La operación de recompra de deuda del Departamento del Tesoro de EE. UU. cada vez parece más una serie cíclica: 125 mil millones la semana pasada, 125 mil millones esta semana, un ritmo tan estable que hace sospechar que este proceso ya está programado en un script de automatización.

La llamada "inyección continua de liquidez en el sistema", en pocas palabras, significa usar dólares recién impresos para cancelar viejas deudas. La cadena lógica es bastante simple: liberar liquidez → impulsar todos los activos de riesgo → confianza del mercado suficiente. Para Wall Street, esto equivale a un cheque respaldado oficialmente, sin límites en la línea de fondo. El problema es que, cuando la liquidez se inyecta sin parar, ese efectivo en tu bolsillo se devalúa de forma invisible.

Esta es la paradoja de depender de la liquidez. ¿Qué pasa cuando todos los participantes se acostumbran a este ciclo de "abundancia"? La interrupción de la liquidez ha sido siempre acompañada por una reevaluación de los activos en cada ciclo de deuda. Aquellos que ahora celebran la apreciación de los activos, en ese momento quizás descubran que sus saldos en cuenta no han cambiado, pero su poder adquisitivo real ya se ha evaporado.

Lo más irónico es que, cuando cambien las reglas del juego, quienes reaccionen más tarde probablemente tendrán que pagar el precio más alto por aprender esta lección.