Las próximas uno o dos meses, hay varias ventanas de tiempo que requieren atención especial.

La agenda de diciembre es bastante apretada: el día 16 se publicarán las tasas de desempleo y los datos de empleo no agrícola de noviembre; la última tasa de desempleo se mantuvo en 4.4%, y aún no hay una expectativa clara para esta vez; el día 18 se dará a conocer el IPC de noviembre, el valor previo y las expectativas del mercado siguen siendo un misterio; el día 19, el Banco Central de Japón celebrará una reunión de política monetaria, la última vez mantuvieron la tasa de referencia en 0.5%, y aún está por ver cómo ajustarán esta vez, dependiendo de su evaluación.

Entrando en enero de 2026, el día 9 se publicarán las tasas de desempleo y los datos de empleo no agrícola de diciembre; el día 13 se dará a conocer el IPC de diciembre; y el día 29 será el gran día de la reunión de la Reserva Federal. Entre medio, están las vacaciones de Navidad y Año Nuevo — durante este período, la liquidez se reducirá prácticamente a cero, y el mercado suele quedar en silencio.

Actualmente, el precio se mueve en un rango de 83 a 94 durante casi un mes. ¿Será que como en 2022, ocurrirá una caída violenta? Personalmente, creo que no es muy probable; el precio no debería caer por debajo de 80 ni mucho más profundo. La lógica es bastante clara: no estamos en la fase inicial de un ciclo de endurecimiento ahora, ni en un momento de crisis como en 2007-2008, cuando la economía entró en recesión y fue necesario rescatarla. El problema central ahora es la falta de nuevas expectativas alcistas que apoyen el mercado, por lo que probablemente seguirá oscillando en este rango, esperando que surjan nuevas lógicas de negociación. En pocas palabras, esto es una corrección de mercado en fase bajista.

Esta mañana, Powell volvió a decir que en enero no habrá recortes de tasas. Por supuesto, debe decir eso: los datos aún no han salido, no puede adelantar señales. Recordando, en octubre también dijo que en diciembre no habría recortes, y en realidad sí los hubo en diciembre — esa es una estrategia típica de gestión de expectativas. Solo después de que salgan los datos de noviembre y diciembre, el mercado podrá reajustar sus expectativas.

Hay otra variable potencial: antes de Navidad o Año Nuevo, Trump podría anunciar una nueva candidatura para la presidencia de la Reserva Federal. Una vez que la nueva candidata esté en su lugar...