Muchos asocian la inversión en valor y la tenencia a largo plazo, pero en realidad están entendiendo mal.

La tenencia a largo plazo es solo una idea inicial; al comprar, realmente se cree en su valor a largo plazo, pero esto nunca es un contrato de por vida. La cuestión central no es cuánto tiempo se mantiene, sino—¿el valor todavía existe? ¿Hay opciones mejores?

No tomes el PER como criterio de decisión. La relación precio-beneficio es solo un número estático; un PER alto no significa necesariamente que debas vender, y un PER bajo no implica que sea una compra obligatoria. Lo que realmente hay que mirar es cuánto dinero se puede ganar en el futuro, cuánto dividendos se pueden distribuir—es decir, el valor presente de los flujos de efectivo futuros. Mientras este valor descontado tenga un margen de seguridad respecto al precio actual, tiene sentido seguir manteniendo la inversión.

Pero lo que más pone a prueba a los inversores es la ponderación del costo de oportunidad. Después de vender, ¿dónde poner el dinero? ¿Supera la tasa de interés del banco los dividendos? ¿O comprar otros activos? Si no se puede entender claramente o no se tiene confianza, en ocho de cada diez casos se terminará perdiendo aún más. Entonces, ¿cuál es el sentido de vender?

La esencia de la inversión no es ganar en la diferencia de precio, sino hacer que el capital se valore continuamente en activos mejores. Cuando no se encuentra una opción más atractiva, mantener puede ser la decisión más inteligente. Esa es la verdadera lógica de la inversión en valor.