Muchos están esperando un gran giro en la política, pero lo que escuchan en cambio es "las tasas de interés se mantendrán en niveles relativamente altos". Pero esto no es motivo para detenerse — la experiencia histórica nos enseña que, cuando la mayoría mira en una dirección, las verdaderas oportunidades suelen estar escondidas en los rincones ignorados.

**Hay que cambiar la forma de hablar de "dinamización" de la política**

Actualmente, en el mercado de capitales se discute una "expansión de 400 mil millones", que en esencia se llama Plan de Mantenimiento de Reservas (RMP), en pocas palabras, el banco central detecta que los niveles de liquidez están a punto de llegar a un punto crítico y cierra rápidamente los agujeros, en lugar de abrir un nuevo tubo de agua. Esto no tiene nada que ver con la verdadera flexibilización cuantitativa (QE): QE implica liberar liquidez a gran escala de forma activa, mientras que RMP solo realiza reparaciones para mantener el estado actual.

Punto clave: no pongas demasiadas expectativas en esta "operación defensiva"; solo está diseñada para prevenir una crisis de liquidez en el sistema financiero a fin de año, y no será suficiente para impulsar el mercado de criptomonedas.

**Cuatro interruptores clave para controlar realmente la liquidez**

Si solo miras las acciones del banco central, te perderás variables más profundas:

¿Relajación del requisito de reserva de apalancamiento (SLR)? → Impacta directamente en si los bancos se atreven a prestar; Voluntad de los bancos de ampliar su balance → Determina la velocidad a la que fluye el dinero al mercado; Movilización de fondos del Ministerio de Finanzas → ¿El Tesoro está "absorbendo" o "liberando" fondos?; Volumen de operaciones de recompra nocturna (ON RRP) → Refleja la liquidez residual del mercado.

¿Cómo está la situación actual? Los bancos todavía están apretando sus bolsillos, el Ministerio de Finanzas está emitiendo deuda para recuperar fondos, y el saldo de las operaciones de recompra nocturna ha caído de su pico de 2.5 billones a 4,000 millones — las "reservas de alimentos" del mercado están llegando a su fin. Eso es lo que determinará si el mercado de criptomonedas puede romper en el corto plazo.