Dilema: cuando la economía se estanca y los preciosSubir.

En economía, existe un fenómeno frustrante en el que, a pesar de que la tasa de desempleo es alta, el crecimiento de la producción se desacelera e incluso puede entrar en recesión, los precios siguen subiendo. Esta situación se denomina стагфляция, un término creado por el político británico Ian Macleod en 1965, que combina los conceptos de “estancamiento económico” (stagnation) y “aumento de precios” (inflation).

¿Por qué es tan complicado el estancamiento inflacionario?

Los problemas económicos suelen seguir cierta lógica. Para hacer frente a una recesión económica, los bancos centrales liberan liquidez, reducen las tasas de interés y aumentan la provisión de dinero en el mercado. Esto incentiva a las empresas a expandir sus negocios y crear empleos. A su vez, cuando los precios suben demasiado rápido, los responsables de la toma de decisiones adoptan medidas de restricción: aumentan las tasas de interés, reducen la oferta monetaria, haciendo que el endeudamiento sea costoso, lo que a su vez frena el consumo y la inversión.

Pero la estagflación rompe esta lógica. La economía está estancada mientras los precios están en subir; ninguna política puede resolver ambos problemas al mismo tiempo. Estimular el crecimiento agravará la inflación, mientras que suprimir la inflación empeorará la recesión. Es como si un médico se enfrentara a un paciente que tiene fiebre alta y temperatura corporal baja al mismo tiempo: dos síntomas que no se pueden tratar con el mismo medicamento.

Revisión histórica: Crisis del petróleo de 1973

La década de 1970 es el caso más típico de estagflación. En 1973, la Organización de Países Árabes Exportadores de Petróleo impuso un embargo petrolero a los países occidentales que apoyaron a Israel. El suministro de petróleo se interrumpió bruscamente, lo que provocó un aumento disparado en los precios de la energía.

Los bancos centrales de EE. UU. y el Reino Unido han reducido las tasas de interés para estimular la economía, pero esto no puede compensar el impacto del aumento de los costos de energía. El resultado es:

• El costo de operación de la empresa ha aumentado significativamente
• El gasto de los consumidores en energía y alimentos ha aumentado drásticamente
• Incluso si las tasas de interés bajan, la gente no tiene dinero extra para otros consumos.
• Estancamiento económico y alta inflación aparecen al mismo tiempo

Esta lección histórica indica que ciertos choques externos (como la ruptura de la cadena de suministro) pueden no ser solucionados mediante la política monetaria convencional.

¿Qué causa la estanflación?

Conflicto entre la política monetaria y la política fiscal

El gobierno influye en la economía a través del ajuste de impuestos y gastos (política fiscal), mientras que el banco central influye en la economía gestionando la cantidad de dinero en circulación (política monetaria). Cuando ambas direcciones son opuestas, puede surgir la estanflación.

Por ejemplo: el gobierno aumenta los impuestos, reduciendo el ingreso disponible de los residentes, mientras que el banco central realiza una flexibilización cuantitativa y reduce las tasas de interés. El gobierno está restringiendo, el banco central está aflojando, lo que resulta en una liquidez abundante pero una falta de impulso económico, y finalmente, los precios suben y el crecimiento se estanca.

riesgo del sistema de moneda fiduciaria

En el pasado, la mayoría de los países vinculaban su moneda a reservas de oro. Después de la Segunda Guerra Mundial, este sistema fue abandonado y reemplazado por monedas fiduciarias. Aunque esto otorgó más control a los bancos centrales, también trajo riesgos de inflación: sin la restricción de reservas de oro, la máquina de imprimir dinero puede funcionar indefinidamente.

impacto del lado de la oferta

El aumento repentino de los costos de producción—especialmente los costos de energía—llevará inmediatamente a un aumento en los precios de los productos. El poder adquisitivo de los consumidores disminuye, las empresas tienen dificultades para mantener el crecimiento, y el desempleo aumenta. Esta es una crisis de suministro típica.

Planes de respuesta de diferentes facciones

perspectiva de los monetaristas

Creen que controlar la inflación es la tarea principal. La solución es restringir la oferta monetaria y aumentar las tasas de interés. Aunque esto puede suprimir los precios, podría agravar la recesión. Los monetaristas apuestan a que después del dolor económico a corto plazo vendrá una estabilidad a largo plazo.

economista de la oferta

Ellos abogan por aumentar la eficiencia de producción en lugar de simplemente gestionar la demanda. A través de subsidios, inversiones y reformas políticas para reducir los costos de producción y aumentar la oferta. Si la oferta aumenta, los precios caerán naturalmente y la economía podrá recuperarse.

defensor del mercado libre

Algunos creen que la mejor manera es dejar que el mercado se ajuste. Cuando los precios son demasiado altos, los consumidores naturalmente reducirán sus compras, y después de que la demanda disminuya, los precios volverán a bajar. El problema del desempleo también podría corregirse por sí mismo a través de las fuerzas del mercado. Pero este enfoque podría requerir años o incluso décadas de dolor social, como dijo el economista Keynes: “A largo plazo, todos estaremos muertos.”

Mercado de criptomonedas y estagflación

riesgo de estancamiento económico

Cuando los ingresos de los residentes se estancan o disminuyen, tienden a reducir sus inversiones de riesgo. Las criptomonedas generalmente se consideran activos de alto riesgo y son los primeros en ser vendidos en una recesión económica. Los grandes inversionistas también retiran activos de alta volatilidad y se trasladan a efectivo y bonos.

impacto de la política del banco central

Si el banco central aumenta las tasas de interés para controlar la inflación, el mercado de criptomonedas enfrentará presión. Las tasas de interés altas significan:

• Los inversores pueden obtener rendimientos estables de los bancos, ya no necesitan activos de riesgo.
• El costo de los préstamos ha aumentado, lo que hace que el comercio de derivados sea caro
• Restricción de liquidez, disminución de la actividad de negociación

Por el contrario, una vez que la inflación esté controlada y el banco central comience a aflojar, el mercado de criptomonedas podría beneficiarse de la liquidez aumentada.

Bitcoin como cobertura contra la inflación

Muchos inversores ven a Bitcoin como un seguro contra la inflación. La oferta fija (21 millones de monedas) significa que BTC no puede ser diluido por la inflación. En tiempos de alta inflación, poseer Bitcoin puede proteger la riqueza.

Pero esta estrategia tiene limitaciones:

• A corto plazo, el mercado de criptomonedas está altamente correlacionado con el mercado de valores; durante períodos de inflación, ambos pueden caer al mismo tiempo.
• Durante la estanflación, el riesgo de aversión en el mercado dificulta elevar el precio de BTC, incluso con inflación.
• Esta cobertura es más adecuada para los poseedores a largo plazo, los operadores a corto plazo pueden quedar atrapados.

Implicaciones prácticas para los participantes económicos

estagflación tiene diferentes impactos en diferentes grupos:

• Trabajadores asalariados: el riesgo de desempleo aumenta, pero si se mantiene el empleo, el aumento salarial puede no superar la inflación.
• Ahorristas: la reducción de depósitos, el rendimiento de los productos de inversión tradicionales puede ser negativo
• Inversores: Las acciones y los activos criptográficos enfrentan presión, el efectivo es rey
• Empresa: El aumento de los costos de materias primas, la contracción de la demanda y la compresión del margen de beneficio.

Conclusión

estancamiento es una paradoja en economía y es una de las situaciones más problemáticas para los formuladores de políticas. Los métodos de regulación tradicionales a menudo son contradictorios en este caso: resolver un problema puede agravar otro. Abordar eficazmente requiere una comprensión profunda de factores en múltiples dimensiones, como la estructura económica, la dinámica de la cadena de suministro, el flujo monetario y el mercado laboral, en lugar de simplemente actuar según una receta de libro de texto.

En el ámbito de los activos criptográficos, comprender el mecanismo de стагфляция ayuda a los inversores a tomar decisiones más informadas en diferentes ciclos económicos. Ya sea inflación o recesión, el mercado siempre enviará señales; la clave es aprender a interpretarlas.