¿Qué es FDV? Entiende la valoración completamente diluida y evita las trampas de valoración en las inversiones en criptomonedas

FDV, es decir, la valoración totalmente diluida, es un indicador clave en el ámbito de las criptomonedas para evaluar el potencial total del mercado de un proyecto. Su fórmula es: FDV = suministro máximo total de tokens del proyecto × precio de mercado actual de cada token.

Este indicador es fundamental porque difiere esencialmente del término comúnmente conocido como “capitalización de mercado”: la capitalización solo refleja el valor total de los tokens en circulación en este momento, mientras que la FDV asume que todos los tokens planificados (incluidos los aún no liberados) ya están en circulación.

01 Análisis del concepto: de la capitalización de mercado a la valoración totalmente diluida

En el sistema de valoración de activos cripto, la capitalización de mercado en circulación es el indicador con el que los inversores interactúan más frecuentemente; refleja la suma de las valoraciones del mercado para los tokens actualmente negociables. La valoración totalmente diluida, en cambio, revela el “techo teórico” del proyecto.

Esta diferencia surge por los patrones de distribución de tokens en la mayoría de los proyectos cripto. Cuando un nuevo proyecto entra en funcionamiento, generalmente solo una parte de los tokens está en circulación, mientras que el resto se desbloquea progresivamente según lo previsto.

Estos tokens no liberados pueden incluir: incentivos para el equipo, reservas de la fundación, fondos para el desarrollo del ecosistema y recompensas de minería aún no minadas, entre otros.

El valor de la FDV radica en que obliga a los inversores a adoptar una perspectiva más integral: ¿cuánto valdría exactamente este proyecto si todos los tokens a precio actual entraran en circulación hoy? La respuesta a esta pregunta suele diferir bastante de la cifra que muestra la capitalización en circulación.

02 Cálculo central: cómo la FDV influye en tus decisiones de inversión

La fórmula para calcular la FDV es sencilla y directa, pero la información que revela es muy profunda. Por ejemplo, si un token X tiene un precio actual de 2.5 dólares y su suministro máximo total es de 1,000 millones, entonces su FDV sería de 25 mil millones de dólares.

Al mismo tiempo, si en circulación solo hay 100 millones de tokens, la capitalización en circulación sería de solo 2.5 mil millones de dólares. La diferencia de hasta 10 veces entre FDV y capitalización en circulación advierte claramente sobre el posible riesgo de dilución futura.

Los inversores en análisis prácticos suelen usar la relación FDV/MC (valoración totalmente diluida sobre capitalización de mercado) para medir este riesgo. Un proyecto saludable, con un plan de liberación razonable, suele tener una relación más cercana a 1:1.

Por ejemplo, proyectos como Bitcoin, con una distribución casi completa, tienen una FDV muy cercana a su capitalización de mercado. En cambio, algunos nuevos proyectos o aquellos con un diseño económico agresivo pueden tener ratios de decenas o incluso cientos, lo cual indica que en el futuro el mercado enfrentará una presión de venta significativa.

03 Señales de riesgo: la lógica del mercado detrás de proyectos con alta FDV

La aparición de proyectos con alta FDV suele estar relacionada con ciertas etapas del mercado y estructuras de financiamiento específicas. En un mercado alcista, el entusiasmo puede hacer que los inversores se enfoquen más en las narrativas y en las ganancias a corto plazo, ignorando los riesgos de dilución a largo plazo.

Por ejemplo, el proyecto Serum alcanzó ratios de FDV/MC de hasta 200:1. Cuando muchos tokens con bloqueo se desbloquean en el mercado, la presión de venta puede ser enorme.

Este riesgo es especialmente evidente en proyectos respaldados por fondos de capital de riesgo. Estos fondos suelen entrar en etapas tempranas con costos muy bajos y buscan salir tras el desbloqueo de tokens. Si el crecimiento fundamental del proyecto no acompaña la velocidad del aumento en la oferta de tokens, una caída en el precio es casi inevitable.

Por ello, los inversores racionales usan el ratio FDV/MC como un indicador clave en su selección. Buscar proyectos con planes de liberación transparentes, equipos con largos periodos de bloqueo y ratios razonables entre FDV y capitalización en mercado es una estrategia efectiva para evitar riesgos de dilución ocultos.

04 Aplicación práctica: cómo usar el análisis de FDV en plataformas como Gate

Para los usuarios que invierten en plataformas como Gate, la FDV es una herramienta accesible y esencial. Generalmente, la plataforma proporciona un panel de datos claros para cada proyecto listado, incluyendo información clave como el volumen en circulación, el suministro total, la capitalización y la FDV.

Se puede seguir un marco sencillo de análisis:

Primero, calcular y observar la relación FDV/MC. Si la relación supera 5, se debe tener precaución y estudiar cuidadosamente el calendario de liberación de tokens.

Luego, diferenciar entre los distintos tipos de tokens no en circulación. Los tokens en poder del equipo con planes de bloqueo a largo plazo, frente a los tokens de inversores privados que están a punto de entrar en mercado, tienen riesgos muy diferentes.

Finalmente, evaluar en conjunto los fundamentos del proyecto y sus datos de crecimiento. Si el proyecto tiene un fuerte aumento de usuarios, mayores ingresos o innovaciones tecnológicas, puede absorber mejor la presión de la emisión adicional de tokens.

Un ejemplo interesante es la blockchain TON. Hasta ahora, su ratio FDV/MC se mantiene en torno a 1.47, en un rango relativamente razonable, debido a su diseño de distribución gradual de tokens y a su ecosistema en crecimiento.

La plataforma Gate ofrece herramientas fáciles para consultar datos en tiempo real. Puedes encontrar en la página de detalles del mercado de cada moneda “suministro máximo” y “precio actual” para calcular tú mismo la FDV; además, la data de “capitalización en circulación” te ayuda a evaluar rápidamente la relación FDV/MC y tomar decisiones informadas.

05 Limitaciones del indicador: una evaluación integral que va más allá de la FDV

Aunque la FDV es muy importante, ningún indicador único es perfecto. Una limitación principal de la FDV es que asume que todos los tokens eventualmente entrarán en circulación, pero la realidad puede ser más compleja.

Los emisores pueden decidir destruir parte de los tokens mediante votaciones en la comunidad, o modificar los planes de distribución. Además, la FDV no considera el valor temporal del dinero: los tokens liberados en un año no tienen el mismo impacto que los que se liberarán en cinco años.

Por ello, los inversores maduros integran la FDV en un análisis más amplio, considerando también:

• Valor total bloqueado: una métrica clave para evaluar el uso real del protocolo y la confianza del mercado.
• Ingresos del protocolo y utilidad del token: si el token tiene una demanda real.
• Actividad en la comunidad y avances en desarrollo: si el proyecto sigue en construcción activa.

El mercado evoluciona constantemente y también se profundiza en las aplicaciones de la FDV. Por ejemplo, algunos analistas empiezan a usar modelos de FDV ponderados por tiempo o a clasificar con mayor detalle los tokens no en circulación.

Perspectivas futuras

Al consultar la página de detalles de PEPE en Gate, se observa que su capitalización en circulación y la FDV son casi iguales, con una relación cercana a 1:1. Esto indica que todos los tokens ya han sido liberados, sin presiones futuras por desbloqueos.

En contraste, un nuevo protocolo DeFi con una capitalización en circulación de solo 1 millón de dólares puede tener una FDV de hasta 80 mil millones. La brecha enorme funciona como una señal de advertencia, recordando a los inversores que, al buscar altos retornos, también deben analizar cuidadosamente la hoja de ruta de liberación de tokens y el futuro plan de emisión.