¿El mercado está a punto de cambiar de rumbo? Primero, echemos un vistazo a una señal ignorada.

La liquidez excedente actual ha caído al 15.7%, mientras que la Reserva Federal inyecta 40 mil millones de dólares al mes en el mercado. ¿Qué significa esto? La situación de los fondos se está mejorando silenciosamente.

Este indicador de liquidez excedente, en términos simples, es la proporción de «dinero sobrante» en el sistema bancario. Ahora, en el nivel del 15.7%, ya está por debajo de la media histórica del 20.6%, acercándose casi al límite. La experiencia pasada muestra que cada vez que la liquidez toca fondo y se recupera, los activos de riesgo suelen experimentar una reparación del mercado.

Mirando hacia atrás en ciclos de 15 años:

De 2009 a 2013, tras la crisis financiera, la Reserva Federal lanzó QE, y la liquidez se disparó del 12.7% a más del 20%, fue un ciclo clásico de expansión monetaria.

De 2014 a 2018, comenzó la reducción de activos, y la liquidez descendió lentamente. En septiembre de 2019, cayó al 11.1%, y el mercado de recompra explotó directamente.

Durante la pandemia de 2020-2021, la QE ilimitada hizo que la liquidez alcanzara un máximo histórico del 32.3% en 2021, y el mercado se inundó de fondos sin salida aparente.

En 2022, todo cambió rápidamente. Con una combinación de aumento agresivo de tasas y reducción de activos, la liquidez excedente cayó del 32% a 19%, volviendo cerca de la media.

Ahora llegamos a 2025-2026. El 15.7% no solo está por debajo de la media, sino también por debajo del nivel de finales del año pasado, lo que indica que el sistema bancario ya está al límite. Desde diciembre del año pasado, la Reserva Federal realiza operaciones de recompra mensuales de 40 mil millones de dólares, en realidad para suplir la brecha de fondos.

¿Seguir siendo pesimista en este nivel? Podría no ser muy racional. La recuperación tras tocar fondo en la liquidez, en la historia, nunca ha fallado. En cuanto a la duración y el alcance específicos, dependerá de la intensidad de las políticas futuras y la reacción del mercado, pero la dirección probablemente ya esté clara.