Mercado de Gas Natural de EE. UU. Bajo Presión: Producción Récord Afecta un Crecimiento Moderado de la Demanda

Los precios del gas natural en EE. UU. enfrentaron un impulso a la baja el lunes, con los futuros de diciembre de Nymex cerrando un 0.68% más bajos en los niveles del contrato NGZ25. La disminución refleja una confluencia de factores bajistas, particularmente niveles de producción en aumento que han alcanzado alturas sin precedentes, mientras que los patrones climáticos estacionales muestran señales mixtas en diferentes regiones.

El Aumento de la Oferta que Está Transformando la Fórmula del Gas Natural

La presión principal sobre los precios proviene de cifras de producción récord. Según datos de Bloomberg NEF, la producción de gas natural de los 48 estados contiguos se disparó a 112.2 bcf/día el lunes, lo que representa un aumento del 8.3% interanual y marca un pico histórico. Este impulso de producción no es temporal: la EIA actualizó su pronóstico de producción de gas natural de EE. UU. para 2025 a 107.67 bcf/día a mediados de noviembre, un aumento del 1.0% respecto a la estimación de septiembre de 106.60 bcf/día.

La actividad de perforación subraya aún más las expectativas de producción alcista. Baker Hughes informó de 127 plataformas de gas natural activas en la semana que terminó el 21 de noviembre, apenas por debajo del máximo de 2.25 años de 128 plataformas registrado el 7 de noviembre. Esto representa una recuperación dramática desde el mínimo de 4.5 años de 94 plataformas en septiembre de 2024, señalando una inversión sostenida en la capacidad de producción.

Las Pronósticos del Tiempo Añaden Complejidad a las Perspectivas de Demanda

Mientras la oferta se acelera, la dinámica de la demanda presenta una imagen mixta. Las previsiones de Atmospheric G2 indicaron condiciones más frescas en los dos tercios orientales de EE. UU. para el período del 29 de noviembre al 3 de diciembre, lo que podría apoyar la demanda de calefacción. Sin embargo, las previsiones más cálidas para el Sureste y el Oeste disminuyeron este apoyo, creando un trasfondo climático en general neutral.

La demanda de gas seco en los Lower-48 el lunes se registró en 83.1 bcf/día, un aumento del 4.9% en comparación con el año anterior. Los flujos de terminales de exportación de GNL alcanzaron 17.7 bcf/día, mostrando un modesto crecimiento intersemanal del 0.2%. Mientras tanto, la generación de electricidad en EE. UU. aumentó un 5.33% en comparación con el año anterior para la semana que terminó el 15 de noviembre, alcanzando 75,586 GWh, lo que sugiere que el consumo de energía subyacente sigue siendo sólido.

Los Niveles de Inventario Sugieren Dinámicas de Suministro Equilibradas

Los datos semanales de inventario proporcionaron cierto apoyo a los precios del gas natural. La EIA reportó una disminución de 14 bcf para la semana que terminó el 14 de noviembre, superando el consenso del mercado de 12 bcf y muy por encima del aumento promedio semanal de 12 bcf en los últimos 5 años. Sin embargo, los niveles absolutos de inventario siguen siendo adecuados, situándose un 0.6% por debajo de los niveles del año anterior, pero un 3.8% por encima de los promedios estacionales de 5 años.

El almacenamiento europeo presentó una imagen diferente, manteniéndose en un 81% de capacidad frente a un promedio estacional del 90% para este período, lo que indica condiciones de suministro comparativamente más ajustadas a nivel internacional. Estas señales divergentes de inventario reflejan la compleja fórmula del gas natural que actualmente rige los mercados globales, donde los desequilibrios regionales y los aumentos de producción ejercen presión sobre los precios en diferentes geografías.