Por qué 2025 nunca fue el mercado alcista y por qué 2026 parece diferente

Fuente: ETHNews Título original: Por qué 2025 nunca fue el año del mercado alcista y por qué 2026 parece diferente Enlace original: Según el trader de criptomonedas Ran Neuner, se esperaba ampliamente que 2025 fuera el año del mercado alcista tras la reducción a la mitad, pero la acción del precio nunca confirmó esa suposición.

En lugar de comportarse como una verdadera expansión del ciclo, los activos principales lucharon por ganar tracción — Bitcoin y Ethereum se estancaron — Solana colapsó.

Esa desconexión llevó a Neuner a dar un paso atrás y reevaluar la situación analizando las condiciones macroeconómicas, los modelos de liquidez y los ciclos de mercado pasados. Lo que encontró desafía la expectativa central de que 2025 estaba destinado a ofrecer un verdadero mercado alcista.

El motor clave que faltaba

La conclusión de Neuner es sencilla: 2025 nunca tuvo las condiciones que inician un mercado alcista. El factor más importante estaba ausente: la liquidez neta global.

Esto no es el M2 en titulares, sino la liquidez que realmente llega a los mercados financieros. Cuando Neuner examinó estos datos, la explicación para el rendimiento poco impresionante de 2025 quedó clara.

A lo largo del año, la liquidez neta continuó disminuyendo. Los datos de los gerentes de compras permanecieron en contracción. La reducción cuantitativa seguía drenando liquidez del sistema. La expansión económica nunca comenzó realmente.

Esa combinación, argumenta Neuner, no es un entorno de mercado alcista. Explica por qué 2025 se sintió confuso, existían narrativas fuertes, pero no había combustible detrás de ellas.

Lo que muestra el gráfico

El gráfico destaca la relación entre la acción del precio a largo plazo de Bitcoin y las condiciones de liquidez global. Los periodos de expansión se alinean con un aumento de la liquidez, mientras que las fases marcadas por contracción de liquidez corresponden con una acción de precio estancada y comportamientos correctivos.

En la sección más reciente del gráfico, la liquidez todavía muestra una tendencia a la baja, con una clara indicación de que la expansión aún no ha comenzado. El comportamiento de Bitcoin durante esta fase refleja ese escenario, sin lograr transicionar a un ciclo alcista sostenido a pesar de las expectativas tras la reducción a la mitad.

El mensaje del gráfico es coherente: sin una liquidez en aumento, los mercados alcistas no se forman.

Por qué Neuner mira hacia 2026

El análisis de Neuner sugiere que 2026 es la primera vez en años en que comienzan a aparecer las condiciones que sí inician mercados alcistas. La reducción cuantitativa ha terminado, las tasas están bajando, la presión relacionada con el Tesoro se ha aliviado y la liquidez neta global está tocando fondo.

Al mismo tiempo, los datos del PMI están mejorando, las instituciones se preparan para una segunda ola de entradas y la claridad regulatoria finalmente llega.

Históricamente, señala Neuner, Bitcoin nunca ha entrado en un mercado bajista mientras la liquidez está en aumento. Esa observación replantea toda la discusión sobre el ciclo.

Replanteando el ciclo

Desde la perspectiva de Neuner, 2025 no fracasó — simplemente fue el año equivocado para esperar un ciclo. Las condiciones estructurales nunca estuvieron presentes.

Si la expansión de liquidez ahora comienza, la implicación es clara: el verdadero mercado alcista puede que aún no haya comenzado.

Y si la historia rima, 2026, no 2025, podría ser el año en que finalmente comience el ciclo real.