Según los datos recientes, las acciones de la Reserva Federal realmente merecen atención. En diciembre de 2025, anunciaron el inicio del plan de "gestión de reservas para compras", invirtiendo 40.000 millones de dólares mensualmente en bonos del gobierno—esta es la sexta ronda de flexibilización cuantitativa desde 2008.

Hay un fenómeno muy interesante. La hoja de balance de la Reserva Federal pasó de menos de 1 billón de dólares antes de la crisis a casi 9 billones de dólares. Al mismo tiempo, la oferta monetaria M2 en EE. UU. se duplicó casi. ¿El resultado? Los precios de la vivienda, las acciones y el oro se dispararon, lo cual era inevitable. Pero el verdadero problema surgió—desde la cuarta ronda de QE, los días de baja inflación se han ido por completo, y la inflación persistente ha estado presente durante cinco años.

Desde una perspectiva macroeconómica, la estructura de deuda actual de EE. UU. ya es bastante frágil. La deuda pública superó los 35 billones de dólares, y el déficit fiscal sigue siendo alto. Dentro del sistema financiero también se acumulan contradicciones—las reservas bancarias alcanzan los 3 billones de dólares, pero las tasas de interés del mercado suben y bajan con frecuencia. Sin una crisis evidente, la Fed cambió rápidamente de reducir su balance a expandirlo, lo que parece más una medida para contrarrestar los efectos secundarios de políticas anteriores con estímulos aún mayores.

El ciclo político también está jugando un papel. Trump ya ha declarado que pide que las tasas bajen por debajo del 1% y que podría ajustar la dirección de la Reserva Federal. Para las elecciones de 2026, podría estar gestándose una reducción masiva de tasas. Si realmente se inicia una "reducción drástica de tasas", los mercados globales enfrentaran un doble impacto: depreciación del dólar y una subida en los precios de los activos.

Para el mercado de criptomonedas, este momento es crucial. ETH, BNB, DOGE y otros activos, en esencia, están valorados en función de los cambios en el sistema del dólar. Cuando el entorno de liquidez pasa de ser restrictivo a expansivo, generalmente se elevan las valoraciones de los activos de riesgo. Pero la pregunta es: ¿cuánto puede durar esta política de expansión? Históricamente, el efecto marginal de cada ronda de QE disminuye, y en la sexta ronda, ese efecto ya es bastante débil.

Una cuestión que vale la pena reflexionar es: ¿qué pasará cuando la política de impresión de dinero llegue a su límite? ¿Cómo se ajustará el sistema financiero global por sí mismo? ¿Se convertirán el oro, las commodities, las monedas alternativas e incluso los activos descentralizados en nuevas herramientas para cubrirse contra la depreciación del dólar? Este gran juego monetario aún no ha terminado, y de hecho, puede que apenas esté comenzando.