La Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos finalmente publicó la noche del 16 de diciembre el retrasado informe de empleo no agrícola de noviembre, y el resultado mostró un interesante "contraste": en apariencia, los puestos de trabajo están aumentando, pero la dificultad para encontrar empleo está en aumento.

¿Cómo son los datos? En noviembre se añadieron 64,000 empleos, superando las 45,000 expectativas del mercado. Suena bien. Pero al mirar más de cerca, la tasa de desempleo subió a 4.6%, por encima de lo esperado. Además, los datos de octubre fueron revisados a la baja en 105,000 puestos, registrando la mayor caída mensual desde finales de 2020. Esta revisión hace que toda la situación parezca un poco incómoda.

¿Por qué octubre fue tan malo? Es algo absurdo—el plan de "renuncias diferidas" del gobierno de Trump llevó a que los empleados federales fueran retirados colectivamente de la lista de salarios, eliminando 162,000 empleos en el sector público de golpe. Esto es un factor artificial, no refleja la realidad del mercado. Sin embargo, en noviembre hubo una recuperación, lo que indica que estos puestos fueron regresando a la lista poco a poco.

Pero, ¿esta recuperación puede indicar que el mercado laboral está saludable? No necesariamente. La tasa de desempleo sigue subiendo, lo que significa que encontrar trabajo se vuelve más difícil y los despidos aumentan. La velocidad de crecimiento salarial también se está desacelerando. Todo el mercado laboral parece una montaña rusa—los números de empleo suben y bajan, pero los participantes del mercado se están retirando uno a uno.

Lo interesante es que los analistas de Goldman Sachs no están muy convencidos con este informe. Creen que las interrupciones por el cierre del gobierno distorsionaron demasiado los datos, haciendo que no sean muy precisos. Powell ya advirtió la semana pasada que este informe podría ser engañoso. La verdadera situación reflejada en los datos llegará a principios de enero con la publicación de diciembre.

¿Y qué hará la Reserva Federal? La reacción de los operadores del mercado tras ver los datos es bastante interesante: los futuros del índice bursátil inicialmente subieron, pero luego retrocedieron. El dólar se debilitó. En general, los operadores siguen apostando a que en 2026 habrá dos recortes de tasas.

Hay dos corrientes en juego: una piensa que la Fed debería "hacer una pausa y observar", y esperar unos meses más antes de decidir. La otra analiza que el mercado laboral ya se ha enfriado lo suficiente, y que en el próximo año las recesiones de tasas serán más frecuentes de lo que la Fed actualmente insinúa.

Desde otra perspectiva, el empleo no ha sufrido una caída catastrófica, pero sí muestra signos de debilitamiento—lo cual justamente da a la Fed una razón para seguir inyectando liquidez. Para activos de riesgo como BTC y ETH, la expectativa de recortes de tasas suele significar una política monetaria más laxa. Así que, aunque los datos sean una montaña rusa, en lógica, apoyan positivamente al mercado de criptomonedas.