¿La buena noticia de la bajada de tipos? ¿Qué pasa con eso? Cuando abrió el mercado, todavía no había terminado de digerir la noticia, y en un abrir y cerrar de ojos empezó a caer, y al cierre, solo unas mil compañías subían. ¡Este guion no cuadra! Claramente era una bajada de tipos, ¿cómo es que se ha convertido en un "espejo que refleja monstruos", devolviendo al mercado a su estado original?

Tras analizarlo detenidamente, descubrí que tres cosas casi al mismo tiempo golpearon al mercado—cada una por sí sola ya era fuerte, y ahora, juntas, ¡no es de extrañar que no bajara!

**De repente, "despiste" de Oracle, la confianza en las acciones tecnológicas se tambalea**

El primer golpe vino de sopetón. Tras publicar sus resultados tras el cierre, la acción de Oracle cayó instantáneamente un 11.5% ¡Recuerda que en los sectores de computación en la nube y AI, no es un actor menor! Sus resultados no cumplieron expectativas, especialmente si la tasa de crecimiento de su negocio de AI se ralentiza, el mercado se asusta inmediatamente.

¿Y cuánto se había especulado con el concepto AI? Hasta volar en valoración. Ahora, de repente, un "top student" falla, y todos los cálculos internos se desordenan: ¿será esto una señal de que la burbuja va a estallar? La caída de Oracle fue como echarle un cubo de agua helada a todo el sector tecnológico, y los futuros del Nasdaq se llevaron la peor parte. Dices que AI era la máquina de imprimir dinero del futuro, y ahora, el "modelo ejemplar" se cae de repente—¿cómo no vas a ponerse nervioso?

**La bajada de tipos sí ocurrió, pero la promesa de "fazer un castillo en el aire" fue demasiado pequeña**

La Reserva Federal efectivamente bajó tipos y también anunció que ampliaría su balance—imprimir dinero para comprar bonos y inyectar liquidez en el mercado. Suena bien, pero el problema está en ese "gráfico de puntos".

¿Y qué es eso? Básicamente, es el resultado de las previsiones de los funcionarios de la Fed sobre las futuras tasas de interés, mediante votos. La gráfica de puntos publicada anoche muestra: ¡que probablemente solo habrá una bajada más en 2026!

¿Y qué esperaba el mercado? Un ciclo de bajadas continuas, con costes de financiación cada vez menores, beneficiando automáticamente a las acciones. Pero la Fed soltó: "No se hagan ilusiones, quizás solo baje una vez en 2026". Es como esperar una gran prima de fin de año y que el jefe solo dé un sobre—sí, hay, pero no es suficiente para calmar.

¿Las ventajas de la bajada de tipos? Quedaron completamente neutralizadas por esa perspectiva "tacaña", e incluso, en sentido contrario, se convirtió en una señal de "buenas noticias agotadas" y malas para el mercado. La gente votó con los pies.

**Las expectativas de subida de tipos en Japón se intensifican, y el dinero global se mueve de sitio**

El tercer golpe vino desde el otro lado del Pacífico. Últimamente, se ha estado hablando mucho de que el Banco Central de Japón podría acabar con las tasas negativas y comenzar a subirlas. Hoy por la mañana, todavía más fuerte, un exfuncionario del Banco de Japón dijo: ¡que en 2027 podrían subirlas cuatro veces!

¿Y por qué tiene tanta repercusión? La clave está en la "arbitraje del yen". Durante años, las tasas en Japón han sido ridículamente bajas (incluso negativas), y los inversores internacionales aprovechaban para pedir prestado en yenes muy baratos, convertir a dólares u otras monedas, y apostar en acciones de EE. UU., Europa, mercados emergentes.

Ahora, con la decisión de Japón de cambiar de rumbo, significa dos cosas:
- El coste de pedir prestado en yenes subirá
- El yen podría apreciarse

Y estas dos cosas, juntas, harán que los fondos que estaban usando yenes para invertir en el extranjero se pongan nerviosos—tendrán que cerrar sus posiciones rápidamente: vender acciones en EE. UU., en Asia-Pacífico, y devolver en yenes para pagar las deudas. Esto, en sí mismo, presionará a la baja los precios de los activos de riesgo globales. Además, el dinero volverá a Japón, y la liquidez en otros mercados se reducirá.

La expectativa de que la Fed baje tipos (y el dólar se debilite) y que Japón suba tipos (y el yen se fortalezca), al encontrarse, refuerza la señal de "reducción de diferencial de tipos", y la motivación para hacer arbitraje y cerrar posiciones también aumenta.

**Tres golpes en uno**

Resumiendo esta "tormenta perfecta":
- **El desplome de Oracle**: rompe el sueño de un crecimiento AI acelerado, y golpea en masa a las tecnológicas
- **La "política de bajada de tipos" de la Fed**: sí, bajaron, pero su actitud conservadora respecto al futuro decepciona al mercado
- **El aumento de expectativas en Japón**: enciende una gran oleada de cierre de posiciones en arbitraje del yen, y el dinero global huye de acciones, criptomonedas y otros activos de riesgo, volviendo a Japón

A simple vista, parece que la bajada de tipos "ha cogido" al mercado, pero en realidad, son las preocupaciones por la burbuja de valoración en AI, la decepción con las futuras acciones de la Reserva Federal, y el giro en la política monetaria japonesa los que están provocando una gran reconfiguración global del dinero—tres corrientes frías que, al unísono, apagan esta caldera de expectativas de bajada de tipos, y traen un frío intenso.

El mercado necesitará tiempo para digerir estos factores, especialmente la verdadera dirección del Banco de Japón y la continuidad de los flujos de capital, que serán puntos clave a seguir. Los inversores minoristas, ¡pónganse el cinturón de seguridad, observen más y actúen menos, y esperen a que pase la tormenta!