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La reunión del FOMC de diciembre de la Reserva Federal, esta serie de movimientos ha sido realmente interesante.

Primero, las tasas de interés. La Fed continuó bajando 25 puntos básicos, acumulando un total de 75 puntos básicos en el año, lo que ya es la tercera reducción consecutiva. El rango objetivo quedó entre 3.50% y 3.75%. Pero la votación fue interesante—aprobada por 9 a 3, alcanzando el nivel de desacuerdo más alto en 6 años. ¿Cómo se dividieron los votos en contra? Un colega quería ser más agresivo, proponiendo una bajada directa de 50 puntos básicos; los otros dos eran conservadores, defendiendo mantener las tasas sin cambios. Esta división básicamente plantea la pregunta: ¿deberíamos seguir considerando los datos de empleo que empiezan a debilitarse? La inflación realmente no ha sido completamente controlada...

Por cierto, el gráfico de puntos también explica bien la situación. Para 2026, solo consideran una reducción más, y en 2027 otra ronda. El ritmo de bajada de tasas se ha desacelerado bruscamente, acercándose a la línea de la tasa neutra.

La liquidez también está cambiando. La reducción de balance (QT) terminó el 1 de diciembre, alcanzando un nivel de reservas "suficientes". La Fed ahora ha implementado una nueva estrategia: desde diciembre, comenzó a comprar bonos del Tesoro a corto plazo, con un volumen mensual de aproximadamente 400 mil millones de dólares. Aunque formalmente no se llama QE, en la práctica, ayuda a aliviar las presiones de restricción y expande ligeramente la liquidez.

La voz de Powell también es clave. Dijo que la posición de las tasas ya está cerca de la neutralidad y que las decisiones futuras dependerán de los datos económicos—una típica estrategia "hawks' dovish", es decir, que no continuarán bajando las tasas de forma descontrolada.

¿Y qué significa esto para el mercado? A corto plazo, los activos de riesgo (acciones, metales preciosos) podrán tener un respiro. Pero no hay que ser demasiado optimistas—las expectativas de una expansión significativa en 2026 ya están bloqueadas, y el dólar podría mantenerse fuerte.

En general, la Fed ha pasado de una política de ajuste a una posición más cercana a la neutralidad, tratando de proteger el empleo que sigue debilitándose, pero sin dejar que la inflación rebote. Este equilibrio tendrá que seguir monitorizándose.