Diferencial y deslizamiento: afectan de cerca el costo de tus operaciones

Comprendiendo la microestructura del mercado

En el comercio de criptomonedas, cada transacción no ocurre de la nada. Siempre existe cierta tensión entre el precio que desea el comprador y el precio que está dispuesto a aceptar el vendedor. Esta tensión es la raíz del бид-аск спред (diferencial entre oferta y demanda). En pocas palabras, el бид-аск спред se refiere a la diferencia entre la cotización más alta de compra y la cotización más baja de venta en el libro de órdenes.

Cuando ejecutas una orden de mercado de inmediato, no siempre puedes obtener el precio ideal. Esto involucra tres factores clave: profundidad del mercado, volumen de operaciones y volatilidad del activo. Comprender cómo interactúan estos factores es fundamental para evitar costos inesperados.

Liquidez: la clave que determina la amplitud del diferencial

No todos los activos tienen el mismo бид-аск спред. Esto depende del nivel de liquidez.

Los activos con alta liquidez (como Bitcoin) tienen un gap de precios extremadamente estrecho. Esto se debe a que hay una gran cantidad de órdenes de compra y venta en el libro, lo que permite a los participantes del mercado realizar transacciones con relativa facilidad sin causar movimientos bruscos en el precio. En cambio, las monedas con menor volumen de operaciones enfrentan diferenciales más amplios.

Por ejemplo: en el momento de redactar este artículo, la cotización de venta de BIFI era de 907 dólares, y la de compra de 901 dólares, con un diferencial de 6 dólares. Calculando el porcentaje del diferencial: (907-901)/907 × 100 ≈ 0.66%. En comparación, el diferencial de Bitcoin es solo 0.0083%, aunque los valores absolutos puedan ser similares, la diferencia porcentual es enorme. Esto demuestra claramente que la liquidez de BIFI es mucho menor que la de Bitcoin.

Cómo los creadores de mercado obtienen beneficios del diferencial

La liquidez no aparece de la nada. En los mercados financieros tradicionales, los creadores de mercado y los corredores proporcionan liquidez. En los mercados de criptomonedas, la situación es similar pero con diferencias.

Los creadores de mercado obtienen beneficios repitiendo la misma operación: comprando a un precio bajo y vendiendo a uno más alto para crear un margen. Supón que un creador de mercado coloca órdenes simultáneamente para comprar BNB a 350 dólares y venderlo a 351 dólares. Esa diferencia de 1 dólar es su ganancia de arbitraje. Aunque la ganancia por operación individual es pequeña, el comercio de alta frecuencia puede acumular beneficios considerables. Debido a la competencia intensa, los diferenciales en activos con alta demanda suelen ser empujados a la baja por la competencia entre creadores de mercado.

Análisis de la profundidad del libro de órdenes

Para entender visualmente el бид-аск спред, puedes consultar el gráfico de profundidad del libro de órdenes en la plataforma de trading. Este gráfico muestra las cotizaciones de compra en verde y las de venta en rojo. La brecha entre ambas es el costo adicional que debes pagar.

Cuanto más profundo sea el libro (es decir, mayor volumen de órdenes en un nivel de precio específico), generalmente menor será el diferencial. Esto refleja la relación inversa entre liquidez y diferencial: el volumen de transacciones es un indicador de liquidez, y los activos con mayor volumen tienen un diferencial porcentual menor respecto al precio del activo.

Slippage: costos invisibles en la ejecución del mercado

Ahora pasemos a otro concepto clave: проскальзывание (slippage). El slippage se refiere a la desviación entre el precio al que esperas realizar la transacción y el precio real de ejecución. Esto suele ocurrir en entornos con alta volatilidad o baja liquidez.

Supón que colocas una orden de mercado para comprar un activo a 100 dólares, pero la liquidez disponible en el libro no es suficiente para completar la operación a ese precio. El sistema buscará automáticamente niveles de precio más altos para completar tu orden, y el precio final de ejecución podría ser 105 dólares o más. Esto es un slippage negativo.

En activos muy volátiles o en monedas con baja liquidez, el slippage puede superar el 10%. Para los creadores de mercado automáticos (AMM) y los exchanges descentralizados, el slippage es un fenómeno común.

Escenarios positivos de slippage y protección contra riesgos

Es importante notar que el slippage no siempre es desfavorable. En mercados extremadamente volátiles, a veces el precio de venta puede subir al vender, y el de compra puede bajar al comprar, lo que se conoce como slippage positivo. Sin embargo, esta situación es rara.

Muchos exchanges permiten configurar tolerancias de slippage. Puedes especificar el porcentaje máximo de slippage aceptable; si se supera ese umbral, la orden no se ejecuta. Esto ofrece protección, pero con el riesgo de que la orden no se complete o sea priorizada por otros traders o bots con tarifas de gas más altas (esto es especialmente común en exchanges descentralizados).

Estrategias prácticas para minimizar costos

Aunque no se puede evitar completamente el slippage, algunas estrategias pueden ayudarte a reducir su impacto negativo:

Primero: dividir órdenes grandes

En lugar de realizar una sola orden grande, es mejor dividirla en varias órdenes pequeñas. Monitorea de cerca la liquidez disponible en el libro para asegurarte de que cada orden no supere la cantidad disponible en ese nivel de precio. Esto ayuda a reducir el impacto en el precio.

Segundo: considerar los costos de transacción

Al operar en exchanges descentralizados, no olvides las tarifas de red. En ciertos momentos, las tarifas de gas pueden ser extremadamente altas, lo que puede anular los ahorros logrados mediante una gestión cuidadosa de las transacciones. Es necesario evaluar en tiempo real la relación entre costos y beneficios.

Tercero: entender los riesgos de los pools de baja liquidez

Al interactuar con pools de baja liquidez, aunque el slippage de una sola transacción parezca controlable, las transacciones múltiples consecutivas pueden acumular un impacto negativo en el precio. Las transacciones posteriores se ejecutarán a precios peores.

Cuarto: usar órdenes limitadas

Las órdenes limitadas garantizan que obtienes un precio deseado o mejor. Aunque no son tan rápidas como las órdenes de mercado y no garantizan que se ejecuten, permiten evitar completamente el riesgo de slippage negativo. Son especialmente recomendables para transacciones de gran volumen.

La última advertencia

Al comerciar con activos criptográficos, el бид-аск спред y el проскальзывание son realidades inevitables. Aunque en transacciones pequeñas estos costos no afectan mucho, en órdenes grandes el precio de ejecución promedio puede ser mucho mayor de lo esperado. Para los traders que exploran las finanzas descentralizadas, dominar estos conceptos y aplicar estrategias adecuadas es esencial para evitar pérdidas de fondos. La falta de estos conocimientos puede tener un costo alto, ya sea por ser front-run o por experimentar slippage excesivo.