarrollar primero, cumplir después” conlleva riesgos considerables en este campo. Una vez que los reguladores intervengan, los costos de ajustes empresariales disruptivos, como la eliminación forzada de mercados clave, la reestructuración de sistemas KYC, superarán con creces los costos iniciales de un cumplimiento proactivo.

Calificación Legal de Modelos Económicos de Token: ¿Es el token de la plataforma una herramienta funcional o un valor? Esta es la primera pregunta a abordar. Durante la fase del whitepaper del proyecto, los equipos deben diseñar cuidadosamente la funcionalidad del token para evitar que sea clasificado como valor, y preparar argumentos legales exhaustivos para responder a posibles consultas regulatorias.

Planificación del Flujo de Usuarios y Datos: Los requisitos de cumplimiento deben incorporarse en la planificación de la arquitectura técnica desde etapas tempranas. Por ejemplo: ¿Cómo identificar, restringir y guiar a los usuarios de diferentes jurisdicciones? ¿Cómo garantizar que el almacenamiento, procesamiento y protección de datos de los usuarios cumplan con las leyes y regulaciones del lugar de registro y regiones operativas de la plataforma? Estas cuestiones deben aclararse durante el diseño de arquitectura para evitar modificaciones “parches” posteriores.

Reposicionamiento de Valor: Construir una Narrativa Positiva y Responsable de Cumplimiento: Al comunicarse con los reguladores, las plataformas de mercado de predicción no deben limitarse a defenderse pasivamente—deben moldear proactivamente su narrativa, posicionándose como herramientas innovadoras con valor social. Enfatizar el impacto positivo de la “descubrimiento de información” en la economía más amplia, y explorar el potencial de la “cubierta de riesgo” (es decir, diseñar y demostrar la plataforma desde una perspectiva de gestión de riesgos). Esto ayuda a integrar la plataforma en una narrativa más amplia de infraestructura financiera, mejorando su credibilidad y legitimidad.

II. Comprender Profundamente la Lógica Regulatoria y Comunicar Proactivamente: Puenteando la Brecha Narrativa

Existe una desconexión natural entre la terminología Web3 y las prioridades de las agencias regulatorias. Los equipos emprendedores deben aprender a comunicar su negocio de manera proactiva y positiva usando “lenguaje de cumplimiento legal” que los reguladores puedan entender.

Traducir Modelos de Negocio para Abordar Preocupaciones Regulatorias: Las prioridades principales de los reguladores son la protección del inversor, la integridad del mercado, la lucha contra el lavado de dinero y la estabilidad financiera. Por ello, al describir el negocio, en lugar de decir “Somos un mercado de predicción descentralizado”, los equipos deberían enmarcarlo como: “Somos una plataforma de información que usa tecnología blockchain para agregar la sabiduría colectiva a través de incentivos económicos. Incorporamos múltiples mecanismos (como KYC, monitoreo de transacciones y revisión de mercado) para garantizar justicia y cumplimiento en la plataforma.” Esto conecta directamente los puntos de innovación con las prioridades regulatorias.

Buscar Proactivamente Claridad Regulatoria con Divulgación y Comunicación Estratégica: Obtener asesoría legal profesional. Una opinión legal de un bufete de abogados reconocido—que analice en profundidad la calificación legal del modelo de negocio de la plataforma—no solo sirve como base para el control interno de riesgos, sino que también ayuda a demostrar a socios y reguladores los esfuerzos de buena fe del equipo para explorar el cumplimiento y su actitud seria hacia la regulación. Bajo la guía de profesionales legales, los equipos pueden considerar presentar de manera proactiva y estratégica documentos explicativos a las agencias regulatorias relevantes, describiendo claramente y con honestidad el modelo de negocio, las medidas de control de riesgos ya implementadas y el valor social positivo generado. El objetivo es construir confianza y evitar acciones repentinas de cumplimiento por desinformación.

Explorar “Sandboxes Regulatorios”: Monitorear activamente y solicitar ingreso en “sandboxes regulatorios” de fintech establecidos en regiones como Singapur, EAU y Reino Unido. Estos entornos ofrecen una oportunidad valiosa para probar productos en un entorno controlado, estableciendo canales de comunicación directos con los reguladores. La experiencia de esta comunicación y experimentación proactiva también ayuda a los equipos a interactuar eficazmente con otras agencias regulatorias en el futuro.

III. Estamos Aquí para Ayudar: Su Socio en Estrategia de Cumplimiento Global

Mankun Law Firm se especializa en proporcionar soluciones de cumplimiento innovadoras y factibles para proyectos de innovación Web3. Comprendemos profundamente los desafíos únicos que enfrentan los equipos técnicos chinos que se expanden a mercados globales, y ofrecemos los siguientes servicios adaptados:

Mapeo Regulatorio Global y Diseño de Arquitectura: Ofrecemos análisis de las actitudes regulatorias hacia los negocios de mercado de predicción en las principales jurisdicciones globales (como EE. UU., Singapur, Hong Kong, la UE, BVI, etc.). Ayudamos a diseñar estructuras legales transfronterizas óptimas (como separar fundaciones de entidades operativas) para cumplir eficientemente con los requisitos regulatorios en diferentes regiones y optimizar la planificación fiscal.

Establecimiento e Implementación de Sistemas de Cumplimiento Clave:

(1) Esto incluye, pero no se limita a, soluciones AML/CFT (Anti-Money Laundering/Countering the Financing of Terrorism) y KYC. Ayudamos a filtrar y conectar con proveedores de servicios KYC que cumplan con estándares internacionales, y personalizar políticas anti lavado y contra financiamiento del terrorismo para asegurar el cumplimiento de los requisitos regulatorios globales.

(2) Revisión de mercado y procesos de cumplimiento para lanzamiento: Ayudamos a establecer estándares legales estrictos para la revisión del contenido del mercado, asegurando que los nuevos mercados pasen la revisión de cumplimiento antes del lanzamiento, evitando proactivamente temas sensibles como política y violencia, y salvaguardando la “línea de vida” de las operaciones.

Comunicación y Representación Regulatoria: Aprovechando nuestro profundo conocimiento de la lógica regulatoria en China, EE. UU. y Europa, así como amplia experiencia práctica, podemos representarlo en comunicaciones profesionales y efectivas con agencias regulatorias globales. Desde preparar materiales de comunicación y simular sesiones de preguntas y respuestas hasta acompañarlo en reuniones, aseguramos que se comprenda claramente el valor de su innovación y que se reconozca plenamente su compromiso con el cumplimiento.