Recientemente, Anna Wong, la principal economista de EE. UU. de Bloomberg, ha estado enfatizando una conclusión clave: el número de recortes de tasas en 2026 será claramente mayor que lo que el mercado espera actualmente. Esto no es una opinión personal, ya que ha sido incorporada oficialmente en la terminal de Bloomberg y en las interpretaciones mediáticas, constituyendo un juicio formal a nivel institucional.

La pregunta es: ¿por qué existe esta discrepancia?

La mayoría de las instituciones en el mercado y las interpretaciones principales del gráfico de puntos creen que en 2026 probablemente solo habrá un recorte. La misma decisión de los votantes de la Reserva Federal también es bastante consistente en ese sentido.

Pero, siendo la misma Reserva Federal y el mismo año 2026, ¿por qué aparecen diferencias tan grandes?

En realidad, la lógica no es complicada: el gráfico de puntos refleja "cómo debería ser en teoría", mientras que la votación real refleja "cómo será en la práctica". Estos dos conceptos en sí mismos son cosas distintas.

En concreto, el gráfico de puntos es la mediana de las opiniones de 19 personas; solo 12 participaron en la votación real. El gráfico de puntos discute "hasta qué nivel debería establecerse la tasa de interés"; la votación decide "si se debe recortar la tasa en esta reunión". El gráfico de puntos se basa en datos de finales de 2025; la realidad cambiará y se ajustará continuamente con los datos de 2026.

Por lo tanto, es normal que haya discrepancias entre el gráfico de puntos y el número final de recortes.

¿Y por qué? Algunos creen que en teoría debería haber 3 recortes en 2026, pero en la votación real saben que todos no están de acuerdo, así que cada vez votan a favor. Otros piensan que solo debería haber un recorte, pero no tienen una opinión unificada sobre el momento del recorte. También hay quienes deciden su postura solo en función de los datos en ese momento.

En otras palabras, el gráfico de puntos dibuja un estado ideal, mientras que la votación refleja compromisos en la realidad. Una vez entendido esto, no es necesario interpretar excesivamente las diferencias entre ambos.