Análisis profundo: de NFT a SFT, y luego a ERC-404—la trayectoria evolutiva de los estándares de tokenización en blockchain

El ritmo de iteración en el mundo de las finanzas criptográficas es asombroso. Después de que la cadena de bloques y las criptomonedas impulsaran la primera ola, los NFT rápidamente conquistaron la percepción del mercado por su singularidad. Ahora, una clase de activos digitales más flexible — los tokens semi-fungibles (SFT) — están redefiniendo silenciosamente las reglas de la propiedad digital. Además, el estándar emergente ERC-404 intenta romper las cadenas de las clasificaciones existentes. Ya seas un veterano en criptomonedas o un novato explorando, esta evolución técnica en los estándares de tokenización merece una comprensión profunda.

Desde lo básico: la diferencia esencial entre fungibilidad y no fungibilidad

Para entender realmente las diferencias clave entre los tokens no fungibles (NFT) y los tokens semi-fungibles (SFT), primero hay que comprender los conceptos básicos de “fungible” y “no fungible”.

Los activos fungibles tienen una definición relativamente sencilla: siguen el principio de intercambio completo 1:1. Imagina que tienes un dólar y tu amigo también tiene un dólar. Independientemente del estado físico del billete (plano o arrugado), ambos tienen el mismo valor financiero y pueden intercambiarse sin problemas. Por eso, las monedas fiduciarias y la mayoría de las criptomonedas pertenecen a la categoría de activos fungibles.

Los activos no fungibles son completamente diferentes. Cada uno lleva atributos únicos. En el mundo de los NFT, incluso si dos tokens provienen del mismo creador y tienen características visuales similares, su valor puede variar por su rareza, antecedentes históricos, reconocimiento en el mercado, entre otros factores. Nunca dos NFT serán exactamente iguales en valor o en intercambio 1:1 en sentido real.

En otras palabras: los activos fungibles enfatizan la intercambiabilidad, mientras que los no fungibles resaltan la unicidad.

La evolución de los estándares NFT: de la teoría a la realidad en una década

Orígenes remotos del concepto NFT

Muchos creen que los NFT son un fenómeno de 2021, pero esa percepción está desfasada en el tiempo. La base teórica de los tokens no fungibles se remonta a 2012. En ese año, el investigador Meni Rosenfeld propuso el concepto de “monedas coloreadas” — un esquema basado en la cadena de bloques de Bitcoin, destinado a mapear activos del mundo real en la cadena y regular sus derechos de uso mediante tokens. Aunque esta idea era vanguardista, debido a las limitaciones del diseño de Bitcoin y su enfoque funcional, no se implementó en ese momento.

Sin embargo, sirvió como guía para futuros desarrollos.

De 2014 a 2021: aceleración en la evolución del ecosistema NFT

2014 — Kevin McCoy, usuario de internet, creó en la cadena de bloques Namecoin el primer NFT verificable llamado “Quantum”. Es un octágono de píxeles que cambia de color y presenta movimientos similares a un pulpo. Aunque en ese momento la idea pasó casi desapercibida, marcó oficialmente el inicio de la era NFT.

2016 — Los “memes” de la cultura de internet comenzaron a emitirse en forma de NFT. Este cambio marcó la transición de los NFT desde una tecnología abstracta hacia la cultura popular.

2017-2020 — La estándar de contratos inteligentes de Ethereum se optimizó y ganó reconocimiento generalizado. Muchos proyectos NFT migraron al ecosistema Ethereum. El proyecto CryptoPunks, creado por John Watkinson y Matt Hall, se lanzó tras el éxito de Rare Pepes, convirtiéndose en pionero ampliamente reconocido. Paralelamente, CryptoKitties debutó en un hackathon oficial de Ethereum, causando una explosión de crecimiento que saturó la red en su momento.

2020-2021 — El ecosistema NFT experimentó un crecimiento explosivo. La demanda de NFT en juegos y activos virtuales en el metaverso se disparó, con proyectos como Decentraland ganando atención. Obras de arte de alto nivel comenzaron a venderse en subastas tradicionales en forma de NFT, con la obra de Beeple estableciendo récords de ventas.

Al mismo tiempo, cadenas de bloques como Cardano, Solana, Tezos y Flow lanzaron sus propios ecosistemas NFT. Meta incluso cambió de nombre y ajustó su estrategia empresarial hacia el metaverso.

Mapa de aplicaciones reales de los NFT

Actualmente, los NFT están profundamente arraigados en tres áreas: la industria de los juegos, el arte digital y la música. En estos campos, los NFT sirven como herramientas para verificar la propiedad, prevenir la piratería y permitir a los creadores monetizar directamente, convirtiéndose en soluciones tecnológicas indispensables. Pero el potencial de los NFT va mucho más allá: cualquier activo del mundo real que tenga rareza o unicidad puede, en teoría, tokenizarse.

El auge de los SFT: una solución híbrida para mayor flexibilidad

¿Qué son los tokens semi-fungibles?

Los tokens semi-fungibles (Semi-Fungible Token, SFT) son una clase de activos digitales con doble identidad. Pueden cambiar entre los estados de “fungible” y “no fungible” bajo condiciones específicas, ofreciendo mayor flexibilidad en aplicaciones que los activos de un solo tipo.

Este concepto puede parecer abstracto, pero un ejemplo cotidiano lo aclara: las entradas para conciertos.

Supón que compras una entrada para un concierto de tu artista favorito. Antes del evento, esa entrada puede ser intercambiada por otras en la misma fila — en ese momento, es fungible. Tras el concierto, esa misma entrada pierde su valor de intercambio y se convierte en un recuerdo único. Su valor ahora depende de la fama del evento, la fecha y tu memoria personal. Ahora, se considera un activo no fungible.

Estándar ERC-1155 y la base técnica de los SFT

Los tokens semi-fungibles en el ecosistema Ethereum se implementan mediante el estándar ERC-1155. La innovación de este estándar radica en que un solo contrato inteligente puede gestionar múltiples SFT, a diferencia de ERC-721 (diseñado para NFT individuales) o ERC-20 (optimizado para tokens fungibles), que carecen de soporte para diversidad.

Los creadores de ERC-1155 son Enjin y Horizon Games, diseñaron este estándar para el ecosistema de juegos, y proyectos como The Sandbox también lo adoptaron.

Estado actual y perspectivas de los SFT

Por ahora, la mayor aplicación de los SFT está en los juegos blockchain — cada activo dentro del juego puede ser intercambiable en un momento y único en otro. Pero la industria considera que los SFT tienen un potencial enorme en sistemas de entradas para eventos, tarjetas de membresía, cupones de tiempo limitado, entre otros.

La integración de los SFT con la tokenización de activos reales (RWA)

Los tokens semi-fungibles muestran ventajas únicas en la tokenización de activos reales (RWA). Con los SFT, activos del mundo físico (como bienes raíces, obras de arte, derechos comerciales) pueden dividirse en varias participaciones inicialmente fungibles, reduciendo la barrera de entrada para inversores. Estas participaciones, tras cumplir ciertas condiciones (como períodos de tenencia o restricciones de transferencia), pueden transformarse en formas no fungibles, mejorando la liquidez del mercado.

Este modelo híbrido también puede reflejar automáticamente las fluctuaciones de valor cuando cambian las condiciones del activo, soportar codificación de derechos complejos (dividendos, derechos de voto) y ajustarse a requisitos regulatorios, funciones que un solo tipo de token no puede ofrecer.

La aparición de ERC-404: un experimento radical para romper la dicotomía

¿Qué es ERC-404?

ERC-404 es un estándar experimental surgido en 2024 en la comunidad Ethereum, propuesto por desarrolladores anónimos bajo los seudónimos “ctrl” y “Acme”. Su objetivo principal es disolver la frontera entre ERC-20 (fungible) y ERC-721 (no fungible), creando un nuevo tipo de activo que encuentre un equilibrio entre liquidez y unicidad.

En comparación con la estricta dicotomía de ERC-721 y ERC-1155, ERC-404 permite que un solo token cambie dinámicamente sus atributos según las condiciones del mercado y el escenario de uso. Esto resuelve uno de los principales problemas de los NFT tradicionales: la falta de liquidez. En los subastas tradicionales, los NFT son difíciles de comerciar en fracciones, pero ERC-404 permite a los inversores comprar fracciones del NFT, ampliando la base de participantes del mercado.

Riesgos y futuro de ERC-404

Es importante ser honestos: ERC-404 aún no ha pasado por el proceso formal de propuesta de mejora de Ethereum (EIP). En cambio, ERC-721 y ERC-1155 sí han sido sometidos a rigurosos análisis comunitarios y auditorías de seguridad. La introducción no oficial de ERC-404 ha generado preocupaciones sobre su seguridad — riesgos como ataques de rug pull, fallos en los mecanismos de firma de contratos inteligentes, entre otros, deberán ser comprobados en la práctica.

No obstante, este nuevo estándar ha atraído la atención de proyectos pioneros como Pandora, DeFrogs y Rug, lo que indica que la demanda de modelos híbridos de tokens es real.

Comparación directa de los tres principales estándares

ERC-721: la piedra angular de los NFT

ERC-721 es la base del ecosistema NFT actual, soportando la mayoría de los tokens no fungibles emitidos. Como estándar, define los límites funcionales de los NFT, regulando su acuñación, transferencia y comercio.

Sus ventajas son evidentes: los desarrolladores pueden agregar funciones adicionales (como autenticidad, trazabilidad) que resaltan la singularidad de cada activo.

Sus desventajas también son claras: un contrato inteligente solo puede transferir un NFT a la vez. Si necesitas transferir 50 NFTs en lote, el sistema dividirá en 50 transacciones independientes, causando congestión, altas tarifas de gas y retrasos.

ERC-1155: la flexibilidad de múltiples tokens

ERC-1155, conocido como estándar de múltiples tokens, combina características de ERC-721 y ERC-20. Dado que los SFT heredan aspectos de tokens fungibles y no fungibles, puede mitigar algunas limitaciones de ambas categorías.

Específicamente:

• Para los problemas principales de los tokens fungibles (como la irreversibilidad de transacciones), ERC-1155 ofrece mecanismos condicionales para revertir errores (como enviar a la dirección equivocada).
• Para los cuellos de botella en transacciones NFT, permite que un solo contrato gestione múltiples transferencias en una sola operación, reduciendo significativamente el consumo de gas y la carga en la red.

ERC-404: el intento definitivo de romper límites

La innovación central de ERC-404 radica en la verdadera conversión dinámica de atributos. A diferencia de la “mezcla pero separación” de ERC-1155, ERC-404 logra una “fusión sin fisuras” — un mismo token puede cambiar entre los estados intercambiable e inintercambiable según el escenario.

Esta doble funcionalidad teórica puede abrir un nuevo espacio en el diseño de activos: los inversores podrán disfrutar de la liquidez de los tokens fungibles y, al mismo tiempo, mantener el valor de escasez de los NFT. Pero también implica riesgos no validados aún en sistemas reales.

Comparativa completa: NFT vs. SFT

Mecanismos prácticos de NFT y SFT

Cómo funcionan los NFT

En la práctica técnica, los NFT operan en cadenas públicas como Ethereum. Cada NFT es un certificado digital único que prueba la propiedad de un activo. Este certificado no puede ser copiado ni dividido. Una vez acuñado, no puede crear copias, lo que garantiza a creadores (ilustradores, músicos, diseñadores, empresarios) la protección de sus derechos de propiedad intelectual — sus obras tienen un valor real y no pueden ser simplemente replicadas.

La naturaleza híbrida de los SFT

En juegos, los SFT funcionan así: un jugador obtiene un token inicial que representa un equipo especial. Este puede ser transferido a otros (como un activo fungible). Pero si el token se usa para mejorar, fusionar o activar funciones especiales, se transforma en un activo no fungible, con atributos personalizados y sin posibilidad de transferencia sencilla.

Este cambio se programa en el contrato inteligente por los desarrolladores, sin depender de terceros. Esto permite un control más preciso sobre la economía del juego, resolviendo problemas de inflación descontrolada en juegos MMO antiguos. La misma pieza puede tener diferentes valores en distintas etapas: como moneda, puede valer 10 unidades, y como equipo legendario, su valor puede duplicarse.

La tokenización en la reconfiguración de la propiedad de activos

En esencia, la tokenización de activos se está convirtiendo en un motor clave de innovación financiera. La tecnología blockchain permite registrar, verificar y transferir la propiedad de activos de formas sin precedentes.

Los NFT y SFT, como herramientas de esta revolución, están transformando la interacción económica de creadores, artistas, desarrolladores de juegos, inversores y consumidores. Aunque actualmente los SFT se usan principalmente en juegos, su potencial en diferentes industrias empieza a evidenciarse — desde la transparencia en cadenas de suministro, inversión fraccionada en bienes raíces, gestión de derechos de autor, hasta comercio de cuotas de emisiones de carbono.

La aparición de estándares como ERC-404, aunque aún en fase inicial y con necesidad de validación, apunta en una dirección clara: mayor flexibilidad, mejor liquidez y escenarios de aplicación más complejos.

El futuro del mundo de los activos en blockchain será un ecosistema con múltiples estándares coexistiendo, donde diferentes escenarios impulsarán distintas soluciones tecnológicas. Para quienes quieran aprovechar las oportunidades en este ecosistema, comprender las diferencias clave, aplicaciones y riesgos de estos estándares será una habilidad básica.