La publicación de los datos económicos de EE. UU. la semana pasada mostró una interesante divergencia. La creación de empleo no agrícola ajustada estacionalmente en noviembre aumentó en 64,000, superando las expectativas del mercado de 50,000, lo que indica que el mercado laboral todavía está bastante sólido. Pero al examinar otros indicadores, la situación no es tan optimista.

La tasa de desempleo se disparó hasta el 4.6%, el nivel más alto desde septiembre de 2021, y por encima del 4.4% esperado. La tasa de crecimiento salarial también se está desacelerando: el salario promedio por hora creció solo un 3.5% interanual, por debajo del 3.6% esperado, y la tasa mensual fue de solo 0.1%, muy por debajo del 0.3% previsto.

Lo que merece más atención son los datos revisados de octubre. La creación de empleo no agrícola cayó en 105,000 respecto al mes anterior, la mayor caída mensual desde finales de 2020, cuando las expectativas solo señalaban una disminución de 25,000. La causa principal de esta gran diferencia es que más de 150,000 empleados federales aceptaron una extensión de su salida voluntaria, la mayoría de los cuales dejó oficialmente la nómina del gobierno a finales de septiembre. Esto refleja acciones concretas del nuevo gobierno para reducir el tamaño del gobierno federal.

El desempeño del lado del consumo también fue débil. Las ventas minoristas de EE. UU. en octubre no registraron cambios mensuales, con una expectativa de un pequeño aumento del 0.1%, y los datos del mes anterior también se revisaron a la baja a 0.1%. La debilidad en las ventas de automóviles fue el principal factor que arrastró los resultados.

La reacción del mercado a estos datos fue bastante sensible. Después de su publicación, la probabilidad de una reducción de tasas en enero del próximo año en los futuros de fondos federales de EE. UU. aumentó significativamente, pasando del 22% al 31%. Sin embargo, los futuros de tasas todavía consideran que en 2026 solo habrá dos recortes, y en general, el mercado espera una flexibilización de aproximadamente 58 puntos básicos para el próximo año.