#美国证券交易委员会推进数字资产监管框架创新 «¿La Reserva Federal inundará el mercado en 2026? Qué dicen los puntos del gráfico»

Recientemente se publicaron los puntos del gráfico de la Reserva Federal, y el mercado ha comenzado a soñar: ¿en 2026 todavía bajarán las tasas dos veces, y en 2027 otra más, para que en 2028 las tasas vuelvan a niveles normales? ¿Suena bien? En realidad, esto anuncia directamente que el plan de "gran estímulo" ha fracasado. Aquellos que confiaban en que las políticas de estímulo impulsarían los precios de los activos, tendrán que rendirse aquí.

Sobre el plan de compra de bonos del gobierno de 4000 mil millones de dólares de la Reserva Federal, muchos lo comparan con un "salvavidas" para el mercado—pero eso está equivocado.

Este dinero forma parte de la herramienta RMP, y no es una inyección activa de liquidez para estimular. La realidad es que: a fin de año, los bancos enfrentan acumulaciones de presión por la gestión de fondos, impuestos y cierre de cuentas empresariales, y la liquidez se vuelve muy ajustada. Esta operación es simplemente un "control de hemorragias", una estabilización pasiva. Es muy diferente de la expansión agresiva del balance en QE.

Para ponerlo en perspectiva: QE es como verter agua activamente en la taza, QT es como usar una bomba de succión para vaciarla, y RMP es como limpiar el agua que se derramó—reparar los huecos, sin añadir agua nueva.

El plan de la Reserva Federal es: reducir riesgos mediante RMP. Según el plan, RMP mantendrá una postura restrictiva hasta abril de 2026, porque en ese momento el gobierno aún necesita aumentar impuestos para recaudar fondos, y después de abril, la presión fiscal se aliviará un poco, y la compra de bonos del Tesoro probablemente seguirá reduciéndose.

Pero no te dejes engañar por la apariencia—la verdadera dirección de la liquidez nunca la decide solo RMP. ¿Se relajará el SLR? ¿Los bancos se atreverán a ampliar sus balances? ¿Las ayudas fiscales llegarán a tiempo? ¿Cambiará la Reserva Federal las reglas del ON RRP? Estos son los verdaderos variables clave.

A continuación, hay que estar muy atento a dos momentos clave: el informe de empleo no agrícola de mediados de diciembre (los datos de noviembre saldrán antes), y probablemente no serán buenos—el impacto del cierre del gobierno de EE. UU. realmente existe; y lo más importante, la CPI de enero. Si después de la bajada de tasas en octubre la CPI no muestra una caída clara, la Reserva Federal podría decidir reducir su balance directamente.

Honestamente: el entorno del mercado actual no es nada optimista. ¿La Reserva Federal inundará en 2026? Si sigue este guion, prácticamente no hay que esperarlo.