Esta rueda de prensa tras el recorte de tasas a primera hora de la madrugada parecía más una obra de suspense de lo que se esperaba.

La Reserva Federal anunció una bajada de 25 puntos base, lo que provocó una volatilidad instantánea en los gráficos de Bitcoin y Ethereum: tanto las subidas como las bajadas se completaron en cuestión de minutos. Los operadores de Wall Street explotaron en las redes sociales, incluso el expresidente Trump no pudo evitar pronunciarse con dudas. ¿Y el supuesto efecto positivo? ¿Por qué la reacción del mercado parece la de un golpe en la mandíbula?

El problema reside en la «calidad» de este recorte de tasas.

A simple vista, la Reserva Federal sí recortó. Pero las palabras de Powell fueron un ejemplo de un discurso hawkish de manual: "La economía actual se muestra sólida, este ajuste no es el comienzo de una serie de acciones." En otras palabras, no esperes más beneficios en el futuro cercano. El mercado se despertó instantáneamente del "fantasma del ciclo expansivo" y las expectativas de liquidez quedaron en entredicho con una sola frase.

Lo más sutil fue la reacción de las diferentes partes. La política no quedó satisfecha, consideró que la medida no fue suficiente; los inversores institucionales tampoco celebraron, ya que habían anticipado este recorte y lo habían incorporado en el precio. Este "paquete de políticas" es como comida de ayer envuelta en film transparente: parece que está, pero al probarla, resulta insípida. Se recortó, pero parece que no cambió nada; se esperaba algo, pero el resultado fue una mayor decepción.

¿Dónde está el núcleo del conflicto?

La respuesta está en el fallo de la "gestión de expectativas". La subida de las últimas semanas en realidad fue una sobreestimación del mercado de la política expansiva. Cuando la realidad golpea, los beneficios optan por asegurar sus ganancias, y los nuevos fondos ven que la «historia» no tiene continuación, por lo que no quieren asumir riesgos. Lo que resulta más peligroso es que, si las tasas altas se vuelven la norma, la narrativa de los activos digitales tendrá que ser reevaluada, y esa es la verdadera fuente de inquietud.

Este recorte de tasas no es una estación de servicio para un mercado alcista, sino más bien una prueba de estrés a la confianza del mercado. Cada oscilación futura verificará una cuestión: cuando la narrativa macro ya no sea perfecta, ¿cuánta resistencia tendrá el mundo cripto?