El último informe de Goldman Sachs lanzó una bomba en el mercado: la ronda de recortes de tasas preventivos de la Reserva Federal ya ha tocado techo, ¿quiere seguir inundando de liquidez? A menos que el mercado laboral realmente colapse. ¿Qué señales esconden detrás de esta valoración?

Vamos a desglosar primero la terminología especializada: lo que llaman "recortes de tasas preventivos" es cuando la Reserva Federal reduce las tasas anticipándose a una recesión económica que aún no es evidente, lo cual es más un "buenos días" preventivo que una medida de emergencia. La lógica de Goldman Sachs es bastante directa: que las futuras bajadas de tasas dependan de un aumento significativo en la tasa de desempleo y de datos de empleo no agrícola aún débiles, un umbral que no es fácil de alcanzar. Lo más importante es que en la última reunión de política, 3 miembros con postura hawkish votaron claramente en contra, y en su declaración de política añadieron expresamente una formulación flexible de "dependerá del momento y la magnitud", lo que claramente busca tranquilizar a los más duros.

Sin embargo, el mercado suele esconder una lógica opuesta:

Primero, las reglas del juego para la gestión de expectativas han cambiado. Cuanto más estrictas sean las condiciones que Goldman Sachs plantea para "seguir bajando tasas", mayor será la sensibilidad del mercado ante los datos de empleo—una ligera debilidad en los datos posteriores puede hacer que las expectativas de "forzar un recorte" se fermenten rápidamente, y los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas, podrían reaccionar anticipadamente.

Segundo, la experiencia histórica es valiosa como referencia. Después de que en 2019 se iniciara esa ronda de recortes preventivos, aunque la Fed inicialmente fue prudente en sus declaraciones, cuando aparecieron señales de debilitamiento en los datos de empleo, se concretaron tres recortes consecutivos. En ese período, Bitcoin subió de los 7000 dólares a más de 14000 dólares, y el principal motor fue la mejora marginal en las expectativas de liquidez.

Lo crucial ahora es que, cuanto más alto sea el umbral establecido, más rápido podría reaccionar el mercado si los datos reales rompen ese equilibrio.