#BTC与代币化贵金属对比 La última operación dovish de la Reserva Federal ha dado un fuerte impulso al oro. Analicemos desde dos perspectivas por qué el oro debe subir.

**Desde una visión directa: recortes de tasas + compra de bonos, el dólar y los rendimientos del Tesoro no pueden subir**

Tres recortes consecutivos de tasas, y esta vez otra bajada de 25 puntos base. Aunque algunos en el comité querían mantener las tasas estables, la dirección ya está clara: relajación. Cuando las tasas bajan, la atractividad de ganar intereses en el dólar disminuye y los rendimientos del Tesoro también caen. Para activos sin intereses como el oro, esto es positivo. El coste de mantenerlo disminuye considerablemente, y el capital quiere asignarse a él.

Lo más importante es que, desde el 12 de diciembre, la Fed debe comprar 40 mil millones de dólares en bonos del Tesoro en 30 días. Esto equivale a inyectar liquidez directamente en el mercado. La estrategia de "refugio + altos rendimientos" del dólar se diluye, y el valor del oro como inversión resalta aún más.

**Desde una perspectiva a largo plazo: la dirección de las tasas está definida, y la economía y la inflación están en desacuerdo**

El gráfico de puntos muestra que: en el próximo año y en el siguiente, habrá una reducción de tasas. Esto indica al mercado que no hay prisa y que no cambiarán rápidamente a una postura hawkish. La lógica de aumento del precio del oro en un ciclo de flexibilización no ha sido destruida.

Surge una contradicción interesante. Por un lado, la Fed eleva las expectativas de PIB para los próximos tres años, pero luego dice que la incertidumbre económica es demasiado alta y que el empleo sigue cayendo. ¿Qué piensa el mercado? La economía no está estable, así que hay que comprar oro. Por otro lado, la inflación todavía está alta, pero la Fed ha reducido su expectativa de inflación para el próximo año. El resultado es que: el valor del oro como protección contra la inflación todavía existe, pero la preocupación de que "la alta inflación obligará a subir tasas" se ha aliviado.

A corto plazo, esta señal de relajación intensiva impulsará directamente al oro a superar los 4230 dólares. A medio plazo, el ciclo de relajación continuará, las perspectivas económicas son inciertas y la inflación es moderada; las tres funciones del oro como refugio, protección contra la inflación y activo sin intereses seguirán jugando su papel. $BTC $ETH