Anoche, observando la herramienta de seguimiento de la Reserva Federal del CME, descubrí un fenómeno bastante interesante. El mercado ya no está preocupado por si la Fed reducirá o no las tasas, sino por cuándo y cuánto reducirán. Este cambio sutil en las expectativas puede ser más digno de análisis que los datos en sí mismos.

Veamos algunos números clave:
En la reunión de enero del próximo año, la probabilidad de recorte de tasas que da el mercado es del 24.4%, lo que significa que tres cuartas partes piensan que Powell seguirá siendo duro. Pero en marzo, la situación cambia drásticamente: la probabilidad de una reducción de 25 puntos básicos alcanza el 40.4%, aunque aún no es la mitad, ya es bastante significativa.

Lo que realmente pone los pelos de punta es esto: un 7.6% de las instituciones están apostando a una reducción violenta de 50 puntos básicos en marzo.

No subestimes ese 7.6%. En los mercados financieros, estas "probabilidades extremas" suelen indicar que alguien ha detectado un riesgo que otros no han notado. Hay que saber que quienes apuestan por eventos de baja probabilidad suelen ser grandes fondos con olfato agudo. ¿A qué se están protegiendo? ¿A una caída repentina en los datos económicos? ¿A una caída inesperada de la inflación? ¿O a algún cisne negro que aún no hemos visto?

En los próximos tres meses, cada informe del IPC, cada publicación de datos de empleo no agrícola, puede hacer que ese 7.6% se expanda rápidamente. El mercado ahora está como una cuerda tensada, listo para romperse en cualquier momento.

Los operadores de bonos ya están ajustando sus posiciones, y el oro también ha mostrado algunos signos de inquietud en estos días. Cada movimiento de un punto en el índice del dólar refleja una intensa lucha entre fondos alcistas y bajistas.

Para el mercado de criptomonedas, este tipo de oscilación en las expectativas macroeconómicas es realmente la fuente de riesgo. La volatilidad reciente de BTC y ETH se debe en gran medida a seguir el ritmo de la Reserva Federal. Si en marzo realmente sucede algo inesperado, ya sea una postura más hawkish de lo anticipado o un giro repentino hacia la dovish, el mercado tendrá que reajustarse.

Entonces, la pregunta es: ¿crees que la Fed seguirá resistiendo con los datos de inflación, o se asustará por las señales de recesión y aflojara las políticas antes de tiempo?