La Gran caída de Bitcoin en esta ronda parece ser causada por factores macroeconómicos, pero los datos on-chain apuntan a una crisis más profunda: la fuga masiva de capitales.

La reacción en cadena del cierre de las minas es la más evidente. Más de 400,000 máquinas mineras en Xinjiang se desconectaron repentinamente, y la potencia de cálculo de Bitcoin cayó un 17% en un solo día, lo que fue un verdadero golpe para los mineros pequeños y medianos. La disminución de la potencia de cálculo significa que los ingresos antes del ajuste de la dificultad de minería se desploman en picado, y con el precio de Bitcoin cayendo simultáneamente, muchos mineros ya están atrapados en un mar de pérdidas. Los datos muestran que el volumen de salida de Bitcoin de las direcciones de los mineros aumentó un 35% en comparación mensual, alcanzando un máximo en casi seis meses; esto no es una realización de ganancias activa, sino una liquidación forzada para detener pérdidas.

Pero el pánico no se detiene ahí. La fuga colectiva de los primeros inversores es aún más preocupante. Aquellos OG inversores que se posicionaron en el fondo y ahora tienen cuentas en verde, tan pronto como ven señales de certeza negativa, eligen inmediatamente asegurar sus ganancias. Sus grandes ventas presionan directamente el precio del mercado, formando un ciclo de retroalimentación negativa.

La retirada a nivel institucional se hace más evidente. Salida de 350 millones de dólares de Bitcoin ETF en un solo día, alcanzando un máximo en casi 3 meses, los creadores de mercado trasladan sus posiciones a billeteras frías para evitar riesgos, lo que indica que grandes fondos están retirándose de manera ordenada. Especialmente durante el horario de negociación de las acciones de EE. UU., donde se concentra la mayor parte de la fuerza institucional global, los datos que muestran una pérdida promedio de 40% para los tenedores reflejan plenamente la intensidad de la venta masiva durante este período.

Los datos on-chain no mienten. Cuando los mineros, los jugadores veteranos y los fondos institucionales se dirigen al mismo tiempo, la liquidez del mercado se agota y el precio pierde soporte. Esta es la verdadera esencia de esta Gran caída.