Glendon Capital toma ganancias en Diebold Nixdorf, reduciendo su posición de $18.6 millones en el tercer trimestre

Glendon Capital Management LP ha reducido sustancialmente su stake en Diebold Nixdorf, vendiendo 370,396 acciones durante el tercer trimestre de 2025. Según la última presentación 13F de la SEC del fondo, fechada el 12 de noviembre de 2025, esta desinversión representa un retiro estratégico de lo que alguna vez fue una participación en constante crecimiento.

Los Números Detrás de la Corrección

La reducción de la posición es notable: las participaciones de Glendon en Diebold Nixdorf se contrajeron de 1,548,740 acciones a 1,178,344 acciones, lo que representa un recorte del 24% que se tradujo en un ajuste de valor de $18.6 millones durante el trimestre. Tras esta venta, Diebold ahora constituye el 3.66% de la cartera de acciones de EE. UU. del fondo, degradándolo de la lista principal del fondo.

Lo que hace que esta desinversión sea particularmente notable es el momento. Glendon había acumulado consistentemente acciones de Diebold desde el retorno al mercado de la compañía en agosto de 2023 tras la reorganización por bancarrota. A lo largo de 2024 y hasta la primera mitad de 2025, el fondo aumentó su posición de manera constante. El tercer trimestre marcó la primera reversión—y fue decisiva.

Punto de Inflexión de Rentabilidad en Diebold

Diebold Nixdorf opera en la intersección de la automatización bancaria y las soluciones tecnológicas para el comercio minorista. La infraestructura de la empresa abarca recicladores de efectivo, dispensadores de cajeros automáticos, terminales de auto-checkout, sistemas de automatización de cajeros y plataformas de software integradas que atienden a instituciones financieras y minoristas a nivel mundial. Su modelo de negocio enfatiza los ingresos recurrentes a través de contratos de mantenimiento, servicios gestionados y suscripciones de software junto con la venta de hardware.

Para el tercer trimestre, Diebold había demostrado una mejora operativa significativa. La compañía reportó $50.6 millones en ingresos netos (TTM basado), un cambio dramático respecto a la pérdida de $17 millones registrada en 2024. Los ingresos ascienden a $3.69 mil millones (TTM), mientras que la capitalización de mercado alcanzó los $2.34 mil millones al 11 de noviembre de 2025.

¿Por qué la salida repentina?

La acción en sí ha sido un rendimiento estelar para Glendon. Desde la posición inicial del fondo en agosto de 2023, las acciones de Diebold han acumulado aproximadamente un 217%—superando las ganancias del S&P 500 por un margen considerable. A mediados de noviembre, las acciones se negociaron a $65.25, lo que representa una ganancia del 61.83% en los últimos 12 meses y superando al índice más amplio por 44.76 puntos porcentuales.

Sin embargo, Glendon liquidó aproximadamente una cuarta parte de su posición. Las razones siguen siendo parcialmente opacas, aunque varios factores merecen consideración. Primero, la guía futura de Diebold proyecta solo un crecimiento de ventas del 2% anual durante los próximos dos años, una perspectiva modesta que puede haber desencadenado precaución. En segundo lugar, Glendon elevó simultáneamente posiciones en NRG Energy y NCR Atelos, lo que sugiere prioridades de reasignación de capital. En tercer lugar, no se pueden desestimar las preocupaciones sobre la valoración: mientras que el P/E futuro de 16 parece razonable, la relación P/E actual de 48 refleja un mercado valorado para la perfección.

Arquitectura del Portafolio Revisado de Glendon

Después de la venta de Diebold, las cinco principales participaciones de Glendon reflejan una clara inclinación hacia la tecnología y la energía:

1. FYBR (NASDAQ): $902.3 millones (49.23% de AUM)
2. EXE (NASDAQ): $226.4 millones (12.35% de AUM)
3. VST (NYSE): $128.7 millones (7.02% de AUM)
4. TLN (NASDAQ): $112.7 millones (6.15% de AUM)
5. NRG (NYSE): $102.1 millones (5.57% de AUM)

Diebold, que ahora representa la séptima posición más grande, señala una recalibración estratégica significativa.

¿Qué sigue para los inversores?

A pesar de la reducción, Glendon mantuvo más de tres cuartas partes de su participación en Diebold, un hecho que sugiere una convicción continua. Se anticipa un crecimiento de beneficios de dos dígitos tanto para el año actual como para 2026, creando una narrativa de un impulso operativo sostenido. Para los inversores que siguen los movimientos de Glendon, esta salida parcial plantea preguntas sobre los riesgos de ejecución a corto plazo frente a la trayectoria de recuperación a largo plazo de la empresa. La pregunta sigue siendo: ¿fue este un movimiento para tomar ganancias antes de los vientos en contra anticipados, o un reequilibrio para buscar oportunidades de mayor convicción? La decisión del fondo de mantener la mayoría de las acciones puede proporcionar la respuesta en los próximos trimestres.