#美联储降息 El Banco Central de Japón va a subir las tasas, ¿por qué no hay pánico en el mundo cripto?

¿Recuerdas la última vez? Cuando el banco central subió las tasas, $BTC cayó de 65,000 dólares a 50,000, y $ETH también bajó de 3000 a 2000. El yen japonés se fortaleció como un cohete. En esa ocasión, el mercado realmente se asustó.

Pero esta vez no es igual. Mira detenidamente estos dos puntos clave:

Primero, las posiciones largas en yen en manos de los especuladores ya son bastante altas, y en el corto plazo es difícil reaccionar rápidamente. Segundo, desde principios de año, el rendimiento de los bonos japoneses no ha dejado de subir, alcanzando nuevos máximos tanto en las curvas de rendimiento a corto como a largo plazo — en otras palabras, el mercado ya había reaccionado, no es una noticia de última hora.

Además, esta semana la Reserva Federal anunció una reducción de tasas de 25 puntos base, junto con la implementación de apoyo de liquidez. Con esta combinación, la sensibilidad del entorno del mercado a shocks repentinos se ha reducido. La posibilidad de que se repitan escenas como el cierre masivo de posiciones en yen y una explosión de aversión al riesgo antes de fin de año, es baja.

¿La historia de la subida de tasas aún no ha terminado?

Hay noticias internas que indican que los funcionarios del Banco Central de Japón creen que las tasas podrían subir a más del 0.75%, para acercarse al final del ciclo de aumento de tasas. Incluso hay quienes susurran que, si suben al 1%, todavía sería demasiado bajo en comparación con lo que llaman la "tasa de interés neutral".

¿Qué es la tasa de interés neutral? Se entiende como encontrar la "temperatura de confort" para la economía, una política que ni estimula ni constriñe. La estimación del Banco Central de Japón es que este rango está entre el 1% y el 2.5%, y puede moverse arriba o abajo.

Las declaraciones del gobernador Ueda sobre la tasa neutral ya han hecho que el mercado comience a reflexionar. Casi todos los analistas apuestan a que el próximo viernes las tasas subirán a 0.75%. Pero lo que realmente importa es si el banco central ofrecerá un análisis actualizado de la tasa neutral — esto afectará directamente el ritmo futuro de las subidas de tasas.

Actualmente, las predicciones del mercado sugieren que la tasa final podría mantenerse en torno al 1.25%. ¿Qué significa esto? Que, además de esta vez, podrían haber dos subidas más en el futuro.

Aunque el Banco Central de Japón probablemente seguirá diciendo que "el entorno sigue siendo acomodaticio", sus oficiales en realidad estarán muy atentos a los datos de préstamos y a la disposición de los bancos a conceder créditos, para determinar si las tasas actuales están realmente relajadas o no.

En resumen: el ritmo de subida de tasas existe, pero el mercado ahora tiene expectativas sólidas y margen de maniobra. La estrategia de protección en el mundo cripto, en esta ocasión, probablemente no se desplegará tan fácilmente.