Cuando la economía pierde el equilibrio: entendiendo la estanflación para los inversores en criptomonedas

Advertencia: material voluminoso

Los economistas rara vez se enfrentan a un fenómeno en el que la economía experimenta simultáneamente estancamiento y aumento de precios. Para los inversores en criptomonedas, esta circunstancia es de suma importancia: la estagflación afecta directamente al volumen de inversión en activos de alto riesgo, incluidos bitcoin y altcoins.

Por qué la estanflación preocupa a los inversores del mercado de criptomonedas

La estanflación describe una situación económica rara en la que se observan simultáneamente:

• Desaceleración o contracción del PIB — la economía deja de crecer o se contrae
• Alto nivel de desempleo — la población pierde fuentes de ingresos
• Precios en aumento — la inflación devalúa los ahorros acumulados

Para los inversores en criptomonedas, esto significa un doble golpe: por un lado, la disminución de los ingresos obliga a las personas a renunciar a las inversiones especulativas y a vender activos para necesidades actuales; por otro lado, los bancos centrales pueden aumentar las tasas de interés para combatir la inflación, lo que hace que las inversiones especulativas sean menos atractivas.

Mecanismo de aparición de la estanflación

El concepto de estanflación apareció en 1965 gracias al político británico Ian Macleod, quien combinó dos palabras: “estancamiento” (estancamiento) y “inflación” (aumento de precios). La mera existencia de este fenómeno es paradójica para la teoría económica tradicional.

Contradicción entre las herramientas de lucha

Tradicionalmente, los economistas luchan contra la estancación y el alto desempleo mediante:

• Expansión de la masa monetaria
• Reducción de tasas de interés
• Facilitar el acceso a los créditos

Esto estimula el gasto, crea nuevos empleos y contribuye al crecimiento de la demanda.

Sin embargo, se requieren medidas opuestas para controlar la inflación:

• Reducción de la masa monetaria
• Aumento de tasas de interés
• Límite de crédito

Cuando un lado (, por ejemplo, el gobierno ) aplica medidas de expansión, y el otro (, el banco central ) realiza una contracción de la masa monetaria, puede surgir una situación en la que la economía experimente simultáneamente debilidad en el crecimiento y presión sobre los precios.

Tres razones principales de aparición

Choque de políticas monetaria y fiscal

Supongamos que el estado aumenta los impuestos, lo que reduce el gasto de la población. Al mismo tiempo, el banco central imprime dinero y reduce las tasas. Resultado: el crecimiento económico se desacelera ( debido a los impuestos ), pero los precios aumentan ( debido a la masa monetaria adicional ).

Transición a moneda fiat

Antes de la Segunda Guerra Mundial, las grandes economías ataban sus sistemas monetarios a reservas de oro — patrón oro. Esto limitaba la capacidad de imprimir dinero. Después de la guerra, la mayoría de los países abandonaron este sistema a favor de la moneda fiat (dinero, no respaldada por activos materiales). Aunque esto facilitó la gestión de la economía, creó el riesgo de un crecimiento incontrolado de los precios en momentos de necesidad de una expansión urgente de la masa monetaria.

Choques de oferta de recursos energéticos

Cuando los costos de producción (, especialmente los costos de energía), aumentan drásticamente, las empresas suben los precios de los productos. Los consumidores, enfrentándose a gastos crecientes en combustible y electricidad, reducen sus gastos generales. La economía se desacelera, los precios aumentan: la receta perfecta para la estanflación.

Ejemplo histórico: la crisis del petróleo de 1973

En octubre de 1973, los miembros de la Organización de Países Árabes Exportadores de Petróleo proclamaron un embargo petrolero contra los países que apoyaban a Israel en la guerra de Yom Kipur. Las entregas de petróleo se redujeron drásticamente, y los precios se multiplicaron varias veces.

¿Qué pasó después?

• El precio del petróleo se disparó, aumentando los costos de producción y transporte.
• Los precios de los alimentos y productos industriales comenzaron a aumentar
• Los bancos centrales de EE. UU. y el Reino Unido, en lugar de aumentar las tasas, las redujeron, tratando de estimular la economía.

Sin embargo, la reducción de las tasas no provocó un crecimiento económico suficiente en un contexto de energía cara. Resultado: en los países occidentales se observaron simultáneamente alta inflación y estancamiento económico. Este evento se convirtió en un ejemplo clásico de estanflación y sacudió la confianza de los economistas en sus modelos.

Cómo las escuelas económicas proponen combatir la estanflación

Enfoque monetarista

Los monetaristas ( son economistas que consideran que la masa monetaria es la principal herramienta) y recomiendan dar prioridad a la lucha contra la inflación. Su receta:

• Reducir la cantidad de dinero en circulación
• Aumentar las tasas de interés
• Esperar a que la demanda caiga y los precios se estabilicen

Desventaja: el desempleo puede seguir aumentando por algún tiempo, hasta que la economía se adapte.

Enfoque orientado a aumentar la oferta

Otra escuela propone no mirar la demanda, sino la oferta. Su estrategia:

• Subvencionar la producción e invertir en eficiencia
• Reducir los costos de producción (especialmente en el sector energético)
• Aumentar los volúmenes de bienes y servicios en el mercado

Cuando la oferta aumenta, los precios caen, la economía crece y el desempleo disminuye: todo ocurre al mismo tiempo.

Enfoque de mercado libre

La tercera posición: permitir que el mercado se autorregule. Cuando los productos se encarecen, los consumidores compran menos, la demanda disminuye, los precios se normalizan. Paralelamente, el mercado laboral encuentra un nuevo equilibrio.

Problema: esto puede tardar décadas, durante las cuales el nivel de vida será bajo. Como dijo el economista John Maynard Keynes: “A largo plazo, todos estaremos muertos”.

¿Cómo afecta la estanflación al mercado de criptomonedas?

Reducción de liquidez en activos especulativos

Con un crecimiento económico mínimo o negativo, los hogares pierden ingresos adicionales. Los inversores minoristas comienzan a vender criptomonedas para obtener dinero fiduciario para gastos diarios. Al mismo tiempo, los inversores profesionales reducen sus carteras de activos de alto riesgo, incluyendo acciones de empresas tecnológicas y activos digitales.

El endurecimiento de la política monetaria presiona sobre las criptomonedas

Cuando los bancos centrales aumentan las tasas de interés para combatir la inflación:

• El dinero en las cuentas bancarias se vuelve más atractivo
• El costo de los préstamos está aumentando, lo que reduce la actividad de inversión.
• Los activos especulativos pierden valor

Bitcoin y otras criptomonedas son especialmente sensibles a las subidas de tipos, ya que no generan flujo de caja y dependen de la reevaluación de su valor por parte del mercado.

La perspectiva de una política suave ofrece una oportunidad

Después de que el banco central controle la inflación, generalmente sigue una fase de estimulación de la economía:

• Expansión cuantitativa (impresión de dinero)
• Reducción de tasas de interés
• Expansión de la masa monetaria

En esta etapa, los mercados de criptomonedas generalmente se recuperan, ya que el exceso de dinero busca aplicación en activos con potencial de crecimiento.

Bitcoin como seguro contra la inflación: realidad y mitos

Muchos adeptos del bitcoin lo ven como un medio de protección contra la inflación. Con el aumento de los precios, mantener fondos fiduciarios sin intereses significa perder poder adquisitivo. El bitcoin, con su oferta limitada de (21 millones de monedas), se posiciona como “oro digital” — un almacén de valor estable.

Sin embargo, esto funciona a largo plazo. En períodos a corto plazo, especialmente durante la estanflación, las criptomonedas a menudo caen junto con los mercados de valores, ya que la correlación entre ellos sigue siendo alta. Por lo tanto, el bitcoin como cobertura contra la inflación es más efectivo para aquellos que lo han acumulado durante años, y no para los especuladores que intentan obtener ganancias a corto plazo.

Conclusiones clave sobre la estanflación

La estagflación sigue siendo uno de los desafíos más complejos para la política económica. Los instrumentos para combatir la estancación a menudo intensifican la inflación, mientras que los intentos de suprimir el aumento de precios congelan el crecimiento económico. Para los inversores en criptomonedas, comprender la dinámica de la estagflación es críticamente importante, ya que influye directamente en la atractividad de los activos de riesgo y en la política monetaria de los bancos centrales.

La previsión de períodos de estanflación y la adaptación de la estrategia de inversión son lo que distingue a los inversores experimentados de los novatos. Los períodos de incertidumbre económica a menudo crean las mejores oportunidades para aquellos que entienden los procesos macroeconómicos subyacentes.