最近全球央行の操作はまるで目を見張るものばかり——米連邦準備制度理事会（FRB）は金利を引き下げ、日本銀行は逆に金利を引き上げる、二つの動きは一見矛盾しているように見えるが、実際には流動性の精密なコントロールを演出している。暗号市場で長年揉まれてきた私がますます確信しているのは、これは偶然ではなく、一連のコンビネーション攻撃だということだ。真の意味を理解している人たちは、次に何をすべきかをすでに考え始めている。

まず、今回のFRBの金利引き下げについて。表向きはアメリカ経済の「緩和」を目的として、企業の資金調達コストを下げ、雇用市場を刺激するためだが、わかる人にはすぐにわかる——金利を下げることは市場に水を注ぐ行為だ。資金が余ると、自然と行き先を探す。株式や暗号通貨のようなリスク資産は、まさに熱い資金の最優先対象となる。短期的には、この操作はバブルを膨らませる可能性があるが、バブルをあまりに大きく膨らませすぎるのは良いことではない。

みんなが「資金供給の祭典」に入ると思った矢先、日本銀行が突然ブレーキをかける——金利を引き上げた。この一手はどれほど重要か？それは日米金利差から説明できる。以前はFRBが猛烈に利上げを続け、日本銀行はマイナス金利を維持していたため、両国の金利差は歴史的な極値に達していた。大量の資金が「円を借りてドル資産を買う」アービトラージゲームを仕掛け、世界の金融市場を狂ったように駆け巡った。それだけでなく、資産バブルを押し上げ、市場のボラティリティも急上昇させた。

今、日本銀行が金利を引き上げることで、米日金利差は直接縮小された。アービトラージの余地が狭まると、短期的な利益狙いの資金は一瞬で操作の余地を失う。これは言い換えれば、世界の流動性に「穏やかなブレーキ」をかけたようなもので、市場を完全に制御不能にさせることなく、バブルを一気に破裂させるのも防いでいる。

暗号市場にとって、このような中央銀行レベルの駆け引きは深遠な影響を及ぼす。金利引き下げによる流動性の緩和は、短期的にはリスク資産にとって追い風となるが、一方で日本の金利引き上げは越境資金の流れを引き締めている。二つの力が互いに引っ張り合うことで、市場は短期的には揺れるかもしれないが、長期的には資金は最終的に価値があり、合意された対象へと流れることになる。