Últimamente, los datos en la cadena revelan una señal interesante: parece que los grandes capitales están retirando antes de que se concrete la expectativa de recorte de tasas.

Veamos estos cambios clave. El saldo de BTC en los exchanges está bajando; a primera vista, parece que alguien está acumulando monedas, pero lo más probable es que—las instituciones estén transfiriendo las monedas a carteras frías para evitar riesgos. El punto no es que estén aumentando sus posiciones, sino que están reduciendo activamente su exposición en el mercado.

Las reservas en stablecoins también están aumentando de forma sincronizada. La tenencia de USDT y USDC ha crecido claramente, lo cual es una operación defensiva típica: convertir activos volátiles en activos estables, mantener liquidez y, una vez que el mercado tenga una dirección clara, actuar en consecuencia.

Observemos también los contratos abiertos en los futuros del CME, que recientemente se han mantenido prácticamente estancados. Si los grandes capitales realmente fueran alcistas, el Open Interest (OI) ya debería estar en aumento. Este estado de estancamiento indica una cosa: los profesionales no quieren apostar en una dirección antes de que se concreten las políticas, están en modo observación.

Este tipo de operación recuerda a la tendencia del mercado entre agosto y octubre de 2025. En esos días, unos días antes de la reunión del FOMC, las tasas de financiamiento estaban en niveles muy altos y el precio de BTC ya mostraba fuerza, parecía que todo iba a ir muy bien. ¿Y qué pasó después de la reunión? Las tasas de financiamiento cayeron rápidamente y el precio se corrigió significativamente en unos días.

Las señales en la cadena y los datos de derivados actuales son casi iguales a los de esa época.

Alguien podría preguntar: ¿No es bueno que bajen las tasas? En teoría, sí, pero el problema es que el mercado ya tiene esa expectativa completamente asimilada. La Reserva Federal podría reducir tasas, las condiciones financieras mejorar, la liquidez aumentar—todo eso ya está reflejado en los precios. Cuando las buenas noticias ya están completamente valoradas, la verdadera incertidumbre aparece en el momento en que se confirman las noticias.

Por eso, si BTC sigue subiendo antes de la reunión del FOMC, no hay que emocionarse demasiado. Este tipo de pre-anticipación suele ser solo impulsada por el sentimiento, y las grandes oscilaciones pueden ocurrir justo después del anuncio. Lo que los grandes están haciendo ahora es muy claro: reducir la exposición al riesgo, prepararse para una alta volatilidad. ¿Deberían los minoristas también prepararse? Eso depende de cada uno.