MicroStrategy supera con éxito la prueba, ¿por qué todavía puede permanecer en el índice Nasdaq 100?

La compañía Nasdaq anunció los resultados de la reestructuración anual del índice Nasdaq 100, la cual entrará en vigor antes de la apertura del 22 de diciembre. En esta modificación, seis empresas fueron eliminadas y otras seis nuevas ingresaron.

Pero lo que más preocupa al mercado es el destino del gigante de las participaciones en Bitcoin MicroStrategy, que fue incluido en el índice en diciembre del año pasado. Esta empresa, que tiene como estrategia principal acumular Bitcoin, logró mantener su posición en el Nasdaq 100.

01 Reestructuración anual

La reestructuración anual del Nasdaq 100 es un evento rutinario en los mercados financieros, pero este año ha generado atención adicional en la industria de las criptomonedas. El 13 de diciembre, Nasdaq anunció oficialmente los cambios, que entrarán en vigor antes de la apertura del 22 de diciembre.

Esta reestructuración involucra varias empresas conocidas: Alnylam Pharmaceuticals, Ferring Pharmaceuticals, Insmed, Sourcefire, Seagate Technology y Western Digital, que pasan a ser componentes del índice.

Las compañías eliminadas incluyen a Biogen, CDW, GigaDevice, LuluLemon, On Semiconductor y Trade Desk. LuluLemon y Trade Desk fueron removidas por su pobre desempeño en bolsa, con caídas de aproximadamente 45% y 70% en el año, respectivamente.

Para las nuevas incorporaciones, especialmente Seagate Technology y Western Digital, esta modificación es significativa. Ambas compañías, que ofrecen soluciones de almacenamiento, han visto incrementos en su precio superior al 200% en lo que va del año, reflejando el aumento de la demanda en el mercado de almacenamiento impulsado por IA.

02 Modo MicroStrategy

El modelo de negocio de MicroStrategy es completamente diferente al de las empresas tecnológicas tradicionales. Desde mediados de 2020, la compañía ha invertido masivamente en Bitcoin como estrategia de cobertura contra la inflación, inicialmente comprando con efectivo, y luego utilizando emisión de acciones y bonos convertibles para aumentar su capacidad de compra.

Esta estrategia ha permitido que su desempeño en bolsa supere al de muchas de las principales acciones estadounidenses, incluyendo líderes en IA. Desde agosto de 2020, las acciones de MicroStrategy han subido más del 2500%, mientras que Bitcoin ha aumentado aproximadamente un 660% en ese período.

Según datos recientes, MicroStrategy posee 660,624 Bitcoins, valorados en aproximadamente 59.550 millones de dólares, convirtiéndose en la mayor empresa pública en tenencia de Bitcoin. La compañía considera Bitcoin como “oro digital” y planea transformarse en un “banco de Bitcoin”.

A diferencia de otras empresas tecnológicas, MicroStrategy ha introducido un indicador único: el “rendimiento de BTC”. Hasta el 17 de noviembre, el “rendimiento de BTC desde principios de año” fue del 41.8%, reflejando el crecimiento en la cantidad de Bitcoins por acción.

03 Reacción del mercado

La noticia de que MicroStrategy logró mantener su lugar en el índice Nasdaq 100 no impulsó sus acciones. Por el contrario, el día en que se anunció la reestructuración, el precio de sus acciones cayó un 3.74%, acumulando una caída superior al 15% en el último mes.

Los analistas de mercado reaccionaron de manera mixta. Algunos defensores de las criptomonedas consideran que la permanencia de MicroStrategy en el índice principal es un reconocimiento a Bitcoin como clase de activo. Sin embargo, muchos analistas tradicionales temen que el modelo de negocio de MicroStrategy dependa demasiado de la volatilidad del precio de Bitcoin.

El análisis técnico muestra que las acciones de MicroStrategy han caído desde un pico cercano a 450 dólares en verano, y actualmente cotizan alrededor de 178 dólares. Algunos operadores predicen que la acción podría caer a 100 dólares en mediados de enero.

Este comportamiento refleja las preocupaciones del mercado sobre la sostenibilidad del modelo de negocio de MicroStrategy, especialmente en un contexto de alta volatilidad en el precio de Bitcoin.

04 Controversias sobre clasificación

Aunque MicroStrategy logró mantenerse en el índice Nasdaq 100, las controversias respecto a su clasificación continúan. Nasdaq 100 especifica que solo incluye “empresas no financieras”, pero el modelo de negocio de MicroStrategy la asemeja más a una firma de inversión que a una empresa tecnológica tradicional.

El principal proveedor de índices, MSCI, está revisando sus criterios para clasificar a las empresas que poseen más del 50% en activos en Bitcoin, y se espera una decisión en enero del próximo año. Esta decisión podría tener un impacto importante en MicroStrategy.

JPMorgan advierte que, si MSCI decide excluir a MicroStrategy de los índices relevantes, hasta 2,8 mil millones de dólares en fondos pasivos podrían verse obligados a vender sus acciones.

Ejecutivos de MicroStrategy han enviado cartas a MSCI, enfatizando que la compañía “no es un acumulador pasivo de Bitcoin, sino una empresa operativa que emite acciones preferentes y otros instrumentos para financiar nuevas compras”.

05 Significado estratégico

Para la industria de las criptomonedas, la permanencia de MicroStrategy en el Nasdaq 100 tiene un significado emblemático. Esta decisión indica que los mercados financieros tradicionales están siendo cada vez más tolerantes con las empresas que tienen como estrategia central Bitcoin.

Desde la perspectiva de canales de inversión, los fondos que siguen el Nasdaq 100 permiten a los inversores tradicionales acceder indirectamente a activos en Bitcoin. Se estima que la participación de MicroStrategy en el índice podría alcanzar el 0.47%, siendo la 48ª mayor posición.

La opinión del mercado sugiere que la posición de MicroStrategy en el índice podría atraer a más inversores institucionales interesados en Bitcoin. El presidente ejecutivo, Michael Saylor, ha estado en contacto reciente con fondos soberanos y oficinas familiares promoviendo Bitcoin como “capital digital” y “oro digital”.

Este desarrollo también podría motivar a otras empresas cotizadas a considerar incluir Bitcoin en su balance, aunque en escala menor que MicroStrategy.

06 Comparación única

La diferencia entre MicroStrategy y las empresas tecnológicas tradicionales es clara. Para los inversores que buscan exposición indirecta a Bitcoin, MicroStrategy ofrece una opción única, aunque con riesgos relacionados con la alta correlación con el precio de Bitcoin.

Perspectivas futuras

Como único componente del Nasdaq 100 con más de 66,000 Bitcoins, MicroStrategy tiene una cantidad que supera incluso las reservas oficiales de muchos países.

Aunque hay controversia sobre su modelo de negocio, la decisión de Nasdaq al menos confirma temporalmente la posición de estas empresas altamente concentradas en Bitcoin en los índices principales. Se espera que MSCI anuncie en enero si excluirá a estas compañías del índice de referencia, y sin duda, los resultados generarán impacto tanto en el mercado de criptomonedas como en el financiero tradicional.