Hoy en el mercado A-shares otra vez se ha representado la obra de «reducción de volumen y cambio de tendencia». La cantidad negociada se redujo directamente en 120 mil millones, bajando a 17.9 billones — estas cifras ni siquiera serían suficientes para rellenar un espacio en un mercado alcista. La situación en el gráfico es aún más extrema: en la mañana, se vendió con fuerza atravesando las medias móviles de 5 y 10 días, asustando a los inversores a corto plazo; por la tarde, de repente, cesaron las ventas, la presión de venta pareció cortarse como si se hubiera desconectado la corriente, y el índice volvió a subir cerca de la media móvil de 5 días y se quedó allí.

¿No te parece familiar esta operación? Es un típico combate de oscilación en rango. Ahora el mercado parece estar atrapado en un ascensor: no quiere dispararse hacia arriba por miedo a quedarse sin espacio(, ni tampoco puede saltar hacia abajo por temor a caerse). Aunque el GEM (Mercado de Innovación y Emprendimiento) muestra cierta firmeza, permaneciendo por encima de la media móvil a corto plazo con la cabeza en alto, formando un contraste marcado con el mercado general. Pero, ¿cuánto tiempo puede mantenerse esta diferenciación? La experiencia histórica nos dice: o el mercado general se impulsa con el GEM para volar juntos, o el GEM queda atrapado por el mercado general y ambos caen juntos.

**Espectáculo sectorial: ¡Hainan de repente estalla!**

Los datos individuales no son muy alentadores: 2800 en bajada frente a 2400 en subida, hay más caídas que subidas. Pero lo realmente interesante es la rotación de sectores:

El sector de Hainan de repente se volvió loco, con una subida diaria superior al 6%, liderando el mercado. Los datos posteriores muestran que las instituciones han aumentado sus posiciones, pero con moderación, claramente sin intención de apostar a todo o nada. Los metales preciosos, retail y bienes raíces, estos viejos conocidos, también se animaron a participar, pero las instituciones no les hicieron mucho caso, permaneciendo en modo observación.

En la lista de mayores caídas, hay más drama: los diamantes cultivados se enfriaron, los bancos y la energía fotovoltaica, estos dos hermanos difíciles, siguen en modo descanso. En cambio, sectores como aeroespacial comercial, CPO, chips de almacenamiento y metales energéticos resistieron la presión, y solo las subdivisiones de software AI bailaron al ritmo del mercado general.

Por lo tanto, la conclusión es clara: el ajuste del miércoles parece más una «falsa señal provocada por las acciones de peso que distorsionan el índice», y en realidad, el sentimiento del mercado no es tan pesimista.

**Tres noticias que vale la pena seguir**

Primera: medios extranjeros informaron que EE. UU. aprobó la exportación del chip H200 de Nvidia a China, pero aquí estamos considerando limitar los canales de adquisición. Esto afecta bastante la psicología del sector tecnológico, especialmente en la cadena de semiconductores.

Segunda: ¡es la noticia principal! A las 3 de la madrugada hora de Beijing, la Reserva Federal anunciará su decisión sobre las tasas de interés. Media hora después, Powell dará una conferencia. Solo con su palabra, los mercados globales tiemblan. ¿Suben o bajan las tasas? ¿Qué harán el próximo año? La respuesta a estas preguntas determinará en gran medida las condiciones del mercado a corto plazo.

Tercera: algo más moderado: el Ministerio de Finanzas continuará emitiendo bonos especiales en diciembre 12, con una emisión en rollover equivalente, sin aumentar el déficit. Es una operación rutinaria, con impacto limitado.

**El movimiento del dinero revela el verdadero estado de ánimo**

El miércoles, las instituciones y los fondos de inversión minoristas se enfrentaron completamente. Las compras institucionales se redujeron, las ventas aumentaron, y hubo una ligera salida neta. Los fondos de inversión minorista fueron aún más activos: las compras disminuyeron ligeramente, pero las ventas se desplomaron a niveles mínimos — casi no vendieron nada en todo el día.

¿Qué tan raro es esto? Se puede decir que es «sumamente raro». Los fondos minoristas siempre tienen un olfato muy agudo: o todavía creen que sus acciones pueden subir más, o no hay mejores opciones afuera. Cualquiera que sea la razón, esto indica que en el corto plazo, el mercado no está en una situación total de pesimismo.

Pero el problema es que: las instituciones y los fondos minoristas están actuando por separado, sin formar una fuerza conjunta. Los fondos minoristas aumentan ligeramente sus posiciones en aeroespacial comercial, mientras las instituciones reducen sus posiciones en esas mismas acciones; en otros sectores, ambos lados permanecen inactivos. En este escenario, ¿es viable esperar que surja una nueva línea de liderazgo para tomar el relevo? Difícil.

**¿Qué esperar del futuro?**

Honestamente, ahora estamos en una fase de «a ver qué pasa». Si la Fed decepciona esta noche( y sugiere varias bajadas de tasas en 2024), con mejoría en la liquidez internacional, el mercado A-share probablemente subirá junto con ello; si Powell insiste en la presión inflacionaria(, entonces seguirá la fase de consolidación.

El entorno político interno es bastante estable, pero le falta un catalizador explosivo. La cautela de los fondos minoristas, que no venden, demuestra que sus posiciones están bien aseguradas, pero la actitud de las instituciones, que permanecen en modo observación, indica que todavía esperan señales importantes. En estos momentos, la mayor prueba de fortaleza es: comprar en la subida puede ser peligroso, pero vender en la caída también puede significar perder la oportunidad.

Para los inversores no a largo plazo, recuerda una cosa: la estrategia solo es el comienzo, la disciplina es la línea de vida. El mercado no te dará oportunidades solo porque tengas prisa; hay que esperar pacientemente ese momento de «resonancia entre fondos institucionales y minoristas + señales de noticias», que será la clave para romper el estancamiento.