Los mercados del petróleo se disparan en medio de interrupciones en el suministro y un Dólar debilitado

Los mercados energéticos están mostrando un robusto impulso hoy, ya que múltiples catalizadores alcistas convergen. Los futuros de crudo WTI de enero han subido +0.68 (+1.16%), mientras que los contratos de gasolina RBOB de enero han aumentado +0.00393 (+2.16%), con el crudo alcanzando su nivel más alto en una semana. Esta trayectoria ascendente está siendo respaldada por tres impulsores principales: un dólar más suave, una oferta restringida de los principales productores y tensiones geopolíticas en aumento.

La debilidad del dólar impulsa el rally energético

La caída en el índice del dólar (DXY00) a un mínimo de 2 semanas está proporcionando vientos de cola significativos para los precios de las materias primas. Un dólar más débil típicamente aumenta el atractivo de los activos denominados en dólares como el petróleo crudo, haciéndolos más asequibles para los compradores internacionales y apoyando los precios más altos.

Las interrupciones en el suministro ruso aceleran el aumento

Las exportaciones de crudo ruso reducidas representan una restricción crítica de suministro que impulsa los precios. Los ataques con drones y misiles de Ucrania durante el fin de semana dañaron la terminal de petróleo rusa del Mar Báltico, forzando su cierre operativo. Además, el Consorcio del Oleoducto del Caspio, que transporta aproximadamente 1.6 millones de bpd de las exportaciones de crudo de Kazajistán, suspendió operaciones tras sufrir daños en el oleoducto en una de sus amarras.

Estas interrupciones agravaron las presiones existentes sobre las exportaciones rusas. Los datos de Vortexa del 19 de noviembre revelaron que los envíos de productos petroleros de Rusia cayeron a 1,7 millones de bpd durante los primeros 15 días de noviembre, el nivel más bajo en más de tres años. La reciente ofensiva de Ucrania que tiene como objetivo las refinerías rusas ha sido particularmente impactante: aproximadamente el 13-20% de la capacidad de refinación de Rusia fue neutralizada a finales de octubre, reduciendo la capacidad de producción en hasta 1,1 millones de bpd. Solo en los últimos tres meses, Ucrania ha atacado al menos 28 refinerías rusas, intensificando la escasez de combustible dentro de Rusia y limitando las capacidades de exportación de crudo.

Nuevas sanciones de EE. UU. y la UE dirigidas a las compañías petroleras rusas, infraestructura y flotas de tanqueros han restringido aún más la capacidad de Moscú para mover crudo internacionalmente. La evidencia de presiones sobre la oferta es visible en la dinámica de almacenamiento de tanqueros: Vortexa informó que el crudo almacenado a bordo de tanqueros estacionarios ( que permanecieron inactivos durante al menos 7 días ) aumentó un +12% en comparación con la semana anterior, alcanzando 124.64 millones de barriles en la semana que finalizó el 28 de noviembre, la acumulación más alta en aproximadamente 2.5 años.

Prima Geopolítica de Venezuela

Los riesgos geopolíticos incrementados en torno a Venezuela están contribuyendo a un apoyo adicional a las valoraciones del crudo. Tras la declaración del presidente Trump de que el espacio aéreo venezolano debería considerarse cerrado, los mercados están teniendo en cuenta posibles interrupciones en el suministro del 12.º mayor productor de petróleo del mundo, añadiendo una prima de riesgo a los precios del crudo.

OPEC+ Mantiene Disciplina de Producción

OPEC+ proporcionó un apoyo adicional a los precios el domingo al reafirmar su compromiso de pausar los aumentos de producción durante el primer trimestre de 2026. En su reunión del 2 de noviembre, el cártel había autorizado un aumento de producción de +137,000 bpd en diciembre, seguido de una pausa en la producción en el primer trimestre de 2026 debido a los emergentes excedentes globales de petróleo. La organización sigue en el proceso de restaurar los recortes de producción de 2.2 millones de bpd implementados a principios de 2024, con aproximadamente 1.2 millones de bpd que aún requieren restauración.

La producción de crudo de la OPEP en octubre aumentó en +50,000 bpd a 29.07 millones de bpd, marcando el nivel más alto en 2.5 años. Sin embargo, las proyecciones revisadas del suministro global sugieren un entorno más restringido de lo que se anticipaba anteriormente.

Conflictos de demanda y tendencias de producción en EE. UU.

La dinámica del mercado presenta una imagen más matizada al examinar los fundamentos más amplios de oferta y demanda. La OPEP revisó su evaluación del mercado global de petróleo del tercer trimestre de un déficit a un superávit, impulsada en parte por una producción de EE. UU. más fuerte de lo esperado. La organización ahora pronostica un superávit de 500,000 bpd para el tercer trimestre, revirtiendo la estimación del mes pasado de un déficit de -400,000 bpd.

La EIA elevó su pronóstico de producción de crudo en EE. UU. para 2025 a 13.59 millones de bpd desde 13.53 millones de bpd anteriormente. Sin embargo, los indicadores actuales sugieren que el impulso puede estar moderándose: la producción de crudo en EE. UU. en la semana que terminó el 21 de noviembre disminuyó un -0.1% en comparación con la semana anterior, alcanzando los 13.814 millones de bpd, retrocediendo desde el máximo histórico de 13.862 millones de bpd registrado durante la semana del 7 de noviembre.

La AIE proyectó un superávit global de petróleo récord de 4.0 millones de bpd para 2026, señalando posibles vientos en contra a medio plazo para las valoraciones del crudo. Esta perspectiva contrasta con las actuales restricciones de suministro a corto plazo que apoyan los precios hoy.

Niveles de Inventario de EE. UU. y Actividad de Plataformas

Los últimos datos de inventario de la EIA hasta el 21 de noviembre revelan una posición mixta: las existencias de crudo en EE. UU. se situaron un -3.8% por debajo del promedio estacional de 5 años, las existencias de gasolina estaban un -3.3% por debajo del rango estacional, y las existencias de destilados se seguían un -6.9% por debajo de la línea base estacional de 5 años.

En el frente de perforación, Baker Hughes informó que las plataformas de petróleo activas en EE. UU. en la semana que terminó el 28 de noviembre cayeron en -12 a 407—un mínimo de 4 años. Este declive refleja la retirada de la industria del máximo de 5.5 años de 627 plataformas registrado en diciembre de 2022, con la actividad de perforación contrayéndose bruscamente en los últimos 2.5 años.

Resumen

La dinámica del mercado energético de hoy subraya la compleja interacción entre las interrupciones de suministro, los riesgos geopolíticos y los factores macroeconómicos. Mientras que las limitaciones de suministro a corto plazo de Rusia y Venezuela, junto con la debilidad del dólar, brindan un apoyo inmediato para la dinámica del crudo y las exportaciones de petróleo de EE. UU., las previsiones a largo plazo sugieren que la normalización de la demanda y los escenarios de sobreabastecimiento potencial pueden, en última instancia, restringir los repuntes.