Estos días la tendencia del mercado realmente tiene la sensación de una "gran caída". Bitcoin cae, el oro cae, incluso las acciones estadounidenses no han sido inmunes. Parece que los activos globales de repente han perdido su atractivo, cayendo colectivamente.

Muchos se preguntan—solo Japón subió los tipos de interés, ¿cómo puede eso mover los nervios del mercado global? En realidad, no es tan complicado, solo es un juego de "fuga de capital" a gran escala.

**¿Cómo jugar los 25 años de "dividendo de interés cero" y generar 4 billones de dólares**

Durante los últimos cuatro siglos, el Banco de Japón ha mantenido tasas cercanas a cero o incluso negativas. En pocas palabras, esas grandes instituciones internacionales y fondos de cobertura pueden tomar prestado yenes sin pagar intereses. ¿Cómo no aprovechar esa ventaja?

El truco es simple: tomar prestado yen→ cambiar a dólares→ comprar Bitcoin, acciones estadounidenses, oro y otros activos de alto rendimiento. Mientras estos activos suban, el costo casi no existe, y toda la cadena puede seguir operando. En más de veinte años, esta estrategia de "tomar prestado sin gastar" ha hecho que el tamaño de estos fondos se expanda hasta casi 4 billones de dólares. ¿Suena loco? Pero realmente está sucediendo.

**Cambio de política, las reglas del juego han cambiado**

Ahora el Banco de Japón ha comenzado a apretar. Este señal tiene múltiples implicaciones—

Primero, el costo de tomar prestado yenes se ha disparado. Antes cerca de cero, ahora hay que pagar intereses en serio. Segundo, el yen puede apreciarse. Las instituciones que tomaron prestado y ahora devuelven yenes para pagar sus deudas, sufrirán pérdidas por tipo de cambio. Bajo este doble golpe, esas capitales internacionales que operaron durante décadas se asustan rápidamente.

¿Su reacción? No es sentarse a analizar en una reunión, sino—vender. Vender Bitcoin, acciones estadounidenses, rápidamente cambiar a yenes y pagar las deudas. Esto no es una visión bajista de estos activos, sino una acción colectiva de cierre forzado de posiciones.

**El mercado parece estar colapsando, en realidad está "sangrando"**

La caída que ves, en esencia, es la inversión en flujo de estos 4 billones de dólares. Cuando entraron en su momento, sostuvieron los precios de los activos; ahora que salen, los hacen caer. En el corto plazo, los cambios en la oferta son tan grandes que el mercado no puede digerirlo, y los precios ceden naturalmente.

En estas condiciones, la volatilidad será intensa. Pero hay que entender claramente—lo que realmente está cambiando no son los fundamentos de estos activos, sino la transformación del capital externo. El código de Bitcoin no cambió, las empresas cotizadas en EE. UU. no modificaron su negocio, simplemente los fondos de arbitraje ya no pueden acceder a los mismos costos de financiamiento tan baratos.

**¿Qué pasará después?**

A corto plazo, mientras el Banco de Japón siga subiendo los tipos, esta presión de cierre de posiciones continuará. Pero esto no es un proceso infinito. Cuando esas posiciones de arbitraje se hayan cerrado y el mercado haya digerido el impacto, se formará un nuevo equilibrio. Para entonces, podrían surgir nuevas lógicas y oportunidades.

Por último, quiero decir—entender el mercado no es para predecir subidas o bajadas, sino para entender qué está ocurriendo realmente. La volatilidad actual no surge de la nada, sino que es una consecuencia inevitable tras un cambio en las reglas del juego a largo plazo. Reconocer esto claramente te permitirá afrontar con mayor tranquilidad los movimientos futuros del mercado.