Cuando el oro sube pero Bitcoin se estanca: por qué lo opuesto a los flujos de capital frescos es la verdadera historia

Los movimientos recientes del mercado revelan una paradoja fascinante. El oro ha subido debido a las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal—específicamente una probabilidad del 84% de un recorte el 10 de diciembre—sin embargo, Bitcoin sigue siendo lento a pesar de las mismas señales macroeconómicas. Esta desconexión no es aleatoria. Según un análisis de Matrixport, la divergencia proviene de sensibilidades de activos fundamentalmente diferentes en un entorno de liquidez restringida.

Lo opuesto al capital fresco: por qué la liquidez, no las tasas, impulsa a Bitcoin

El oro y Bitcoin responden al contexto macroeconómico a través de mecanismos completamente diferentes. Los movimientos del precio del oro se correlacionan estrechamente con indicadores fiscales: la magnitud del déficit fiscal de EE. UU., los volúmenes de emisión del Tesoro y las expectativas de gasto gubernamental. Cuando los mercados valoran en precio los recortes de tasas junto con preocupaciones fiscales, el oro actúa como un refugio natural—se beneficia directamente tanto de la acomodación monetaria como de la presión inflacionaria por el gasto en déficit.

Bitcoin, por el contrario, marcha a un ritmo diferente. La criptomoneda está impulsada predominantemente por nuevos flujos de capital hacia activos de riesgo, particularmente dinero institucional y cambios en el apetito por el riesgo. Aquí está la diferencia clave: incluso cuando la Fed indica una suavización de la política—con una probabilidad del 65% que los mercados ahora asignan a tasas estables hasta enero—el panorama general de liquidez sigue siendo restringido. Esto es lo opuesto a que entre dinero fresco en el espacio de activos digitales. Las salidas de ETF, la volatilidad persistente y la posición cautelosa sugieren que los inversores siguen siendo reacios a rotar hacia las criptomonedas, independientemente del optimismo por los recortes de tasas.

La persistencia de la divergencia: los vientos macroeconómicos superan las señales monetarias

El entorno macroeconómico continúa ajustando las expectativas de liquidez, creando una dinámica inusual. El oro se beneficia de las señales fiscales y las expectativas de recortes de tasas, pero Bitcoin sigue sin recibir los flujos de entrada que necesita para subir. La conclusión de Matrixport: espera que esta divergencia de activos continúe a corto plazo.

El patrón refleja una verdad más amplia sobre los mercados actuales: las narrativas tradicionales de recortes de tasas ya no elevan automáticamente los activos de riesgo de manera uniforme. La debilidad de Bitcoin en medio de expectativas de tasas en caída subraya cómo las condiciones de liquidez restringida superan las señales de política monetaria. Hasta que el capital fresco fluya decisivamente de vuelta a las criptomonedas—en una trayectoria opuesta a la postura cautelosa de hoy—es probable que Bitcoin siga bajo presión, incluso cuando el oro se fortalezca por sus propios fundamentos macroeconómicos.

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