Muchos ven la subida del yen como un simple ajuste de tasas, pero en realidad es mucho más que eso. ¿De qué ha vivido Japón durante los últimos treinta años? De la lógica de arbitraje con tasas de interés bajas. Ahora, esa columna vertebral está a punto de colapsar, no es un problema cíclico, sino un cambio sistémico. En contraste, la bajada de tasas de la Reserva Federal de EE. UU. es solo una operación cíclica; ambos no están ni en la misma escala.

En el mercado, en general, se piensa que «ya se han digerido las expectativas», pero creo que esa valoración es demasiado optimista. La reestructuración de la deuda del yen junto con la relajación del dólar es un doble golpe. El capital global tendrá que buscar nuevos lugares, esto no se resolverá en uno o dos meses. Si realmente se bajan las tasas, las posiciones de arbitraje de billones de dólares tendrían que liquidarse, y piensa en cuántas ondas de choque generaría eso.

¿Y el BTC? Ahora está en una situación algo incómoda. A corto plazo, todavía se valora en dólares, y en tiempos de liquidez restringida también se verá afectado. Pero a largo plazo, el valor de esto radica en salir del sistema monetario tradicional, donde las reglas están codificadas y no cambian, y en que las instituciones toman decisiones con bajos costos. Esto resulta muy atractivo para el capital que busca eficiencia. La influencia del ciclo de reducción a la mitad también se está debilitando lentamente, y al final, todo vuelve a la creación de valor en la esencia financiera.

Mi idea es muy simple: primero, sobrevivir; controlar los riesgos; y luego, esperar pacientemente a que aparezca un punto de inflexión en el nuevo ciclo.