Hablemos hoy de Luna, el "Rey de las bombas" del mundo cripto—incluyendo la vieja Luna (ahora llamada LUNC) y la Luna 2.0 tras su relanzamiento. ¿Por qué estos dos activos son considerados por la comunidad como papas calientes? La razón no es una ni dos.

Primero, la herida más mortal. La caída de mayo de 2022 todavía deja a muchos viejos inversores con pesadillas. En ese momento, Luna cayó desde su pico de 119 dólares hasta casi cero, en menos de una semana se evaporaron más de 45 mil millones de dólares en capitalización de mercado, y más de 200,000 inversores en todo el mundo quedaron enterrados. Una caída de nivel catastrófico que se ha convertido en un evento emblemático en la historia del cripto. Luego, los desarrolladores lanzaron LUNA 2.0 para "volver a empezar", pero la confianza del mercado se desplomó y es muy difícil volver a construirla. En las criptomonedas, el consenso y la confianza son la raíz de todo; si esa cuerda se rompe, básicamente no hay salvación.

Si profundizamos en el aspecto técnico, el stablecoin UST que Luna vinculaba no tenía respaldo en activos reales, dependía únicamente de un mecanismo de acuñación y destrucción con Luna para mantener el precio. Suena inteligente, ¿verdad? Pero la explosión de 2022 demostró que esa lógica de stablecoin algorítmico es una bomba de tiempo en mercados extremos. Cuando el mercado entra en pánico o los grandes jugadores venden, se desencadena la "espiral de la muerte"—cuanto más cae, más venden; cuanto más venden, más cae. La cuestión clave es que esta falla fundamental no ha sido solucionada; ¿quién puede garantizar que la historia no se repita?

También hay la amenaza de leyes y regulaciones. El fundador, Do Kwon, está siendo buscado por varios países por presunto fraude financiero, y el 11 de diciembre de 2025 hay una sentencia judicial por venir. Los fundadores enfrentan múltiples procesos legales, lo cual pone en duda la legitimidad de todo el proyecto. Además, la actitud de los reguladores respecto a los stablecoins algorítmicos varía: Corea del Sur los ha clasificado como inversiones de alto riesgo, y en EE. UU. las leyes relacionadas también se están endureciendo. Quizá algún día impongan restricciones aún más estrictas, ¿quién se atreve a apostar a ese riesgo?

Finalmente, el estado actual del mercado. Actualmente, tanto LUNC como Luna 2.0 tienen una capitalización pequeña y poca liquidez. Este tipo de tokens son los más fáciles de manipular por grandes inversores o ballenas, y los pequeños inversores solo terminan siendo cortados. El ecosistema de Terra se ha reconstruido lentamente, y casi todos los desarrolladores y usuarios ya se han ido. Mira el mercado de stablecoins ahora: USDT, con respaldo regulatorio, domina, mientras que la competencia de Terra es prácticamente nula. Los rebotes de precio que aparecen a veces suelen ser solo especulación a corto plazo, y la probabilidad de una gran corrección posterior no es baja.

En resumen, los riesgos de los tokens de Luna no son un problema de un solo aspecto, sino que son el resultado de una combinación de cargas históricas, defectos técnicos, riesgos legales y vulnerabilidades del mercado en conjunto.