Comprendiendo la pérdida impermanente: una guía esencial para los proveedores de liquidez

¿Qué es exactamente la pérdida impermanente?

En el ecosistema DeFi, la pérdida impermanente representa la reducción temporal del valor que enfrentan los proveedores de liquidez al contribuir con activos a los pools de liquidez. A diferencia de las pérdidas permanentes, este fenómeno ocurre específicamente por cómo operan los creadores de mercado automatizados—donde el equilibrio de los activos depositados cambia debido a movimientos en los precios del mercado, creando una divergencia entre lo que los LPs habrían tenido si simplemente hubieran mantenido sus activos y lo que queda en el pool después de la actividad de trading.

Cómo los movimientos de precios desencadenan la pérdida impermanente

El mecanismo principal es sencillo: cuando los precios de los tokens en un pool de liquidez se desvían de sus niveles de depósito inicial, el contrato inteligente reequilibra automáticamente mediante trading de arbitraje. Los traders de arbitraje aprovechan las discrepancias de precios entre el pool y los mercados externos, comprando y vendiendo activos para corregir el desequilibrio. Este proceso obliga a las participaciones del proveedor de liquidez a cambiar proporcionalmente—básicamente, a comprar caro y vender barato en relación con los movimientos del mercado. Cuanto mayor sea la divergencia de precios respecto al punto de entrada, mayor será la pérdida impermanente.

Por qué se llama “impermanente”

La terminología importa: esta pérdida permanece teórica hasta que se retira. Si los precios de los tokens vuelven a su relación original antes de que salgas del pool, la pérdida desaparece por completo y recuperas tu posición. Sin embargo, una vez que retiras mientras los precios permanecen en un estado desfavorable, la pérdida se cristaliza de forma permanente. Esta distinción es crucial para la gestión de riesgos.

El entorno AMM

La pérdida impermanente es particularmente pronunciada en los Creadores de Mercado Automatizados, que reemplazaron los sistemas tradicionales de libro de órdenes con pools de liquidez. Estos pools alimentan la mayoría del trading en DEX, pero la compensación es que los LPs asumen este riesgo de volatilidad. La ausencia de un libro de órdenes significa que no hay contraparte que iguale las operaciones—en cambio, los LPs proporcionan liquidez y aceptan las consecuencias matemáticas de los movimientos de precios.

Equilibrando riesgo y rendimiento

Los proveedores de liquidez inteligentes evalúan la pérdida impermanente frente a las comisiones de trading y las recompensas de yield farming que obtienen. En pools de pares estables (como pares de stablecoins), la pérdida impermanente es mínima. En pares volátiles, la pérdida puede ser sustancial—pero también puede ser alta la ganancia por comisiones si el volumen de trading se mantiene alto. Este cálculo de riesgo-recompensa es esencial antes de desplegar capital en cualquier estrategia de provisión de liquidez en DeFi.