La acción de la Reserva Federal en esta reunión no fue pequeña, anunciando directamente una reducción de 25 puntos básicos, situando el rango de la tasa de fondos federales en 3.5%-3.75%. La declaración de Powell en la rueda de prensa también merece análisis: afirmó que ahora ya estamos en la parte superior del rango de tasa de interés neutral, lo que implica que el espacio para recortes puede ser menor.

Hay algunos datos clave que hay que recordar: desde el 12 de diciembre, la Reserva Federal comprará 40,000 millones de dólares en bonos del Tesoro en los próximos 30 días. La previsión del diagrama de puntos muestra que en 2026 y 2027 podría haber una reducción de 25 puntos básicos cada uno, con la previsión central de una tasa del 3.4% en 2026 y del 3.1% en 2027. Sin embargo, las divergencias internas son evidentes: siete funcionarios creen que en 2026 no debería haber recortes, mientras que cuatro piensan que debería haber dos recortes.

La votación también fue algo dramática. El director de la Fed, Milán, votó en contra, pensando que se debería reducir 50 puntos básicos directamente; los presidentes de la Reserva de Kansas City y de Chicago también votaron en contra, pero defendiendo mantener las tasas sin cambios — tres personas, tres ideas.

Powell es bastante cauteloso respecto al mercado laboral. Considera que en los últimos meses los datos de empleo se han exagerado en unas 60,000 posiciones, y espera que en el futuro se reduzcan 20,000 empleos por mes. Sobre el impacto de la IA en el empleo, su postura es “puede ser una de las razones, pero no la principal”, ya que la IA más que sustituir puestos, aumenta la eficiencia.

En cuanto a la inflación, Powell indicó que todavía está en un nivel alto, pero si no se implementan nuevas políticas arancelarias, la inflación de bienes debería alcanzar su pico en el primer trimestre del próximo año. La Reserva Federal reiteró su objetivo de inflación del 2%, sin cambios en esa postura. ¿Y la política de enero? Powell dijo que aún no está decidido, pero destacó que el foco del debate actual es “mantener sin cambios o seguir bajando”, no subir las tasas — “el aumento de tasas no es la expectativa base de nadie”.

Por último, cabe mencionar que se espera que el plan de compra masiva de bonos del Tesoro finalice antes del día de impuestos, el 15 de abril del próximo año. El impacto de esta operación en la liquidez del mercado deberá seguir observándose.