Market makers de criptomonedas: quiénes son y por qué operar sin ellos sería un caos

Imagínese una bolsa de criptomonedas donde no hay nadie dispuesto a comprar o vender un activo cuando lo necesita. Esa es exactamente la función que cumplen los market makers de criptomonedas: especialistas que colocan continuamente órdenes de compra y venta, llenando el mercado de liquidez. Sin ellos, los traders enfrentarían saltos de precio enormes, dificultades para entrar y salir rápidamente de posiciones, y en general un entorno de trading caótico.

¿Quién está detrás de la estabilidad del mercado de criptomonedas?

Los market makers son participantes del mercado (personas físicas, empresas o instituciones financieras), que cotizan constantemente precios de activos cripto, colocando simultáneamente órdenes de compra y venta. Su objetivo principal es simple: ganar la diferencia entre el precio de compra (bid) y el precio de venta (ask), conocida como spread.

Los grandes actores en este sector son firmas de trading especializadas (Wintermute, GSR, DWF Labs), fondos de cobertura y grandes instituciones financieras. Pero también los traders minoristas pueden participar en el market making, colocando órdenes limitadas en exchanges de criptomonedas.

En exchanges centralizados (CEX) y plataformas descentralizadas (DEX), los market makers actúan como verdaderos motores de liquidez.

¿Cómo lo hacen exactamente?

El mecanismo de trabajo de los market makers se basa en un principio simple: ofrecen continuamente precios esperando que los traders los acepten.

Ejemplo sencillo:

• El market maker ve que Bitcoin (BTC) se cotiza cerca de $88,36K
• Coloca una orden de compra de BTC a $88,350
• Y al mismo tiempo, coloca una orden de venta a $88,370
• El spread es $20 — esa es su posible ganancia

Cuando un trader compra al precio de venta o vende al precio de compra del market maker, este último registra esa diferencia. Multiplicando esto por miles de operaciones diarias, se obtiene un ingreso estable.

Automatización — clave del éxito: Los market makers modernos no operan manualmente. Utilizan bots algorítmicos y sistemas de trading de alta frecuencia (HFT), que:

• Analizan en tiempo real la profundidad del libro de órdenes
• Monitorean la volatilidad y movimientos de precios
• Ajustan instantáneamente los tamaños del spread según las condiciones del mercado
• Ejecutan decenas de miles de operaciones por segundo

Paralelamente, gestionan sus reservas de criptomonedas, cubriendo posiciones en diferentes exchanges para minimizar riesgos ante movimientos bruscos de precios.

¿Por qué los mercados de criptomonedas necesitan market makers?

Disponibilidad constante: A diferencia de los mercados tradicionales de valores, el trading de criptomonedas funciona 24/7. Los market makers operan sin descanso, asegurando liquidez en cualquier momento, incluso cuando la actividad es baja.

Estabilidad de precios: Sin un flujo constante de órdenes de compra y venta, una sola operación grande puede provocar pánico o especulación, distorsionando el precio. Los market makers suavizan estos saltos, manteniendo un equilibrio entre oferta y demanda.

Soporte a nuevos tokens: Cuando un proyecto lanza un token nuevo, necesita liquidez inicial. Los market makers proporcionan ese servicio, garantizando que los traders puedan operar con spreads razonables desde el principio.

Market makers vs market takers: ¿quién es quién?

Market makers:

• Colocan órdenes limitadas que permanecen en el libro de órdenes
• Añaden liquidez al mercado
• Ganan con los spreads
• Tienen ventaja porque sus órdenes se ejecutan primero

Market takers:

• Ejecutan órdenes de mercado inmediatamente al precio actual
• Retiran liquidez del mercado
• Pagan spreads a los market makers
• Aportan actividad comercial que genera demanda para las órdenes de los market makers

Ambos tipos de participantes son necesarios: los makers crean condiciones para el trading, los takers generan actividad real. Juntos conforman un mercado saludable.

Los principales market makers de criptomonedas en 2025

Wintermute Uno de los algotrader más conocidos en el mercado cripto. Según datos de febrero de 2025, gestiona alrededor de $237 millones en más de 300 activos en 30+ blockchains. Proporciona liquidez en más de 50 exchanges con un volumen total de trading de aproximadamente $6 billones (noviembre 2024).

Ventajas: cobertura amplia, reputación sólida, algoritmos avanzados
Desventajas: enfoque principal en grandes proyectos, puede ignorar tokens de nicho

GSR Veterano del mercado cripto con más de 10 años de experiencia. Ha invertido en más de 100 proyectos y protocolos líderes. Opera en más de 60 exchanges, ofreciendo servicios de market making, trading OTC y derivados.

Ventajas: experiencia profunda, enfoque en soporte a largo plazo, perfil multidisciplinario
Desventajas: costoso para proyectos pequeños, enfoque principal en clientes institucionales

Amber Group Firma de trading que gestiona un capital de $1.5 mil millones para más de 2000 clientes institucionales (febrero 2025). El volumen total de trading supera el $1 billón. Enfocada en cumplir requisitos regulatorios y gestión de riesgos.

Ventajas: escala significativa, servicios basados en IA, soluciones robustas de gestión de riesgos
Desventajas: requisitos elevados para ingresar, no apto para proyectos jóvenes

Keyrock Empresa de trading algorítmico que realiza más de 550,000 operaciones diarias en 1,300+ mercados y 85 exchanges. Opera desde su propia plataforma, ofreciendo market making, OTC, servicios de opciones y gestión de pools de liquidez.

Ventajas: gran volumen de operaciones, soluciones personalizadas, orientación a datos
Desventajas: menos conocida que los gigantes, tarifas más altas por servicios especializados

DWF Labs Firma de inversión y market making que gestiona un portafolio de más de 700 proyectos. Apoya a más del 20% del Top-100 y al 35% del Top-1000 en CoinMarketCap. Opera en más de 60 exchanges líderes en mercados spot y derivados.

Ventajas: portafolio amplio, acceso temprano a proyectos prometedores, soluciones OTC competitivas
Desventajas: solo trabaja con proyectos de nivel Tier 1, procesos de selección estrictos

¿Cómo se benefician las exchanges de los market makers?

Incremento en volumen de trading: Los mercados líquidos atraen traders. Más traders = más operaciones = más comisiones para la exchange. Los market makers crean condiciones que motivan a la gente a comerciar.

Spreads bajos: Spreads estrechos entre compra y venta hacen que el trading sea más rentable para todos. La exchange se vuelve más competitiva frente a otras plataformas.

Estabilidad en las cotizaciones: Sin market makers, el mercado puede experimentar saltos de precio fuertes. Esto asusta a los traders. Los market makers previenen estos saltos, haciendo que el trading sea más predecible.

Ejecución rápida de operaciones: Los traders valoran poder entrar o salir de una posición casi instantáneamente. Los market makers garantizan que las órdenes se ejecuten casi al instante.

Listado sencillo de nuevos activos: Cuando un token nuevo se lanza en una exchange, necesita liquidez inmediata. Los market makers asumen esa tarea, asegurando volumen inicial de trading.

¿Qué riesgos enfrentan los market makers?

Volatilidad y pérdidas inesperadas: El mercado cripto se mueve rápidamente. Si una posición del market maker se mueve en su contra demasiado rápido, puede no ajustar sus órdenes a tiempo y perder dinero en el movimiento del precio.

Riesgo de inventarios de criptomonedas: Los market makers mantienen grandes volúmenes de activos para proveer liquidez. Si el precio cae, el valor de sus reservas disminuye. En mercados con poca liquidez, esto es aún más arriesgado.

Fallos técnicos: Los bots y sistemas algorítmicos son tecnología compleja. un error en el código, un ciberataque, problemas de latencia o caídas del servidor pueden causar pérdidas financieras si las órdenes se ejecutan a precios incorrectos.

Ondas regulatorias: Los diferentes países regulan el market making de distintas maneras. En algunas jurisdicciones, puede considerarse manipulación del mercado. Los costos de cumplimiento para operaciones globales pueden ser astronómicos.

Reflexiones finales

Los market makers son los héroes invisibles del mercado cripto. Su actividad constante garantiza la comodidad que experimentamos al hacer trading: spreads estrechos, ejecución rápida, precios estables. Sin ellos, el mercado sería fragmentado, costoso y predecible.

Pero su trabajo no está exento de riesgos. Luchan contra la volatilidad, fallos tecnológicos y un entorno regulatorio en constante cambio. A medida que los mercados cripto crecen y maduran, el papel de los market makers se vuelve cada vez más crucial para mantener la estabilidad y la accesibilidad de los activos de trading.

Comprender cómo operan los market makers ayuda a traders e inversores a navegar mejor en el mercado y valorar la infraestructura que hace posible su trading.